27. Эволюция мировой валютной системы

Эволюция мировой валютной системы

 

1. Первой сложившейся мировой валютной системой была Парижская (с 1867г. до начала 20-х гг. XX в.). Характерными признаками этой системы были: принятие золотого (золото-монетного) стандарта и режим свободно-плавающих валютных курсов с учетом спроса и предложения.

Золотой стандарт представляет собой форму организации валютных отношений, в которой золото используется как денежный товар. Поэтому каждая национальная валюта имела золотое содержание, в соответствии с которым устанавливался ее паритет к другим валютам. Производился свободный обмен валют на золото, за которым была признана роль мировых денег.

2. Изменение условий развития мирового капитализма в конце XIX - начале XX века, кризисные потрясения в мировом хозяйстве, породившие Первую мировую войну, а также создавшие революционную ситуацию в целом ряде стран, привели к крушению Парижской валютной системы. На смену ей в 1922 г. была законодательно оформлена Генуэзская валютная система, которая базировалась на золото-девизном стандарте (в дополнение к золоту использовались девизы - иностранные валюты). Золотые паритеты были сохранены, а режим плавающих валютных курсов восстановлен. Некоторое время в отдельных странах (напр., США, Великобритании, Франции) использовался также золотослитковый стандарт.

Генуэзская система просуществовала недолго. Уже в первой половине 30-х годов мировая валютная система пережила сильнейшие потрясения, вызванные мировым экономическим кризисом, который охватил и денежно-кредитную сферу. Золото - девизный стандарт потерпел крушение. К началу Второй мировой войны размен банкнот на золото производился фактически только в США.

3. В ходе Второй мировой войны соотношение мировых экономических сил претерпело коренные изменения. США превратились в самую мощную державу мира, позиции Великобритании и Франции были ослаблены, а экономика Германии и Японии была разрушена. В этих условиях разработка проектов реформирования мировой валютной системы оказалась под сильным влиянием США и в меньшей степени - Великобритании. В основу новой валютной системы, юридически оформленной решениями международной конференции в г. Бреттон-Вудсе (США) в 1944г. и поэтому получившей название Бреттонвудской валютной системы, легли следующие принципы.

Был сохранен, хотя и в урезанном виде, золото - девизный стандарт: золото продолжало использоваться в различных формах (были сохранены золотые паритеты, сохранилась связь доллара США с золотом, однако обменивать американскую валюту на золото могли только центральные банки стран, золото могло также использоваться как международное платежное и резервное средство). Помимо доллара роль резервной (ключевой) валюты стал играть также английский фунт стерлингов, однако в действительности был установлен долларовый стандарт, поскольку доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото. Важной особенностью Бреттонвудской системы был переход к системе фиксированных валютных курсов, которые могли отклоняться от установленных пределов лишь в узких пределах.

Были также созданы две валютно-финансовые и кредитные организации - Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития, призванные предоставлять кредиты странам-членам при возникновении серьезного дефицита платежного баланса, утрате стабильности национальной валюты, а также осуществлять контроль за соблюдением странами-членами принятых ими обязательств.

Бреттонвудская валютная система отразила усиление экономических позиций США в послевоенном мире и действовала более или менее успешно до тех пор, пока они оставались достаточно прочными. Однако уже в 60-х годах позиции США оказались подорванными, к началу 70-х годов кризис Бреттонвудской системы стал вполне очевидным. Целый ряд экономистов и политических деятелей стали высказывать предложения о необходимости перехода к плавающим валютным курсам. По их мнению, это позволило бы обеспечить более широкую автономию правительств в проведении кредитно-денежной политики, поскольку отпадала бы нужда в поддержании стабильных валютных курсов. Введение плавающих валютных курсов также устранило бы имевшую место двоякую асимметрию системы:

1) фактически только США определяли мировое предложение денег;

2) в отличие от других стран, которые могли девальвировать свои валюты по отношению к доллару, США были лишены такой возможности. Наконец, плавающие валютные курсы могли бы служить автоматическими стабилизаторами при возникновении ряда диспропорций, в частности они могли бы стать защитой против импортируемой инфляции . Хотя эти взгляды не являлись общепринятыми, тем не менее практическое развитие событий привело сначала к кризису, а затем и крушению Бреттонвудской системы.

4. Поиски путей выхода из кризиса привели к переходу на Ямайскую валютную систему. Соглашение, подписанное в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. и вступившее в силу в 1978 г., означало юридическое оформление четвертой мировой валютной системы.

Вместо золото - девизного стандарта был введен стандарт СДР (специальных прав заимствования), созданных еще в конце 60-х годов и представляющих собой международные активы в виде записей на специальных счетах в Международном валютном фонде. Стоимость 1 единицы СДР определяется на основе валютной корзины, в состав которой в настоящее время входят (в процентах) американский доллар (39), японская иена (18), немецкая марка (21), английский фунт стерлингов (11) и французский франк (11). В связи с переходом к стандарту СДР юридически завершился процесс демонетизации золота, то есть утраты им денежных функций. Были отменены золотые паритеты. Страны-члены МВФ получили право выбора любого режима валютного курса.

Региональная валютная система

В Западной Европе в 1979 году юридически была оформлена Европейская валютная система (ЕВС), которая отразила углубление интеграционных тенденций в этом регионе. Денежной единицей в ЕВС стала ЭКЮ (европейская валютная единица), условная стоимость которой определяется по методу валютной корзины, в которую входят денежные единицы стран Европейского Союза.

В середине декабря 1996 г. лидеры Евросоюза приняли решение о переходе с 1 января 1999 г. к единой валюте стран ЕС - “ЕВРО”. Фактически с этой даты началось безналичное использование ЕВРО, а с 2002 года происходит замена национальных денег стран-членов зоны ЕВРО на наличные общие деньги.

Современная валютная система

Современная (Ямайская валютная система) существует в следующих институциональных условиях:

• Революция в области телекоммуникаций и информационных технологий резко снижает транзакционные издержки на финансовых рынках и способствует дальнейшей либерализации и дерегулированию международных финансовых операций.

• В условиях роста международных потоков капитала, глобализации финансовых рынков эффективность механизмов контроля за капиталом снижается.

• Международные потоки частного капитала финансируют значительные дисбалансы текущих операций, но изменения этих потоков иногда являются причиной макроэкономических нарушений и в международной системе.

• Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой все в большей степени втягиваются в процесс интеграции мировой экономики как в области торговли товарами и услугами, так и в области финансовых операций.

 По мнению аналитиков Международного Валютного Фонда в современной валютной системе налицо следующие перспективы:

• обменные курсы евро, иены и доллара, по-видимому, будут и в дальнейшем отличаться изменчивостью, причем программы по уменьшению изменчивости либо вряд ли будут приняты, либо являются нецелесообразными, поскольку они не позволяют последовательно направлять денежно-кредитную политику на решение задач внутренней стабилизации;

• в обстановке возрастающей интеграции рынков капитала многие средние промышленно развитые страны, а также развивающиеся страны и страны с переходной экономикой могут продолжать поддерживать плавающие курсы, определяемые рынком, хотя в более долгосрочном плане еще большее число стран может принять более жесткие режимы валютной привязки;

• постепенно все больше развивающихся стран и стран с переходной экономикой склоняются к выбору более гибких обменных курсов, так как последние кризисы в странах с формирующимся рынком (1997 – Таиланд, Индонезия, 1998 - Россия, 2001 – Аргентина) показывают, что это целесообразнее;

• введение евро в январе 1999 года стало началом нового этапа в развитии системы. Полномочия Европейского центрального банка четко предусматривают направленность денежно-кредитной политики на решение внутренней задачи обеспечения стабильности цен, а не на обменный курс;

• ряд стран с переходной экономикой центральной и восточной части Европы, особенно те, которые готовятся вступить в Европейский союз, вероятно, со временем будут стремиться к установлению дисциплины экономической политики и созданию институциональных структур, необходимых для обеспечения возможности перехода (в конечном счете) на евро.