3 Управленческое решение.

Управленческое решение — это результат анализа, прогнозирования, оптимизации, экономического обоснования и выбора альтернативы из множества вариантов достижения конкретной цели системы менеджмента.

1 Диагностика проблемы анализ величин и соотношений параметров организационно-производственной системы и рыночной среды.

2 Формулировка ограничений и критериев принятия решений Весьма важное условие правильного формирования альтернатив решений и выбора наиболее предпочтительной - определение ограничений и формулировка критериев принятия решения.

3 Определение альтернатив.

4 Оценка альтернатив сравнение возможных альтернатив.

5 Выбор альтернативы.

6 Реализация решений.

7 Контроль.

4 Цена капитала

Цена капитала - это плата за использование того или иного источника финансирования предприятия, причем не только заемного, но и собственного капитала.

Рис 2 Доходность с учетом срока вложения.

5 Эффект налогового щита

Налоговый щит — эффект, возникающий при реструктуризации капитала компании. Заключается в том, что сумма корпоративного налога, которым облагается собственный, снижается за счет роста доли заёмного капитала.

Налоговая экономия возникает в силу законодательно установленной возможности уменьшения базы налога на прибыль, на сумму (всю или частично) процентных платежей.

6 Эффект финансового рычага

Финансовый рычаг (плечо финансового рычага) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Также финансовым рычагом или эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала.

Финансовый рычаг может возникать только в случае использования торговцем(организацией) заёмных средств, например, при маржинальной торговле.

Эфр = ((1 — T)(ЭР — 1,8×СР) — (СРСП — 1,8×СР))×ЗК/CК, где Эфр — эффект финансового рычага; T − ставка налогообложения прибыли, которую можно рассчитать как отношение налоговых отчислений к прибыли до налогообложения; ЭР − экономическая рентабельность активов; СРСП − средняя расчетная ставка процента выплат по кредитам, СP − среднегодовая ставка рефинансирования.

7 Средневзвешенная цена капитала

Средневзвешенная стоимость капитала может быть рассчитана как:

,

Символ	Значение	Единицы
	WACC	%
	требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала	%
	требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств	%
	ставка налога на прибыль для компании	%
	всего заёмных средств	валюта
	всего собственного капитала	валюта
	всего инвестированного капитала	валюта

Поскольку измеряется ожидаемая стоимость нового (или привлекаемого) капитала, необходимо использовать рыночные оценки стоимости каждой из составляющих, а не данные из бухгалтерской отчетности (которые могут значительно отличаться).