4.5. Діяльність з управління активами інституційних інвесторів
Діяльність з управління активами інституційних інвесторів професійна діяльність учасника фондового ринку компанії з управління активами, що провадиться нею за винагороду від свого імені або на підставі відповідного договору про управління активами інституційних інвесторів.
Діяльність з управління активами інституційних інвесторів регулюється спеціальним законодавством, а саме: Законом України “Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди”, (далі Закон) від 15.03.2001, який визначає правові та організаційні основи створення, діяльності та відповідальності суб'єктів спільного інвестування, особливості управління їх активами, встановлює вимоги до складу, структури та зберігання активів, особливості розміщення та обігу цінних паперів інститутів спільного інвестування, порядок та обсяг розкриття інформації інститутами спільного інвестування з метою залучення та ефективного розміщення фінансових ресурсів інвесторів.
Відповідно до Закону, інститут спільного інвестування (далі ІСІ) корпоративний інвестиційний фонд або пайовий інвестиційний фонд, який провадить діяльність, пов'язану з об'єднанням (залученням) грошових коштів інвесторів з метою отримання прибутку від вкладення їх у цінні папери інших емітентів, корпоративні права та нерухомість (рис. 4.1).
Рис.4.1.
Види інститутів спільного інвестування
ІСІ залежно від порядку здійснення його діяльності може бути 1) відкритого, 2) інтервального, 3)закритого типу.
ІСІ належить до відкритого типу, якщо він (або компанія з управління його активами) бере на себе зобов'язання здійснювати у будь-який час на вимогу інвесторів викуп цінних паперів, емітованих цим ІСІ (або компанією з управління його активами).
ІСІ належить до інтервального типу, якщо він (або компанія з управління його активами) бере на себе зобов'язання здійснювати на вимогу інвесторів викуп цінних паперів, емітованих цим ІСІ (або компанією з управління його активами) протягом обумовленого у проспекті емісії строку, але не рідше одного разу на рік.
ІСІ належить до закритого типу, якщо він (або компанія з управління його активами) не бере на себе зобов'язань щодо викупу цінних паперів, емітованих цим ІСІ (або компанією з управління його активами) до моменту його реорганізації або ліквідації.
ІСІ може бути: строковим створюється на певний строк, установлений у проспекті емісії, після закінчення якого він ліквідується або реорганізується; безстроковим створюється на невизначений строк.
Крім того, може бути диверсифікованого і недиверсифікованого виду.
ІСІ вважається диверсифікованим, якщо він одночасно відповідає таким вимогам:
кількість цінних паперів одного емітента в активах ІСІ не перевищує 10 відсотків загального обсягу їх емісії;
сумарна вартість цінних паперів, що становлять активи ІСІ в кількості, більшій, ніж 5 відсотків загального обсягу їх емісії, на момент їх придбання не перевищує 40 відсотків вартості чистих активів ІСІ;
не менше як 80 відсотків загальної вартості активів ІСІ становлять грошові кошти, ощадні сертифікати, облігації підприємств та облігації місцевих позик, державні цінні папери, а також цінні папери, що допущені до торгів на фондовій біржі або у торговельно-інформаційній системі.
Диверсифікованим ІСІ забороняється:
тримати в грошових коштах, на банківських депозитних рахунках, в ощадних сертифікатах та облігаціях, емітентами яких є комерційні банки, більше ніж 30 відсотків загальної вартості його активів;
придбати або додатково інвестувати в цінні папери одного емітента більше ніж 5 відсотків загальної вартості активів ІСІ;
придбати або додатково інвестувати у державні цінні папери, доходи за якими гарантовано Кабінетом Міністрів України, більше ніж 25 відсотків загальної вартості активів ІСІ. При цьому забороняється інвестувати кошти ІСІ менше ніж у три види державних цінних паперів;
придбати або додатково інвестувати в цінні папери органів місцевого самоврядування більше ніж 10 відсотків загальної вартості активів ІСІ;
придбати або додатково інвестувати в облігації підприємств, емітентами яких є резиденти України (крім комерційних банків), більше ніж 20 відсотків загальної вартості активів ІСІ;
придбати або додатково інвестувати в акції українських емітентів більше ніж 40 відсотків загальної вартості активів ІСІ;
придбати або додатково інвестувати в цінні папери, доходи за якими гарантовано урядами іноземних держав, більше ніж 20 відсотків загальної вартості активів ІСІ;
придбати або додатково інвестувати в акції та облігації іноземних емітентів, які допущені до торгів на організованих фондових ринках іноземних держав, більше ніж 20 відсотків загальної вартості активів ІСІ;
придбати або додатково інвестувати в інші активи, дозволені законодавством України, більше ніж 5 відсотків активів ІСІ;
придбати або додатково інвестувати в цінні папери доходи, за якими гарантовано урядом однієї іноземної держави, більше ніж 10 відсотків загальної вартості активів ІСІ;
придбати або обмінювати цінні папери, емітентами яких є пов'язані особи ІСІ, компанії з управління активами або зберігача.
ІСІ, які не мають усіх ознак диверсифікованого ІСІ, є недиверсифікованими.
У разі якщо недиверсифікований ІСІ закритого типу здійснює виключно приватне розміщення цінних паперів власного випуску та активи якого більш ніж на 50 відсотків складаються з корпоративних прав і цінних паперів, що не допущені до торгів на фондовій біржі або у торговельно-інформаційній системі, він вважається венчурним фондом. Учасниками венчурного фонду можуть бути тільки юридичні особи.
Корпоративний інвестиційний фонд
Корпоративний інвестиційний фонд це ІСІ, який створюється у формі відкритого акціонерного товариства і провадить виключно діяльність із спільного інвестування. Такий фонд створюється відповідно до законодавства з питань діяльності акціонерних товариств з урахуванням особливостей, встановлених вищезгаданим Законом. Він не може бути заснований юридичними особами, у статутному фонді (капіталі) яких частка держави або органів місцевого самоврядування перевищує 25 відсотків.
Корпоративний інвестиційний фонд провадить свою діяльність на підставі статуту, який затверджується відповідно до законодавства та регламенту.
Статут корпоративного інвестиційного фонду, крім положень, передбачених законодавством, повинен також містити відомості про:
тип корпоративного інвестиційного фонду (відкритий, інтервальний чи закритий);
вид корпоративного інвестиційного фонду (диверсифікований, недиверсифікований);
спільне інвестування як виключну діяльність корпоративного інвестиційного фонду;
акції корпоративного інвестиційного фонду, які повинні бути тільки простими іменними;
розмір початкового статутного фонду (капіталу) та кількість акцій, що становлять початковий статутний фонд (капітал) корпоративного інвестиційного фонду.
Початковий статутний фонд (капітал) корпоративного інвестиційного фонду формується за рахунок грошових коштів, державних цінних паперів, цінних паперів інших емітентів, які допущені до торгів на фондовій біржі або в торговельно-інформаційній системі, та об'єктів нерухомості, та не може бути менше розміру, встановленого законодавством для відкритих акціонерних товариств.
Корпоративний інвестиційний фонд провадить свою діяльність, якщо 70 або більше відсотків середньорічної вартості активів, що належать йому на праві власності, вкладені у цінні папери.
Управління активами корпоративного інвестиційного фонду на підставі відповідного договору здійснює Компанія з управління активами. У відносинах з третіми особами Компанія з управління активами повинна діяти від імені та в інтересах корпоративного інвестиційного фонду на підставі договору про управління активами.
Договір між корпоративним інвестиційним фондом і компанією з управління активами про управління активами корпоративного інвестиційного фонду, між корпоративним інвестиційним фондом і зберігачем укладається на строк не більше як три роки, і його дія може бути продовжена тільки за рішенням загальних зборів акціонерів фонду.
Корпоративний інвестиційний фонд не має права:
емітувати та розміщувати цінні папери, крім акцій;
залучати позики або кредит у розмірі, що перевищує 10 відсотків його активів;
надавати активи під заставу в інтересах третіх осіб;
розміщувати акції за ціною, нижчою від номінальної вартості;
розміщувати акції за ціною, нижчою від вартості чистих активів корпоративного інвестиційного фонду в розрахунку на одну акцію;
розміщувати акції понад проголошену кількість;
відмовитися від викупу власних акцій з підстав, не зазначених у цьому Законі або у нормативно-правових актах Комісії.
Органами корпоративного інвестиційного фонду є загальні збори акціонерів та спостережна (наглядова) рада.
Корпоративний інвестиційний фонд припиняє свою діяльність шляхом реорганізації (злиття, приєднання, поділу, виділення, перетворення) або ліквідації з дотриманням вимог антимонопольного законодавства.
Реорганізація або ліквідація корпоративного інвестиційного фонду здійснюється відповідно до законодавства з питань діяльності акціонерних товариств.
Корпоративний інвестиційний фонд ліквідується, якщо:
унаслідок викупу акцій корпоративним інвестиційним фондом вартість його активів стала меншою, ніж початковий розмір статутного фонду (капіталу);
спостережною (наглядовою) радою корпоративного інвестиційного фонду у тримісячний строк з дня реєстрації його в реєстрі ІСІ не були укладені договори з компанією з управління активами або зберігачем.
Комісія може порушувати в судовому порядку питання про ліквідацію корпоративного інвестиційного фонду у разі, якщо:
корпоративний інвестиційний фонд провадить свою діяльність без реєстрації в реєстрі ІСІ;
корпоративний інвестиційний фонд провадить діяльність, заборонену законом.
Пайовий інвестиційний фонд
Пайовий інвестиційний фонд це активи, що належать інвесторам на праві спільної часткової власності, перебувають в управлінні компанії з управління активами та обліковуються останньою окремо від результатів її господарської діяльності.
Пайовий інвестиційний фонд не є юридичною особою і створюється за ініціативою Компанії з управління активами шляхом придбання інвесторами випущених нею інвестиційних сертифікатів.
Для створення пайового інвестиційного фонду Компанія з управління активами має розробити та зареєструвати в Комісії регламент інвестиційного фонду, укласти договори з аудитором (аудиторською фірмою), зберігачем, реєстратором, оцінювачем майна, зареєструвати пайовий інвестиційний фонд у реєстрі ІСІ та організувати відкриту підписку на інвестиційні сертифікати фонду або їх приватне розміщення. Відкрита підписка на інвестиційні сертифікати здійснюється відповідно до порядку проведення відкритої підписки на цінні папери, встановленого законодавством. Строк відкритої підписки на інвестиційні сертифікати пайового інвестиційного фонду відкритого або інтервального типу не обмежується. Приватне розміщення інвестиційних сертифікатів здійснюється у порядку, встановленому Компанією з управління активами.
Пайовий інвестиційний фонд вважається створеним з дня його реєстрації у реєстрі ІСІ.
Нерухоме майно, що становить активи пайового інвестиційного фонду, реєструється в установленому порядку на ім'я Компанії з управління активами з відповідною відміткою. Компанія з управління активами є розпорядником цього нерухомого майна.
Особливості діяльності пайового інвестиційного фонду визначаються його регламентом, який повинен містити відомості про
порядок утворення, склад, компетенцію та порядок здійснення діяльності спостережної (наглядової) ради;
порядок визначення вартості чистих активів та ціни розміщення (викупу) інвестиційних сертифікатів;
порядок визначення розміру винагороди та покриття витрат, пов'язаних з діяльністю фонду, що можуть бути сплачені Компанії з управління активами;
порядок розподілу прибутку пайового інвестиційного фонду;
порядок та строки викупу інвестиційних сертифікатів Компанією з управління активами пайового інвестиційного фонду на вимогу інвесторів;
напрями інвестицій (інвестиційна декларація).
Учасником пайового інвестиційного фонду є інвестор, який придбав інвестиційний сертифікат цього фонду. Інвестори пайового інвестиційного фонду, кошти спільного інвестування якого залучені шляхом приватного розміщення інвестиційних сертифікатів, можуть утворювати спостережну (наглядову) раду для нагляду за виконанням інвестиційної декларації, зберіганням активів фонду, веденням реєстру власників інвестиційних сертифікатів, проведенням аудиторських перевірок діяльності та оцінки майна фонду.
Спостережна (наглядова) рада пайового інвестиційного фонду утворюється з числа інвесторів. Інвестор має право бути обраним до складу спостережної (наглядової) ради або призначити свого представника за умови придбання ним установленої регламентом мінімальної кількості інвестиційних сертифікатів.
Рішення спостережної (наглядової) ради пайового інвестиційного фонду приймаються простою більшістю голосів і вважаються правомочними у разі участі в голосуванні не менш як двох третин складу ради.
Управління активами ІСІ здійснює Компанія з управління активами, яка може бути юридичною особою, що створюється відповідно до законодавства України.
Поєднання діяльності з управління активами з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів Компанії забороняється.
Компанія з управління активами може одночасно здійснювати управління активами кількох ІСІ. Компанія з управління активами під час провадження нею діяльності з управління активами ІСІ не має права:
придбати за рахунок активів ІСІ майно та цінні папери тих видів, які не передбачені проспектом емісії цінних паперів ІСІ;
укладати договори, що порушують або наслідком яких є порушення норм законодавства та вимог нормативно-правових актів Комісії;
здійснювати за власні кошти операції з цінними паперами, які є активами ІСІ;
безоплатно відчужувати активи ІСІ;
брати позику або кредит, що підлягає поверненню за рахунок активів ІСІ, в обсязі більш як 10 відсотків вартості чистих активів ІСІ, на строк більший, ніж три місяці, та з метою, іншою, ніж використання цих коштів для викупу цінних паперів ІСІ;
надавати позику або кредит за рахунок активів ІСІ;
використовувати активи ІСІ для забезпечення виконання зобов'язань, виникнення яких не пов'язане з функціонуванням відповідного ІСІ;
придбати векселі, похідні цінні папери, цінні папери ІСІ відкритого типу, якщо інше не встановлено нормативно-правовими актами Комісії;
розміщувати цінні папери інших емітентів, крім цінних паперів ІСІ, активами яких вона управляє;
укладати договори купівлі-продажу, позики або кредиту з пов'язаними особами, крім договорів з торговцями цінними паперами щодо розміщення та викупу цінних паперів ІСІ;
укладати договори купівлі-продажу цінних паперів, які на дату укладення такого договору не становлять активи ІСІ;
здійснювати функцію номінального утримувача щодо цінних паперів ІСІ, активами якого вона управляє;
продавати цінні папери ІСІ зберігачу, реєстратору, незалежному оцінювачу майна та аудитору (аудиторській фірмі) цього ІСІ, а також органам державної влади і органам місцевого самоврядування;
відчужувати майно, яке становить активи ІСІ, на користь іншого ІСІ, яким вона управляє.
Діяльність з управління активами ІСІ провадиться Компанією з управління активами на підставі ліцензії, що видається Комісією в порядку, встановленому законодавством, за поданням відповідної саморегулівної організації на ринку цінних паперів, яка об'єднує компанії з управління активами. Саморегулівна організація, яка об'єднує компанії з управління активами ІСІ, має право одержувати звітність, складену такими компаніями в порядку, встановленому Комісією, з метою її контролю, узагальнення, аналізу та передачі Комісії.
Комісія має право прийняти рішення про анулювання ліцензії компанії з управління активами з підстав, установлених законодавством, а також у разі:
здійснення Компанією з управління активами під час дії договору про управління активами іншої професійної діяльності, ніж діяльність з управління активами;
неодноразового або грубого порушення Закону чи нормативно-правових актів Комісії, що заподіяло значну шкоду інвесторам, якщо ця шкода доведена судом;
непровадження Компанією з управління активами діяльності з управління активами упродовж двох років.