10. Спрос и предложение на денежном рынке, денежный мультипликатор.

1. Спрос на деньги для совершения сделок

Люди нуждаются в деньгах как в средстве обраще­ния, облегчающем им заключение сделок купли-продажи товаров и услуг. До получения каждого следующего платежа домохозяйствам необходимо иметь в своем распоряжении достаточно наличных денег для покупки продуктов питания, оплаты жи­лья и комму­нальных услуг. Фирмам нужны деньги для оплаты труда, сырья и материалов, энергии и т.д. Потребность в деньгах на все эти цели называется спросом на деньги для совершения сделок (D_t). Поскольку спрос на деньги для совершения сделок зависит от уровня номинального ВВП и не зависит от процент­ной ставки, он изображен в виде вертикальной пря­мой. Количест­во денег, необходи­мое для заключения сделок, не свя­зано с изменением процентной ставки, то есть что повышение последней не приведет к сокращению ве­личины спроса на деньги для совершения сделок.

2. Спрос на деньги как на активы в их функции средства сбережения. Люди могут держать свои финансовые активы в различ­ных формах, например в виде акций корпораций, част­ных или государственных облигаци Следовательно, существует спрос на деньги как на активы (Da).Деньги – это наи­более ликвидный из всех активов; Деньги особенно привле­кательны в качестве актива, когда ожидается паде­ние цен на товары, услуги и другие финансовые ак­тивы. Когда падают цены на облигации, их держа­тель терпит убытки, если ему приходится их прода­вать до истечения срока погашения. Владение же деньгами не сопряжено с подобным риском. Недостаток же денег в форме активов по сравне­нию с облигациями заключается в том, что деньги не приносят процентного дохода или по крайней мере, если речь идет о процентных чековых депозитах, не обеспечивают таких процентов, как облигации или бессрочные вклады. В связи с этим возникает проблема выбора: ка­кой объем финансовых активов держать, допустим, в облигациях, а какой - в деньгах. Решение в пер­вую очередь зависит от уровня процентной ставки.

Совокупный спрос на деньги (Dm) можно определить путем сложения по горизонтальной оси спроса на деньги как на акти­вы со спросом на деньги для совершения сделок. Получившаяся в результате нис­ходя­щая прямая отражает общее количество денег, которые люди хотят иметь для осу­ществле­ния сделок и в качестве актива при любой возможной величине процентной ставки.

Стоимость денег – как и экономическая стоимость чего бы то ни было – это феномен спроса и предложения. Стоимость деньгам придает их относительная нехватка в срав­нении с полезностью. Полезность денег кро­ется в их уникальной способности обмениваться на товары и услуги как сейчас, так и в будущем. Спрос на деньги в экономике зависит, таким обра­зом, от общего долларового объ­ема сделок в лю­бой момент времени плюс количества денег, кото­рое люди и фирмы желают иметь в своем распоря­жении для воз­можных сделок в будущем. При дан­ном более или менее постоян­ном спросе на деньги стоимость, или покупательная способность, денеж­ной единицы определяется денежным предложе­нием. Предложение денег – это фактический объем денежной массы, обращающейся на рынке. Реальная стоимость, или покупательная способ­ность, денег – это количество товаров и услуг, ко­торые можно купить за денежную единицу. Когда деньги быстро теряют свою покупательную способ­ность, они столь же стремительно перестают быть деньгам Единственной «основой» бумажных денег служит способность госу­дарства поддерживать относитель­ную стабильность стоимости денег. Это предполага­ет, во-первых, соответ­ствующую фискальную поли­тику, во-вторых, разумный контроль за денежной массой, или, что то же самое, регу­лирование денежного предложения. Фирмы и домохозяйства при­нимают в обмен на свои товары и ус­луги бумажные деньги до тех пор, пока могут твердо рассчитывать, расходуя их, получать при­мерно такое же количество товаров и услуг. Отношение денежной массы к денежной базе (как сумме денежных средств у населения (наличность) и резервов коммерческих банков) позволяет рассчитать мультипликатор денежного предложения, или денежный мультипликатор. Важный вывод: ЦБ не в состоянии полностью контролировать предложение денег в стране. Он, конечно, может жестко регулировать денежную базу, но не может регламентировать фактическую норму банковских резервов, как и соотношение между наличностью и депозитами.

Равновесие на денежном рынке. 1. Нехватка. Люди попытаются приспособиться к нехватке де­нег путем продажи некоторых из имеющихся у них финансовых акти­вов Но получение денег посредством продажи облигаций для од­них означает потерю денег вследствие покупки этих облигаций дру­гими. Поскольку все заемщики под воздействием кон­куренции вынуждены предлагать кредиторам про­центные платежи с такой же доходно­стью, какую обеспечивают облигации, происходит рост общего уровня про­центной ставки. Общее правило: снижение цен на облигации со­провождается ростом процентной ставки Люди и организации пытаются по­лучить больше денег путем продажи облигаций. Поэтому пред­ло­жение облигаций возрастает, что приводит к снижению цены на них и повышению процентной ставки. При более высокой про­центной ставке количество денег, ко­торое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Та­ким образом, ме­жду величиной денеж­ного предложения и величиной спроса на деньги вновь уста­нав­лива­ется равенство, но уже при более высокой про­центной ставке. Увеличение денежного предложения соз­дает времен­ный их избыток, в результате чего возрастает спрос на облига­ции и цена на них повыша­ется. Про­центная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равнове­сие.2. Избыток. Увеличение денежного предложения приведет к избытку денег при первона­чальной про­центной ставке. Люди по­пытаются избавиться от денег, покупая больше об­лигаций. Но расходование денег одними означает поступление денег другим. Поэтому коллективная попытка купить больше облигаций уве­личивает спрос на них и толкает цены на облигации вверх. Следствие: рост цен на облигации приводит к сни­жению процентной ставки.