- •Финансовый менеджмент
- •Тема 1: управление оборотными активами
- •Вопрос 1: политика управления оборотными активами Политика включает:
- •Вопрос 2: стратегии финансирования оборотных активов
- •Вопрос 3:управление запасами
- •Вопрос 4: управление дебиторской задолженностью
- •Финансовое планирование включают в себя этапы:
- •Осуществляется оперативно-финансовых планов.
- •Тема 2: финансовое планирование
- •Вопрос 1: сущность, этапы и методы финансового планирования
- •3 Основных условия эффективности фин.Планирования:
- •Вопрос 2: финансовое прогнозирование
- •Тема 6: основы оценки бизнеса
- •1. Понятие, цели, принципы и стандарты оценки
- •2. Методология оценки
- •3 Доходный подход в оценке бизнеса
- •Определение длительности прогнозного периода
- •Определение ставки дисконтирования
- •Прогнозирование денежного потока
- •Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
- •Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период
- •4 Сравнительный подход в оценке бизнеса
- •4. Затратный подход к оценке бизнеса
- •Тема 4: сущность финансовой стратегии предприятия и методы разработки
- •1. Понятие финансовой стратегии предприятия, принципы и последовательность ее разработки
- •2. Стратегический финансовый анализ и методы его осуществления
- •3. Формирование стратегических целей финансовой деятельности
- •4 Принятие стратегических финансовых решений
- •5. Оценка, управление реализацией финансовой стратегии и контроль ее выполнения
- •Тема 5: специальные темы финансового менеджмента
- •1)Финансовый менеджмент в условиях инфляции
- •2)Банкротство предприятий : сущность, правовая основы и методы прогнозирования.
- •3) Финансовая реструктуризация
- •4) Антикризисное управление
- •5) Международные аспекты финансового менеджмента. Особенности финансового управления в транснациональных корпорациях.
- •Особенности финансового менеджмента в транснациональной корпорации
3) Финансовая реструктуризация
Реструктуризация - работа по оздоровлению проблемных компаний с целью повышения их стоимости в интересах всех заинтересованных сторон. Глубина и масштаб проблем могут, разумеется, различаться. Компания может либо испытывать острую нехватку денежных средств и давление со стороны кредиторов и быть на грани банкротства, либо она может быть убыточной на протяжении некоторого времени или же просто существенно менее эффективной по сравнению с другими компаниями определенной отрасли. От состояния компании во многом зависят как подход к процессу реструктуризации, так и спектр имеющихся конструктивных решений.
Что касается определения стоимости компании, то различные заинтересованные стороны, воздействующие на процесс реструктуризации, могут понимать ее по-разному. Например, стратегические инвесторы заинтересованы, прежде всего, в увеличении чистых денежных потоков в долгосрочной перспективе. Финансовых инвесторов интересует повышение рыночной цены акций. Венчурные капиталисты стремятся к повышению оценочной стоимости компании к моменту продажи своей доли. Поставщики заинтересованы в поддержании и росте поставок надежному клиенту. Работников предприятия волнует сохранение рабочих мест и стабильная заработная плата. Целями правительства являются рост налоговых поступлений и решение социальных вопросов и т. д. Из этого следует, что необходимо учитывать интересы всех сторон, которые могут оказывать существенное влияние на процесс реструктуризации и что, как бы ни понимали стоимость компании различные стороны, реструктуризация, направленная на долгосрочное повышение стоимости бизнеса, также объективно отвечает интересам всех сторон.
Прежде чем приступить к реструктуризации, необходимо определить ее возможность. Краткосрочные проблемы с денежными потоками бывают настолько
острыми, что могут сделать нереальными долгосрочные планы по реструктуризации. Единственным выходом здесь может стать реструктуризация через банкротство.
Возможна ситуация, когда бизнес уже исчерпал свою экономическую полезность и для инвестора эффективнее выйти из него. Стабилизационные меры позволяют выиграть вре-
мя для построения долгосрочной стратегии. Характер стабилизационных мер зависит от конкретной ситуации, однако по определению они направлены, прежде всего, на преодоление финансового кризиса и восстановление управляемости предприятия. К таким мерам относятся:
1) улучшение управления денежными потоками и оборотными средствами;
2) перепрофилирование производства;
3) закрытие нерентабельных производств;
4) продажа активов, всего предприятия;
5) ускорение получения денег от дебиторов (возможно, даже в ущерб рентабельности);
6) сокращение и отсрочка затрат;
7) реструктуризация долга, уступка прав требования должника;
8) привлечение опытных специалистов по антикризисному управлению на ключевые позиции;
9) укрепление внутреннего контроля, особенно при принятии компанией новых обязательств и одобрении платежей; совершенствование управленческой отчетности.