2. Р азвитие и особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

Основными целями денежно-кредитной политики Республики Беларусь являются содействие развитию всех секторов экономики, обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной денежной валюты, повышение роли банковского сектора как эффективного механизма, аккумулирующего свободные денежные средства и их переориентацию на инвесторов, прежде всего в реальный сектор экономики. Поэтому, необходимо:

• обеспечить укрепление финансовой устойчивости банковской системы;

• расширить ресурсную базу банков и повысить ее качество;

• приблизить принципы и практику банковского надзора к международным стандартам.

В целом денежно-кредитная политика Республики Беларусь направлена на постепенное снижение темпов инфляции и недопу­щения падения курса белорусского рубля к доллару США, ограничение покрытия дефицита государствен­ного бюджета кредитами Национального банка, на достижение положительных процен­тных ставок, как по депозитам, так и по кредитам и на развитие рынка ценных бумаг [5, с.14].

Денежно-кредитная политика республики осуществляется в общем контексте политики «нешо­ковой терапии» и направлена на неуклонное повышение финансово-экономической стабильности, дос­тижение нормаль­ных, по междуна­родным стандартам, темпов инф­ляции и девальвации. И сегодня можно говорить о том, что последовательно проводя данную поли­тику, удалось обеспечить ряд поло­жительных результатов, которые, возможно, не всегда заметны, но весьма существенны. Пожалуй, наи­более значимый из них заключает­ся в том, что Беларусь – одна из немногих стран бывшего СССР, кото­рой удалось избежать системного банковского кризиса. Конечно, были и банкротства банков, и определен­ные сбои в проведении платежей. Тем не менее, даже во время рос­сийского дефолта в августе 1998 г., который оказал весьма существен­ное негативное влияние на банков­скую систему и всю экономику рес­публики, платежи осуществлялись стабильно, а вкладчики, при жела­нии, беспрепятственно могли полу­чить свои деньги.

Второй важный результат денежно-кредитной политики состоит в том, что несмотря на по­степенность ее ужесточения, в последние годы в респуб­лике все же достигнуты существен­ные качественные сдвиги в уровне стабильности национальной валюты и инфляционной ситуации. Так, пос­ле перехода к единому курсу бело­русского рубля (14 сентября 2000 г.) темпы девальвации последователь­но снижались: с 33,9% в 2001 г. до 21,5% в 2002 г., или почти в 1,6 раза. По темпам инфляции име­ет место следующая динамика: в 2001 г. индекс потребительских цен составил 46,1%, в 2002 г. – 34,8% (снижение более чем в 1,3 раза) [1, с.15].

Не менее важно также и то, что сегодня уже не стоит проблема обес­печения положительного уровня нор­мы процента в реальном выраже­нии. Начиная с апреля 2000 г., про­центные ставки по рублевым опера­циям стабильно превышают темпы роста цен и обеспечивают достаточ­но высокую доходность активов в национальной валюте по сравнению с инвалютными. Это является базо­вым условием стабильности бело­русской денежной единицы. Однако в долгосрочной перспективе важно обеспечить не только положительный уровень процентных ставок в реальном выражении, но и их невысокие номинальные значения при низкой инфляции. В этих условиях формируются максимально благопри­ятные условия для развития реаль­ного сектора экономики, повышения инвестиционной активности, достиже­ния умеренной волатильности³ и до­статочной степени предсказуемости финансового рынка. И здесь также отмечен существенный прогресс. Так, если в январе 2001 г. ставка рефи­нансирования составляла 80% годовых, то в январе 2002 г. – уже 57% (снижение – в 1,4 раза), в январе 2003 г. – 38% (снижение еще в 1,5 раза), а в настоящее время – 31% годовых [1, с.15]. Кроме того, Национальный банк рекомендовал коммерческим банкам поддерживать ставку по рублевым депозитам на уровне ставки рефинансирования, а маржу (т.е. раз­ницу) между кредитной и депозитной ставками в размере не более 5–7 процентных пункта. В дальнейшем будет про­должена политика постепенного снижения ставки рефинансирования по мере стабилизации инфляционной ситуации. Но следует иметь в виду, что резкое снижение процентных ставок может спровоцировать мас­совое изъятие вкладов, что чрева­то крайне негативными последстви­ями для банковской системы и экономики в целом.

Весьма показателен еще один результат проводимой денежно-кредитной политики. В пос­ледние годы наметилась тенденция к снижению процентных ставок по кредитам и депозитам в иностран­ной валюте, которые в гораздо меньшей степени (по сравнению с рублевыми ставками) поддаются прямому воздействию со стороны Национального банка и формиру­ются под влиянием факторов, от­ражающих инвестиционный и дело­вой климат, настроения субъектов экономических отношений. Средние ставки по инвалютным кредитам и депозитам за период с начала 1999 г. по май 2003 г. уменьшились почти в 1,5 раза: соответственно с 19,8 до 13,4% и с 10,2 до 7%. Это отражает общее улучшение ситуа­ции на денежном рынке республи­ки, укрепление финансовой систе­мы и национальной валюты [1, с.16].

Последовательное снижение темпов инфляции и девальвации привело к существенному росту доверия к белорусскому рублю и сформировало необходимые усло­вия для укрепления банковской системы республики, наращиванию ее финансового потенциала. Так, сумма рублевых вкладов населе­ния за 2002 г. увеличилась более чем в 2 раза в номинальном вы­ражении (с 326,5 до 666,8 млрд. руб.) и в 1,4 раза – в реальном, а за январь-май 2003 г. – еще на 44,4% в номи­нальном выражении и на 28,1% – в реальном.

Существенно возрос­ло качество кредитных портфелей банков. Если в начале 2001 г. доля проблемных кредитов в общей их сумме со­ставляла 16,3%, то к началу 2002 г. она снизилась до 14,4%, к началу 2003 г. – до 8,3%, и в настоящее время достигла 7,6%. То есть за два с половиной года сократилась более чем в 2 раза. И сейчас стоит задача доведения этого пока­зателя до уровня не более 5%, который соответствует международ­ным стандартам [7, с.53].

В том, что ситуация в банков­ской системе значительно улучша­ется, свидетельствует и увеличение иностранных инвестиций в уставные фонды белорусских банков. Только за I квартал 2003 г. в бан­ковскую систему было привлечено иностранных капиталов на сумму более 31 млн. евро и 2 млн. долл. Это почти в 2 раза больше, чем за весь 2002 г. Сумма собственного капитала банковской системы по состоянию на 1 июля 2003 г. достиг­ла 651,4 млн. евро (в начале года – 608,3 млн. евро).

Несмотря на то что в после­дние годы денежно-кредитная политика позволила получить довольно существенные положитель­ные результаты, в денежной сфере сохраняется еще множество суще­ственных проблем. Прежде всего следует указать на недостаточный финансовый потенциал нашей бан­ковской системы, который пока не вполне адекватен промышленному. Белорусские банки, по международ­ным меркам, можно отнести, в лучшем случае, к средним, а мно­гие промышленные предприятия являются весьма крупными. Для нормального развития им нужны соответствующие кредиты. Но не­большой банк не может предоста­вить крупный кредит, это противо­речит принципам безопасного ве­дения банковских операций, так как даже самый надежный заемщик все же не может гарантировать своев­ременный возврат кредита, никто не застрахован, например, от сти­хийного бедствия или пожара.

К перспективным направлени­ям решения этой проблемы наряду с продолжением политики, направ­ленной на углубление финансовой стабильности и повышение реаль­ного потенциала банков, относятся развитие консорционального⁴ креди­тования, некапиталоемких отраслей и секторов экономики (включая малый бизнес, легкую и пищевую промышленность), привлечение кре­дитных ресурсов из-за рубежа, в том числе и российских банков. Возможности для развития после­днего направления расширяются в связи с развитием валютной интег­рации Беларуси и России. И здесь следует отметить, что данный про­цесс осуществляется в контексте существующих современных тенден­ций в области валютного регулиро­вания, связанных с глобализацией [10, с.17].

Темпы де­вальвации, но­минальные про­центные ставки пока еще до­вольно высоки, хотя и последовательно приближаются к нормальному уровню по международ­ным стандар­там. Для поддержки приоритетных отраслей и производств государство старается использовать экономи­ческие методы, включая средства бюджетов для льготирования процентных ставок, налоговые льготы, бюджетные ссуды и гарантии. Намечается обеспечить развитие финансово-кредитной системы страны за счет привлечения отечественных и зарубежных инвестиций, более полного использования возможностей свободных экономических зон.

Особое внимание уделяется созданию условий гарантирования вкладов населения в банках. Оно обеспечивается за счет соответствующей законодательно-нормативной базы, а также повышения в этом роли централизованных фондов банков и создания фондов гарантирования вкладов. Предусматривается в ближайший период завершить компенсацию обесценения вкладов и облигаций целевого беспроцентного займа 1990 г. на приобретение товаров длительного пользования (ценных бумаг).

Денежное предложение в национальной валюте уже формируется в объемах, достаточных для обеспечения экономики расчетно-платежными средствами и адекватно намечаемым по годам темпам роста реального ВВП и цен. Важнейшие инструменты денежно-кредитной политики (обязательные резервы, операции на открытом рынке, рефинансирование банков, депозитные операции, процентная политика) формируются на уровнях и в пропорциях, обеспечивающих поддержание целевых параметров инфляции и курса доллара. Ужесточение денежно-кредитной политики явля­ется главным фактором обеспечения последовательного снижения темпов инфляции.

Для обеспечения целевых ориентиров по снижению инфляции и создания, необходимых экономике страны расчетно-платежных средств кредитная эмиссия Национального банка производится в относительно ограниченных размерах. В целях активизации ин­вестиционной деятель­ности направляется часть кредитной эмис­сии Национального банка, используемой на рефинансирование коммерческих банков, и непосредственно кредитные ресурсы ком­мерческих банков.

Политика обменного курса белорусского рубля ориентирована на снижение инфляции, пополнение официальных валютных резервов стра­ны. При формировании валютного курса белорусского рубля учитываются условия внешней торговли, и прежде всего колебания мировых цен на товары, изменение кросс-курсов валют стран, являющихся ее основными экономическими партнерами. При этом денежно-кредитная политика направлена на обеспечение курса белорусского рубля к доллару США на уровне 2,1–2,2 тыс. руб. к 2005 г. [7, с.54].

Основу процентной политики составляют меры, обеспечивающие устойчивое достижение процентными ставками положительного в реаль­ном выражении уровня и превышение реальной доходности активов, номинированных в национальной валюте, над их доходностью в иностранной валюте.

Продолжается работа по введению единой денежной единицы Союз­ного государства Республики Беларусь и Российской Федерации. Решение этой задачи предусматривается осуществлять поэтапно на основе сближения важнейших положений денежно-кредитной политики Республики Бе­ларусь и Российской Федерации, формирования экономических, правовых и институциональных предпосылок объединения.

Претерпевает резкие изменения валютная политика. Все государственные золотовалютные резервы Республики Бе­ларусь концентрируются в Национальном банке. Они формируются за счет покупки Национальным банком драгоценных металлов, свободно конвертируемой валюты и другой валюты.

Стимулируется приостановка оттока свободно конвертируемой валюты и привлечение прямых иностранных инвестиций путем либера­лизации операций на валютном рынке, создание условий прибыльного и надежного вложения в экономику республики иностранного капитала.

Расширяется использование внутренних ресурсов иностранной валю­ты на кредитование валютоокупаемых проектов в республике. Усиливается таможенный и банковский контроль за поступлением в республику экспортной выручки и товаров по импорту. Кроме широких прав по созданию и ликвидации коммерческих банков, Национальному банку Республики Беларусь предоставлены ис­ключительные права от имени государства регулировать их дея­тельность. Цель регулирования коммерческих банков – содей­ствие нормальному функционированию банков, создание им рав­ных условий для конкуренции и развития. При этом регулирующие и контрольные функции Национального банка Республики Бела­русь определяются лишь в том объеме, который необходим для обеспечения стабильности денежно-кредитной системы и защиты интересов кредиторов и вкладчиков [8, с.27].

Основными регулирующими средствами выступают нормати­вы, устанавливаемые для коммерческих банков:

• минимальный размер уставного фонда;

• предельное соотношение между размером собственных средств бан­ка и суммой его активов;

• показатели ликвидности баланса;

• размер обязательных резервов, размещаемых в Национальном бан­ке;

• максимальный размер риска на одного заемщика;

• предельный размер межбанковского кредита и др. [15, с.109-110].

Важным средством регулирования следует назвать изменения Наци­ональным банком ставок по его кредитам. Одновременно Национальный банк вправе с целью стабилизации состояния на рынке кредитных ресурсов устанавливать предельные размеры процентных ставок по депозитам и кредитам банков.

Национальный банк Республики Беларусь регулирует денеж­ную мас­­су в обращении в соответствии с Основными направлени­ями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на оче­редной год [7, с.53].

Национальный банк устанавливает официальные курсы наци­он­а­ль­ной денежной единицы по отношению к другим валютам и регулирует ее рыночный курс.

Национальный банк совместно с Правительством Республики Бела­русь ежегодно до 1 октября текущего года представляет Президенту Республики Беларусь Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год.

Глава государства Александр Лукашенко 4 декабря 2003 года своим Указом утвердил Основные направления денежно-кредитной политики Респуб­лики Беларусь на 2004 год. Задачи, сформули­рованные в документе, направлены на выполнение Концепции развития банковской системы Республики Беларусь на 2001–2010 гг. [8, с.25]. Они нацелены на развитие позитивных и ограничение негативных тенденций, сложившихся в денежно-кре­дитной сфере, на валютном рынке и в банковской системе в предыдущие годы, а также поддержание эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы. Денежно-кредитная политика в будущем году будет ориентирована на защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

В 2004 году развитие рынка ценных бумаг будет осуществляться по следующим направлениям:

• усиление координации действий органов государственного управ­ления и Национального банка на рынке ценных бумаг;

• обеспечение устойчивого функционирования данного сегмента финан­сового рынка;

• повышение качества услуг, оказываемых участниками этого рын­ка;

• совершенствование системы управления рисками банков при инвести­ровании средств в ценные бумаги [13, с.6].

Через рынки ценных бумаг в 2004 году будет обеспечено участие банков, иных юридических и физических лиц в финансировании дефицита республиканского бюджета.

Повышение качества услуг, оказываемых участниками рынка ценных бумаг, предполагает расширение видов выпускаемых ценных бумаг, повы­шение уровня информационной открытости рынка ценных бумаг и совершенствование аналитического обслуживания инвесторов, привлечение новых инвесторов – как резидентов Республики Беларусь, так и нерезидентов Республики Беларусь, оказание помощи белорусским предприятиям в реализации инвестиционных проектов.

Обеспечение более стабильной макроэкономической ситуации будет достигнуто за счет соответствующей денежно-кредитной (расширение денежной массы в обоснованных пределах, изменение ее структуры в пользу менее ликвидных агрегатов, проведение оптимальной для экономического развития и инвестиций процентной политики, эффективное использование эмиссионных кредитных ресурсов и т.д.), бюджетно-налоговой (частичное уменьшение налогового пресса, умеренный дефицит бюджета, сокращение инфляционных источников его покрытия, рационализация бюджетных расходов и усиление селективного адресного подхода при осуществлении социальной поддержки населения) и более сбалансированной ценовой (устранение диспаритетов и перекосов) и валютной политики (уравновешивание спроса и предложения валюты, экспорта и импорта) [5, с.15].

Будет проводиться курс на поэтапное сокращение перекрестного субсидирования, улучшение финансового положения предприятий, повышение их конкурентоспособности. Последнему будет способствовать и активизация политики ресурсосбережения, в том числе и за счет организационных мер.

Более быстрыми темпами будут осуществляться институциональные и системные преобразования в экономике. Предусматривается продолжить проведение реформы аграрного сектора.

Во взаимоотношениях с Международным валютным фондом главной задачей на 2004 год представляется достижение согласованных условий и параметров экономических показателей для разработки и реализации программы мониторинга Фондом, которая могла бы стать основой для заключения последующих соглашений с использованием кредитных ресурсов МВФ. Будет продолжена работа по привлечению технической помощи Фонда для повышения эффективности деятельности банковской системы, включая меры по реализации в стране проекта Оценки состояния финансового сектора.

Сотрудничество с Всемирным банком будет осуществляться в рамках реализации проекта по оценке финансового сектора, предусмотренного Стратегией Всемирного банка для Республики Беларусь на 2002-2004 го­ды, в целях перехода к качественно новым проектам более высокого уров­ня, предусматривающим реализацию комплекса мер и привлечение финан­совых средств для укрепления банковской системы республики.

Денежно-кредитная политика Беларуси осуществляется в общем контексте социально-экономической политики республики и направлена на формирование благоприятных условий для реформирования на­родного хозяйства при недопущении (или минимизации) разного рода шоковых явлений. Нельзя сказать, что все проблемы, существующие в денежной сфере, уже решены, но те результаты, которые удалось обес­печить, вселяют уверенность в вер­ности избранной стратегии и тактики денежно-кредитного регулирования.