9.Раскройте метод расчёта чистого приведённого эффекта

Чистый приведённый эффект – это один из важнейших показателей оценки реальных инвестиций, определяемый как разница между приведённой настоящей стоимостью денежного потока за весь период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в него средств. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

NPV = , - годовые доходы, r – ставка дисконтирования, IC – инвестиции.

 если NPV<0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток;

 если NPV=0, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т.е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне;

 если NPV>0, то в случае принятия проекта ценность компании, а, следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличится.

Если проект предполагает не равные инвестиции, а последовательное инвестирование в течение m лет, то рассчитывается по формуле:

Если NPV>0, то проект прибыльный; NPV<0. то проект убыточный; NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

10.Раскройте метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

PI = , где - годовые поступления, r – ставка дисконтирования, IC – инвестиции.

Если PI >1 – проект следует принять, < 1 – следует отвергнуть. Если равен 1, то проект бесприбыльный и безубыточный. В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем поэтому данный показатель очень упрощает процесс выбора проекта из ряда альтернативных, для которых NPV-равные значения и с разными необходимыми вложениями. Также он используется при формировании портфеля инвестиций с условием увеличения чистого приведенного дохода.

11.Раскройте метод расчета внутренней нормы доходности инвестиций

Под внутренней нормой прибыли инвестиции понимают значения коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю:IRR=r, при котором NPV=f(r)=0. Иными словами, если обозначить IC=CF₀, то IRR находится из уравнения:

Смысл расчета :IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. На практике любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами она уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., иными словами, несет некоторые обоснованные расходы на поддержание экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов в отношении долгосрочных источников средств, как обсуждалось выше, называется средневзвешенной ценой капитала (WACC). Этот показатель отражает сложившийся в коммерческой организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «цена капитала» CC, под последним понимается либо WACC, если источник средств точно не идентифицирован, либо цена целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем CC сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если IRR>CC, то проект следует принять;

IRR<CC, то проект следует отвергнут IRR=CC, то проект не является ни убыточным, ни прибыльным.

проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины, поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей.