Исходные данные для расчета и анализа пр, эфр, пфр

Показатели	Отчетный год	Предыдущий год	Темп роста
Выручка от реализации	351 643	281 314
Прибыль от продаж	47 900	41 652
Проценты уплаченные	5965	5423
Прибыль после уплаты процентов	41 935	36 229

ПР = / = . Это означает, что при сложившейся структуре затрат рост реализации на 1% увеличивает прибыль от реализации на %.

ЭФР = / = %. За счет привлечения более дешевых заемных источников средств увеличение прибыли от продаж на 1 % дает возможность увеличить чистую прибыль на %

ПФР = / = . С каждым процентом роста реализации прибыль увеличивается лишь на %.

Показатели рентабельности более объективно показывают, насколько эффективно работает предприятие.

	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
Выручка от реализации	281 314	351 643	×
Среднегодовая стоимость активов	119 722	154 229	×
Прибыль от продаж	41 652	47 900	×
Капиталоотдача (1:2)
Рентабельность продаж (3:1), %
Рентабельность активов (3:2), %

В практике финансового анализа для обоснования рациональной структуры источников финансирования активов с целью повышения рентабельности собственного капитала используют следующая формула:

ЭФР = [(R_{активов}-П_зк)×(1-Н)] × ЗК /СК , где

ЭФР – прирост рентабельности собственного капитала, %

R_{активов} – уровень рентабельности активов, %

П_зк – средневзвешенная цена заемного капитала, %

Н – ставка налога на прибыль, в долях

ЗК – заемный капитал

СК – собственный капитал

На условном примере рассмотрим методику расчета ЭФР. Проанализируем три возможных варианта финансирования какого – либо мероприятия (проекта), для осуществления которого потребуется 2000 тыс. руб., а ожидаемая прибыль составит 500 тыс. руб.

Анализ влияния ЭФР на эффективность финансирования

	Варианты финансирования
	1	2	3
1 Капитал, в том числе	2000	2000	2000
2 Собственный	2000	1400	1000
3 Заемный	-	600	1000
4 Прибыль до уплаты процентов и налогов	500	500	500
5 Рентабельность совокупного капитала, % (4:1)
6 Сумма процентов за кредит	-	90	150
7 Налогооблагаемая прибыль
8 Налог на прибыль (24%)
9 Прибыль после налогообложения
10 Рентабельность собственного капитала, % (9:2)
11 ЭФР	-

Наиболее оптимальным является 3 вариант финансирования проекта, когда доли собственного и заемного капитала равны, так как прирост рентабельности собственного капитала по сравнению с первым вариантом составляет пункта.

Этот эффект получен только потому, что увеличивается доля заемного капитала, цена которого ниже рентабельности активов, половина которых финансируется за счет заемных средств.

Допустим, финансирование осуществлялось по 3 варианту и на тех же условиях, но сумма прибыли составила только 220 тыс. руб., а рентабельность активов – 11 %, отсюда ЭФР будет отрицательным и составит пункта:

ЭФР = [ ( – ) × ( - ) ] × / =

Таким образом, в показателях рентабельности капитала, как в фокусе, отражается воздействие всех внутренних и внешних факторов, которые, в конечном счете, и определяют финансовую устойчивость предприятия и его эффективность. Именно поэтому они должны стать ключевыми при оценке эффективности бизнеса.