Уровень безубыточности

(4.12)

где: УБ – уровень безубыточности, %.

Маржинальная (переменная) прибыль определяется как разница между выручкой от реализации продукции и суммой налогов и отчислений из выручки и переменных издержек.

Объем реализации, соответствующий уровню безубыточности, определяется как произведение выручки от реализации и уровня безубыточности. Приемлемым считается уровень менее 60%.

Точка безубыточности определяется для одного вида продукции в натуральных показателях. Точка безубыточности показывает необходимое количество произведенных товаров (оказанных) услуг, при котором будет достигнута безубыточность производства, т.е. объем реализации покроет валовые издержки). Существует два способа расчета точки безубыточности: с помощью формулы и графический.

Первый метод осуществляется с использованием следующей формулы:

(4.13)

где: К - количество произведенных товаров (обслуженных клиентов), при котором будет достигнута безубыточность операций, шт.(ед.);

УПЗ - сумма условно-постоянных затрат, необходимых для организации производственной деятельности, руб.;

Ц - цена за единицу товара (услуги), руб.;

УППЗ - сумма условно-переменных затрат, необходимых для изготовления единицы товара (оказания одной услуги), руб.

К переменным издержкам относятся затраты, величина которых изменяется пропорционально изменению объма производства. Это такие, как:

1. Стоимость сырья и материалов.

2. Стоимость покупных комплектующих изделий, полуфабрикатов, услуг производственного назначения.

3. Стоимость топливно-энергетических ресурсов на технологические цели.

4. Заработная плата производственных рабочих и отчисления на социальные нужды.

5. Расходы по ремонту и обслуживанию оборудования.

К постоянным издержкам относятся издержки, не зависящие от объема производимой продукции. Например, сумма кредитов и процентов по ним, арендная плата, амортизация основных фондов, зарплата аппарата управления, расходы по страхованию и некоторые другие накладные расходы.

Второй метод, относительно простой и довольно эффективный, позволяет определять точку безубыточности графически, используя взаимосвязь между прибылью и ценами, издержками производства и выпуском.

График достижения безубыточности дает возможность определить объем производства (критическую программу), при котором предприятие начнет получать прибыль.

Д ля построения графика надо знать постоянные, переменные и валовые издержки, выручку от реализации продукции (рисунок 4.2).

Издержки 600

500 Выручка от реализации

Точка безубыточности Прибыль

300 Валовые издержки

Убытки 200

100 Постоянные издержки

0

10 20 30 40 50 60 Количество продукции (шт.)

Рисунок 4.2 - Графический метод определения точки безубыточности.

Оценку эффективности инвестиций осуществляют также на основе расчета финансовых показателей: рентабельности, коэффициентов финансовой независимости и коэффициентов оборачиваемости.

Показатели рентабельности

Рентабельность собственных средств (капитала):

(4.16)

Является ориентиром для инвесторов, сравнивается с аналогичными показателями предприятий отрасли, альтернативным вложением этих средств в банк (ценные бумаги).

Рентабельность инвестиций:

(4.17)

Рентабельность инвестированного капитала (рентабельность активов):

(4.18)

Рентабельность продаж (оборота):

(4.19)

Рентабельность реализуемой продукции:

(4.20)

Показатели обеспеченности

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (Кфн)

где финансовые обязательства - сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств, включая кредиторскую задолженность. Допустимое значение - не более 0,85.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_ос)

 

Коэффициент покрытия задолженности

(4.15)

Этот коэффициент рассчитывается для каждого года погашения, при этом учитывается погашение в полном объеме основного долга и процентов по всем долгосрочным кредитам и займам, привлеченным организацией и подлежащим погашению в соответствующем году реализации проекта. В случае, если организации предоставлена государственная поддержка в виде возмещения части процентов по кредитам банков либо организация претендует на оказание такой поддержки, при расчете коэффициентов покрытия задолженности учитывается данная мера государственной поддержки.

Чем выше коэффициент, тем лучше положение организации относительно погашения долгосрочных обязательств. Приемлемым считается показатель, превышающий 1,3.

Доля собственного капитала в объеме инвестиций (СКи)

(4.34)

Показатели структуры капитала

Коэффициент финансовой независимости:

(4.35)

Этот показатель должен составлять не менее 0,6.

Коэффициент финансовой напряженности:

(4.36)

где: заемные средства - сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств.

Оптимальное соотношение - не более 0,5.

Коэффициент структуры капитала:

(4.37)

Показатель должен быть менее 1, долговые обязательства не должны превышать размеры собственного капитала.

Коэффициенты оборачиваемости:

(4.24)

(4.25)

(4.26)

(4.27)

Сроки оборачиваемости:

 

всего капитала =	итого по пассивам	х 360; (4.28)
	выручка от реализации

 

готовой продукции =	готовая продукция	х 360; (4.29)
	выручка от реализации

 

дебиторской задолженности =	дебиторская задолженность	х 360; (4.30)
	выручка от реализации

 

кредиторская задолженность =	кредиторская задолженность	х 360. (4.31)
	выручка от реализации

 

Выручка от реализации продукции на одного работающего (В_раб)

 

Враб =	выручка от реализации	.
	среднесписочная численность работающих

 

Коэффициент текущей ликвидности (К_лик)

 

Клик =	оборотные активы	.
	краткосрочные финансовые обязательства – резервы предстоящих расходов

Нормативные значения Клик для промышленности – 1,7; для строительства -1,3.

Подраздел «Оценка рисков и страхование»

Цель данного подраздела - оценка наиболее вероятных рисков, которые могут возникнуть в ходе его реализации и разрабротка мероприятий по их предупреждению. Инвестор интересуется выгодой проекта, однако его риски либо завышают стоимость участия инвестора в проекте; либо приводят к отказу от инвестирования. Системно проведенный анализ рисков и формулирование мер по их предупреждению должно дать инвестору уверенность в надежности бизнеса, в том числе - в опытном менеджменте, предвидящем опасности и умеющем сводить их к минимуму.

Под хозяйственным риском понимают угрозу, опасность возникновения ущерба в любых видах деятельности, связанной с производством и реализацией продукции.

Хозяйственный риск всегда связан с угрозой полной или частичной потери ресурсов, а наличие риска обусловливает ответственность за принятое решение.

Состав анализируемых рисков должен быть не выборочным, а полным - по всем граням проекта - технической, организационной и финансовой. Так, например, в Правилах дается классификация рисков по месту их возникновения (производственные, инвестиционные, инфляционные, организационно-коммерческие, политические и т.д.).

К политическим рискам относят следующие:

• нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

• колебания валютных курсов;

• внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.);

• неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе.

Инвестиционные риски:

• неблагоприятное изменение инвестиционного климата в период реализации инвестиционного проекта;

• отказ иностранного инвестора от инвестиций;

• недостижение запланированных показателей эффективности проекта.

Инфляционные риски:

• снижение показателей эффективности в результате большого роста инфляции.

Производственные риски:

• поломка оборудования и транспортных средств;

• невыполнение графика внедрения продукта;

• задержки в получении необходимого сырья и материалов;

• производственный брак;

• завышенная стоимость разработки и производства продукции;

• аварии на производстве.

Организационно-коммерческие риски:

• неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

• колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

• неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств);

• снижение цен конкурентами;

• падение рыночного спроса;

• недостижимость планов реализации;

• трудности при получении банковских кредитов;

• неопределенность целей, интересов и поведения участников.

Основная задача предприятия заключается в том, чтобы предугадать все типы рисков, с которыми может столкнуться организация, источники их возникновения, после чего разрабатываются меры по сокращению рисков.

Существуют разные виды предпринимательского риска. Их обилие привело к появлению различных подходов, классификаций риска.

Основными этапами управления рисками являются :

• анализ размера риска – размер возможных потерь при осуществлении проекта;

• вероятность наступления риска;

• разработка мер по минимизации ущерба.

Анализ риска осуществляется в следующей последовательности:

1. необходимо выявить полный перечень возможных рисков;

2. определить вероятность возникновения каждого;

3. оценить ожидаемый размер убытков;

4. проранжировать их по вероятности возникновения;

5. установить приемлемый уровень риска и отбросить все те, вероятность возникновения которых ниже данного уровня.

Таблица 16

Перечень возможных рисков

Вид риска	Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль от реализации проекта
Удаленность от транспортных узлов	Дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышенные эксплуатационные расходы
Удаленность от инженерных сетей	Дополнительные капитальные вложения на подводку электроэнергии, тепла, воды
Отношение местных властей	Возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта
Наличие подрядчиков на местах	Опасность завышения стоимости работ из-за монопольного положения подрядчика
Наличие альтернативных источников сырья	Опасность завышения цен при монопольном положении подрядчика
Платежеспособность заказчика	Увеличение объема заемных средств и снижение чистой прибыли из-за выплат процентов
Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции	Увеличение объема заемных средств
Недостатки проектно-изыскательских работ	Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей
Несвоевременная поставка комплектующих	Увеличение сроков строительства, выплата штрафов подрядчику
Недобросовестность подрядчика	Увеличение сроков строительства
Неустойчивость спроса	Падение спроса с ростом цен
Появление альтернативного продукта	Снижение спроса
Снижение цен конкурентами	Снижение цен
Увеличение производства у конкурентов	Падение продаж или снижение цен
Рост налогов	Уменьшение чистой прибыли
Снижение платежеспособности потребителей	Падение продаж
Рост цен на сырье, материалы, перевозки	Снижение прибыли из-за роста цен
Зависимость от поставщиков, отсутствие альтернатив	Снижение прибыли из-за роста цен
Недостаток оборотных средств	Увеличение кредитов
Трудности с набором квалифицированной рабочей силы	Увеличение затрат на комплектующие
Угроза забастовки	Штрафы за нарушение договоров
Недостаточный уровень зарплаты	Текучесть кадров, снижение производительности
Квалификация кадров	Снижение ритмичности, рост брака, увеличение аварий
Социальная инфраструктура	Рост непроизводительных затрат
Изношенность оборудования	Увеличение проектов и затрат на ремонт
Нестабильность качества сырья	Уменьшение объемов производства и материалов из-за переналадки оборудования, снижения качества продукта
Новизна технологий	Увеличение затрат на освоение, снижение объемов производства
Недостаточная надежность технологий и оборудования	Увеличение аварийности
Отсутствие резерва мощности	Невозможность покрытия пикового спроса, потери производства при авариях
Вероятность залповых выбросов	Увеличение непредвиденных затрат
Выбросы в атмосферу и сбросы в воду	Затраты на очистное оборудование
Близость населенного пункта	Увеличение затрат на очистные сооружения и экологическую экспертизу проекта
Вредность производства	Рост эксплуатационных затрат
Складирование отходов	Удорожание себестоимости

Анализ рисков можно подразделить на количественный и качественный. Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение. Отражение в бизнес-плане всей совокупности рисков позволит всем заинтересованным сторонам узнать о рисках, с которыми придется столкнуться и как предполагается выйти из данной ситуации.

Ассортимент рисков достаточно широк, вероятность каждого типа различна, как и сумма убытков, которые они могут вызвать. Поэтому при анализе потерь очень важно их ранжировать, отбросив несущественные и выделить основные.

Потери, связанные с риском, могут быть: материальные, трудовые, потери времени, финансовые и др.

Материальные потери – это не предусмотренные планом дополнительные затраты сырья, материалов, энергии и прочего имущества.

Трудовые потери – это не запланированные затраты рабочего времени, в результате которых недовыполнен определенный объем производства.

Финансовые потери – это прямой денежный ущерб, понесенный предприятием из-за непредвиденных обстоятельств: пени, неустойки, снижение объема выручки.

Все эти потери оцениваются по-разному и влияют на деятельность предприятия тоже по-разному.

Основная задача – определить риск количественно, сравнить величину риска и выбрать тот вариант, который больше соответствует выбранной стратегии риска – т.е. провести анализ риска.

В зависимости от величины потерь возникающих в процессе производства и реализации продукции могут быть выделены зоны риска (рис.21).

Зона, в которой потери не ожидаются, называется безрисковой зоной. Ей соответствуют нулевые потери, предприятие получает прибыль.

Зона допустимого риска – область, в которой потери меньше ожидаемой прибыли. При таких потерях данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою целесообразность.

Зона критического риска. Она характеризуется величиной потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, но в пределах расчетной выручки. В данном случае предприятие несет убытки в размере всех затрат.

Зона катастрофического риска – характеризуется величиной потерь соизмеримой с размером имущества предприятия. Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия.

Для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь необходимо было бы установить соответствующую вероятность возникновения такой величины потерь. Сегодня существует достаточное количество методов, которые могут быть использованы для определения вероятностей возникновения потерь.

В этих случаях ущерб от потерь определяется произведением вероятности их проявления и абсолютного значения предполагаемого ущерба.

Статистический метод – заключается в изучении статистики потерь прибылей на данном предприятии в прошлом (или аналогичном) с целью установления вероятности события и величины риска. Степень риска измеряется двумя показателями: средним ожидаемым значением и изменчивостью возможного результата.

Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, выражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов (Е_(х)), где вероятность каждого результата (А) используется в качестве частоты или веса соответствующего значения (х).

В общем виде это:

Е_(х) = А₁Х₁ + А₂Х₂ + … + А_пХ_п.

В тех случаях, когда информация ограничена, для количественного анализа риска применяются аналитические методы – нормальное распределение вероятностей, распределение Пуассона и др.

Вероятностная оценка риска математически разработана достаточно широко, но в практической деятельности математических расчетов бывает недостаточно, поэтому используются они сегодня ограничено.

Метод экспертных оценок. В основе мнения специалистов-экспертов о вероятностях риска. Эксперты, обладающие специальными знаниями, профессиональным опытом и интуицией, могут дать достаточно точные оценки, что позволяет быстро и без особых затрат времени и труда получить информацию, необходимую для принятия управленческого решения.

Метод ранжирования. Данный метод предусматривает: во-первых, присвоение веса каждому фактору риска по его значению для безопасной деятельности предприятии и, во-вторых, субъективное определение вероятности наступления рискованного события этого фактора. На основе произведения этих двух величин определяется общий показатель риска данного события.

Для определения совокупности рисков и разделения их по видам, вероятности проявления и значимости составляют таблицу (табл.17).

Таблица 17

Градация простых рисков по определенным факторам

Виды простых рисков	Стадия реализации проекта или жизненного цикла изделия	Простые риски	Удельный вес (Wi)	Вероятность проявления (Vi)	Балл (WiхVi)
Производственный	а) подготовка б) монтаж и наладка в) функционирование
Финансовый

Сначала риски распределяются по группам и степени значимости. Каждому эксперту предоставляется перечень рисков по всем стадиям проекта и предлагается оценить вероятность их наступления. При экспертной оценке обычно используется шкала от 0 до 100 баллов:

• 0 – риск рассматривается как несущественный;

• 25 – риск, скорее всего, не реализуется;

• 50 – событие имеет равные шансы проявления или неосуществления;

• 75 – риск, скорее всего, проявится;

• 100 – риск проявится наверняка.

Затем производится сравнительная оценка результата каждой i-ой пары экспертов на их непротиворечивость.

Условие 1:

Условие 2: при ,

где А_i и В_і – оценка каждой i-й пары экспертов.

Условие 1 означает, что минимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому фактору должна быть меньше 50. Сравнение производится по модулю.

Условие 2 означает, что оценки экспертов можно признать не противоречащими друг другу, если полученная величина по сумме каждой пары оценки не превышает 25.