Вопрос 33. Риски облигационного финансирования.

Недостатки облигационного способа привлечения денежных средств: Недостатки: 1)Трудности и дополнительные расходы при организации и обслуживании займов. 2) Высокий порог минимального объема выпуска, оправдывающий дополнительные расходы и необходимый для рыночного обращения облигаций (при биржевом размещении от 500 млн.р.), а при закрытой подписке на порядок меньше.3) Мусорные облигации. Суть: риск большой, фирмы неизвестные. Обычно по закрытой подписке мусорные облигации в рамках концерна, ФПГ);4) Предъявление специальных требований по обеспечению. Чтобы не привлекать обеспечение, фирма может осуществить номинальное увеличение УК за счет имущества общества. Например, она может перевести в УК средства из других источников СК и выпустить на эту сумму дополнительные акции, пропорционально распределяемые среди всех акционеров. Такой же результат можно достигнуть, увеличив номинальную стоимость уже имеющихся акций. 5) Значительное требование к эмитенту по прозрачности финансовой отчетности.6) Выплата основной суммы долга не исключается из налогооблагаемой прибыли. 7)Задержки с выплатой процентов или несвоевременное погашение долга могут отрицательно сказываться на публичной кредитной истории фирмы и снизить ее рейтинг.

Вопрос 34. Методы оценки доходности облигаций

Оценка облигации - это оценка не материального товара, и ее стоимость определяется стоимостью прав, которые она дает своему владельцу. Цена облигации зависит от таких показателей, как процентная ставка, спрос и предложение, срок до погашения, кредитное (инвестиционное) качество и налоговый статус. Оценка инвестиционных качеств производится таким образом: 1) определяется надежность компании по осуществлению процентных выплат. Анализ целесообразно производить в динамике за ряд лет;2) оценивается финансовая независимость компании. С этой целью общая сумма долга сопоставляется с собственным капиталом фирмы; 3)оценивается способность компании погасить имеющуюся задолженность по всем основаниям. В процессе анализа производится сопоставление потока поступлений денежных средств в компанию с общей суммой задолженности. Приемлемым уровнем считается, если сумма дохода по отношению к величине долга составляет не менее 30%. Кроме перечисленных показателей, производится оценка платежеспособности фирмы, ликвидности активов, рентабельности функционирования и других качественных параметров деятельности компании. Оценка облигаций выражается в том, что для расчета текущей рыночной стоимости облигации дисконтируют и суммируют денежные потоки образованные купонным доходом, и затем складывают с дисконтированной нарицательной стоимостью облигации.

Вопрос 35. Факторинг: сущность финансовых отношений, место в системе корпоративного финансирования.

Факторинг – это комплекс услуг, который банк (или факторинговая компания), выступающий в роли финансового агента, оказывает компаниям, работающим со своими покупателями на условиях отсрочки платежа. Основные функции факторинга: 1) кредитование клиента в форме предварительной оплаты долговых требований; 2) ведение бухгалтерского учета клиентов; 3) инкассирование задолженности клиентов; 4) страхование клиента от кредитного риска. Стороны, участвующие в факторинговых операциях: фактор, первоначальный кредитор и должник. Факторинговое обслуживание привлекательно для малых и средних предприятий, испытывающих финансовые затруднения. Использование факторинга позволяет компаниям:- Повысить ликвидность дебиторской задолженности;- Ликвидировать кассовые разрывы;- Застраховать риски, связанные с предоставлением отсрочки платежа покупателям;- Развить отношения с существующими покупателями и привлечь новых; - Расширить свою долю на рынке. Оценка эффективности использования факторинга в деятельности компаний показывает все преимущества этого финансового инструмента. На сегодняшний день факторинг весьма успешно используется в работе поставщиков продуктов питания, парфюмерно-косметической, алкогольной продукции, канцелярских товаров, товаров народного потребления, медикаментов, бытовой химии и др. Вопрос 36. Методы оценки доходности акций.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Основными методами оценки стоимости обыкновенных акций являются:1. Номинальный(На основе номинальной стоимости определяется эмиссионная и рыночная стоимость акций и дивиденды);2. Рыночный(доминирующий курс акций на РЦБ. Номинальная стоимость акции, как правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо работающего акционерного общества она обычно выше, а у предприятия, испытывающего финансовые и производственные трудности, -- ниже. На рынке цена определяется в результате взаимодействия спроса на акции и их предложения.);3. Балансовый(метод измерения акционерного капитала компании, равна совокупности активов компании на суммы всех обязательств и капитала, внесенных владельцами привилегированных акций);4. Ликвидационный(сумма активов компании, оставшаяся после продажи активов по самой выгодной цене из всех возможных после погашения обязательств и осуществления платежей владельцам привилегированных акций);5. Инвестиционный(стоимость, по которой с точки зрения инвестора должна продаваться ценная бумага на фондовом рынке в соответствии с ее характеристиками. Оценивая инвестиционную стоимость, инвесторы пытаются определить, сколько средств они смогут получить из этих двух источников, а затем используют свои оценки как основу для определения потенциала доходности акции). Важны при анализе показатели: ставка дивиденда, срок окупаемости акции отношение цены акции к балансовой стоимости.