Список рекомендуемой литературы

1. Мокий М.С., Скамай Л.Г., Трубочкина М.И. Экономика предприятия: Учебное пособие / Под. Ред. Проф. Лапусты. – М.: ИНФРА- М, 2000.- 264 с. – (Серия «Вопрос-ответ»).(Стр.99-126)

2. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие.- 2-е изд. перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2000.- 304 с.(Стр.230-246)

3. Волков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятия: Курс лекций. – М.: ИНФРА – М, 2004. – 280 с. – (Высшее образование).(Стр. 186-195)

4. Грибов В.Д., Грузинов В.П. Экономика предприятия: Учебник. Практикум. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004.- 336 с.: ил.(Стр. 102-110)

5. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгальтер. – М.: ИНФРА-М, 2002.- 432 с. - (Серия «Высшее образование»).(Стр. 210-217)

6. Сафронов Н.А. Экономика организации (предприятия): учеб. Для ср. спец. учеб. заведений - М.:Экономистъ, 2005.-251с. (Сер.: Scholae).(Стр.135-147)

7. Волков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятия: Курс лекций. – М.: ИНФРА – М, 2004. – 280 с. – (Высшее образование).(Стр. 186-195).

Тема 8 Инвестиционная политика предприятия (вопросы лекций)

1. Инвестиции: сущность и виды.

2. Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

3. Инвестиционная деятельность предприятия: сущность и принципы разработки. Методика определения экономической эффективности инвестиций.

4. Сравнительная эффективность капитальных вложений.

5. Формирование портфеля ценных бумаг. Виды рисков инвестирования.

Аудиторные занятия (практические)

Повышение инвестиционной привлекательности предприятий

Этапы разработки инвестиционной политики предприятия. Анализ инвестиционной деятельности промышленного предприятия

Самостоятельная работа

Инвестиционная стратегия промышленного предприятия

1

Инвестиции– имущественные и неимущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Это могут быть долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально - экономические программы, инновационные проекты. Инвестиции дают отдачу через значительный срок после вложений. Различают следующие виды инвестиций:

• Государственные, образуемые из средств госбюджета, из государственных финансовых источников;

• иностранные, вкладываемые зарубежными инвесторами (в другие государства, иностранные банки, компании).

Выделяют также:

• производственные инвестиции, направляемые на новые строительства, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий;

• интеллектуальные, вкладываемые в создание интеллектуального духовного продукта.

Портфельные инвестиции это:

1. Инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг;

2. небольшие по размеру инвестиции, которые не могут обеспечить их владельцам контроля над предприятием.

Аннуитеты – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через равные промежутки времени.

Прямые инвестиции это:

1. Вложение непосредственно в производство и сбыт определенного вида продукции;

2. вложения, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций.

Венчурные (рисковые) инвестиции – вложения, произведенные в новые сферы деятельности, связанные с большим риском и предполагающие участие инвестора в контроле за использованием финансовых ресурсов эмитента.

Капитальные вложения - совокупность экономических ресурсов, направляемых на создание и воспроизводство основных средств, то есть - это часть инвестиций. По направлениям использования они могут осуществляться в новое строительство, расширение действующих предприятий, реконструкцию, техническое перевооружение производства, а также возможно инвестирование в человеческий капитал.

Под инвестициями в сельском хозяйстве понимают затраты на строительство новых зданий и сооружений, реконструкцию действующих основных средств, приобретение тракторов, комбайнов, сельскохозяйственных машин, транспортных средств, нематериальных активов, мелиорацию земель, формирование основного стада животных, закладку плодов и ягодников.

Финансирование инвестиционных проектов осуществляются за счет прибыли хозяйства, амортизационных отчислений, выручки от реализации основных средств, кредитов банка, бюджетных ассигнований, резервного фонда предприятия. В условиях рыночной экономики доля собственных источников финансирования инвестиционных проектов и доля кредитов банка возрастает, а бюджетные инвестиции сокращаются.

2

Для оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятий используется комплекс показателей:

1.Дополнительный выход продукции на 1 тенге инвестиций:

Э = (ВП₁ - ВП₀) / К, (33)

где Э - эффективность инвестиций;

ВП₀, ВП₁ - валовая продукция при исходных и дополнительных инвестициях соответственно;

К - сумма дополнительных инвестиций.

2.Снижение себестоимости продукции в расчете на 1 тенге инвестиций:

Э = Q₁*(С₀ - С₁) / К, (34)

где Q₁ - годовой объем производства продукции после дополнительных инвестиций;

С₀, С₁ - себестоимость единицы продукции при исходных и дополнительных инвестициях соответственно.

3.Сокращение затрат труда на производство в расчете на 1 тенге инвестиций:

Э = Q₁*(Т₀ - Т₁) / К, (35)

где Т₀, Т₁ - затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций соответственно.

Если Q₁ (Т₀ - Т₁) разделить на годовой фонд рабочего времени 1 рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций.

4.Увеличение прибыли в расчете на 1 тенге инвестиций:

Э = Q₁*(П₁ - П₀) / К, (36)

где П₀, П₁- прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций соответственно.

5.Срок окупаемости инвестиций:

t = К / Q₁(П₁ - П₀) (37)

t = К/ Q₁(С₀ - С₁) (38)

t - срок окупаемости.

Перечисленные показатели используются для комплексной оценки инвестирования в целом и по отдельным объектам.

Важными условиями повышения эффективности инвестиционной деятельности являются:

• Сокращение сроков строительства и незавершенного производства;

• снижение стоимости вводимых объектов;

• правильная эксплуатация объектов (полное использование проектных мощностей, исключение простоев техники, оборудования);

• использование интенсивных технологий.

Инвестиционные проекты подвергаются проектному анализу. Концепция проектного анализа выражается анализом доходности капитального проекта на основе сопоставления затрат на проект и выгод, которые будут получены от его реализации.

Виды проектного анализа следующие: финансовый, экономический,технический,коммерческий,институциональный,социальный,экологический.

Финансовый анализ заключается в сопоставлении затрат и доходов от реализации проекта с позиции предприятия и его кредитора.

Экономический анализ – это сравнение затрат и выгод от внедрения проекта с точки зрения экономики в целом и удовлетворения общественных потребностей.

Технический анализ – определение наиболее приемлемых для данного инвестиционного проекта технологического и технического решений.

Коммерческий анализ – изучение рынка сбыта той продукции, которая будет производиться в результате осуществления инвестиционного проекта.

Институциональный анализ – проведение оценки организационно-правовой и административной среды, в которой будет реализовываться инвестиционный проект, и адаптироваться к этой среде.

Социальный анализ предполагает изучение возможных социальных последствий инвестиционного проекта с целью создания в обществе положительного отношения к нему.

Экологический анализ состоит в оценке ущерба, который может нанести внедрение проекта, и разработка плана мероприятий по предотвращению потенциального ущерба.

3

Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестиции осуществляются на основе определенных принципов:

• Предельной эффективности инвестирования;

• прогрессирующего ограничения выбора инвестиционного объекта;

• эффективности капитальных вложений;

• адаптационных издержек;

• мультипликатора (множителя);

• привлекательности инвестиций.

Принцип предельной эффективности инвестирования - это инвестирование в расширение производства при условии, что изготовление дополнительной единицы продукции дает доход, превышающий издержки, связанные с ее производством.

Принцип прогрессирующего ограничения выбора инвестиционного объекта заключается в следующем: свобода выбора подходящего варианта инвестиционных решений снижается по мере осуществления последовательных инвестиционных действий.

Принцип эффективности капитальных вложений предполагает соблюдение порядка реализации инвестиционных целей, который обусловлен технологией осуществления инвестиционного проекта определяемой оптимальным соотношением денежных и технических критериев эффективности.

Принцип адаптационных издержек гласит, что инвестирование в производство будет эффективным в том случае, если повышение цены товара, вызванное адаптационными издержками, не превысит цену товара, определяемую спросом на него.

Принцип мультипликатора: инвестирование целесообразно как в перспективные отрасли производства, так и в отрасли, технологически с нею связанные.

Принцип привлекательности инвестиций – это необходимость инвестирования в те предприятия, у которых рыночная стоимость выше издержек возмещения материальной части.

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются следующие:

1. Расчет срока окупаемости инвестиций;

2. расчет отдачи на вложенный капитал (ДВК);

3. дисконтирование денежных поступлений (ДДП);

4. определение чистой текущей стоимости (ЧТС).

Первый метод

Стоимость,млн. тенге	Машина А	Машина Б
	100	100
Год	Прибыль, млн. тенге
1	50	25
2	50	25
3	10	25
4	5	25
5	5	25
6	-	25
Всего	120	150

Исходя из окупаемости, машина Б более выгодна, чем машина А. Метод окупаемости не учитывает сроки службы машин и отдачу по годам. По срокам окупаемости инвестиций – приобретать нужно машину А. Но при оценке эффективности инвестиций, необходимо учесть то, что машина Б приносит большую сумму прибыли. Это позволяет сделать второй метод.

Второй метод

Доход на вложенный капитал (ДВК) = Ожидаемая сумма прибыли

или доходность (рентабельность Ожидаемая сумма инвестиций проекта)

	Машина
ДВК	А	120 * 100% = 120% 100
	Б	150 * 100% = 150% 100

Этот метод, в свою очередь, не учитывает движения (притока и оттока) денежных средств по годам. По машине Б денежные средства поступают равномерно, но обычно руководство предприятия предпочитает более высокие денежные доходы в первые годы. То есть как по машине А, поэтому она может быть выбрана, несмотря на ее низкую норму прибыли.

Третий метод – дисконтирование денежных поступлений (ДДП). Это оценка программы капитальных вложений, основанная на расчете сложных процентов. Например, необходимо вложить 1000 тенге в банк под 12% годовых. Рассчитаем показатели доходности:

1-ый год 1000 (100%+12%) = 1000*1,12 = 1120,0 тыс. тенге

100%

2-ой год 1120*1,12 = 1254,4 тыс. тенге;

3-ий год 1254,4*1,12 = 1404,9 тыс. тенге.

Или 1000*1,12³ = 1404,9 тыс. тенге - таким образом, доход образуется как с первоначального капитала, так и с процентов, полученных за предыдущие годы.

Для определения стоимости, которую будут иметь инвестиции через несколько лет, применяют следующую формулу:

S = P (1+ч)ⁿ, (39)

где S – будущая стоимость инвестиций через n лет;

P - первоначальная стоимость инвестиций;

ч - ставка %-в (в виде десятичной дроби);

n - число лет в расчетном периоде.

Дисконтирование – расчет сложных процентов «наоборот», который производится по формуле:

P = __S__ = S* __1__ = S*(1+ч)^-n (40)

(1+ч)ⁿ (1+ч)ⁿ