21. Факторы, определяющие дивидендную политику компании:

•Ограничения правового характера;

В большинстве стран законом разделена одна из 2х схем выплаты див-ов: 1-На выплату м.расходоваться либо Пр.отчетного периода, либо нераспр.Пр. прошлых периодов. 2-на выплату м.расходоваться Пр., либо эмиссионный доход

•Ограничения контрактного характера;

Во многих странах величина выплачиваемых див-ов регулир.спец. контрактами в том случае когда комп хочет получить долгоср.ссуду

•Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью;

Дивиденды м.б выплачены, лишь в том случае, если у комп есть деньги на р/оч. Или ден.эквиваленты.

•Ограничения в связи с расширением производства;

Многие ком особенно на стадии становления сталкиваются с проблемой поиска финн.источников для целесообразного расширения произв-ых мощьностей. Доп.ист.фин. ресурсов нужныкомп наращивающих объемы произ-ва высокими темпами для приобретения доп произ-ых мощностей, а так же комп с относительно невысокими темпами роста для обновления материально-техн. базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения див-ых выплат.

•Ограничения в связи с интересами инвесторов;

Определяя оптим. размер див. Рук-во комп д.оценивать как величина див-дв м. повлиять на ст-сть комп в целом. Если на рынке капитала имеются возм-ти участия в инвестиц.проектах с более высокой нормой Пр., чем обеспеч.данной комп , ее акционеры м. проголосовать за более высокий дивиденд. Определенные разногласия м. возникать и среди акционеров. Так более обеспеченные акционеры м настаивать на реинвестировании ПР с тем чтобы избежать налогов. Прочие акционеры м иметь другие интересы

•Ограничения рекламно-информационного характера.

В условиях рынка инф-ция о див-ой пол-ки комп тщательно отслеживается аналитиками менеджерами, брокерами. Сбой в выплате див-ов, любые нежелательные отклонения от сложивщейся в данной комп практики м привести к понижению рыночной цены акции

22.Виды див-ых выплат и их источники

Источниками м выступать:

1-Чист.Пр.отчетного периода

2-нераспр.Пр прошлых периодов

3-Спец.фонды созданные для этой цели (исп. Для выплат по привелигиров-ым акциям)

Виды выплат:

•Методика постоянного процентного распределения прибыли;

Каждый год комп направляе на див-ые выплаты опред-ый % чист.Пр. как правило зафикстрованный в уставе

•Методика фиксированных дивидендных выплат;

Комп.выплачивает опред.сумму ср-в в качестве див-ов, как правило, это стабильные суммы, кот м индексироваться время от времени

•Методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов;

В этом случае есть опред.стаб-ная выплата, а так же некая надбавка, кот.варьируется вместе с опред. Пок-ем напр-р с Ч.пр.

•Методика выплаты дивидендов акциями.

24. Налогообложение див-ых выплат

0% - облаг-ся див-ды получаемые рос-ми юрид.лицами на дату принятия реш о выплате див-дов, получающая их орг-ция обязана непрерывно владеть на праве соб-ти в течение срока превышающего 365 дн не менее чем 50% доли в УК в уплачив-щей див-ды компании

9% - облагаются дох.в виде дивидендов, полученных рос-кими комп или физ. Лицами от рос-ких комп. Эмитентов

15% - под эту ставку облаг-ся див-ды, выплаченные рос-кому предпр-ю или рос-кому лицу иностр.комп и наоборот

Ст-ть приобретения или получения в собственность доли должна превышать 500млн.руб. Аналогичное правило действует и в отн-ние депозитарных расписок дающих право на получение див-ов

25. Современные инструменты финансирования компании:

•Привилегированные акции. Финансовые менеджеры рассматривают привилегированные акции как нечто среднее между заемными обыкновенным акционерным капиталом. В случае получения прибыли владельцы привилегированных акций имеют приоритет на получение дивидендов перед владельцами обыкновенных акций. В случае не возможности выплаты, дивиденды накапливаются, и должны быть выплачены при первой возможности Оценка привилегированных акций – V= D/ r, где V- текущая стоимость привилегированных акций, D-годовой дивиденд привил. акций, r- требуемая ставка дохода инвестора

27•Варранты. Варрант - опцион, дающий его владельцу право купить установленное число акций компании по установленной цене. Варранты могут распространяться входе размещения займа, чтобы побудить инвесторов купить облигации с более низкой ставкой процента. Варранты являются отделяемыми, т.е.могут после первой покупки обращаться отдельно. Цена исполнения варранта устанавливается на10-30% выше рыночной цены акции в момент выпуска облигации.

28•Конвертируемые ценные бумаги-облигации или привилегированные акции, которые в определенные сроки и на определенных условиях могут быть обменены на обыкновенные акции. Подобно цене исполнения варранта, конверсионная цена, как правило, устанавливается на 10-30% выше рыночной цены обыкновенной акции в момент выпуска конвертируемых ценных бумаг.

29•Опционы. Опцион - контракт, который дает своему владельцу право купить (или продать) некий актив по оговоренной цене в течение определенного срока. Опцион "колл" дает право купить ценную бумагу по заранее оговоренной цене в течение определенного периода. Опцион "пут" дает право продать ценную бумагу по заранее оговоренной цене в течение определенного периода.

•Секъюритизация активов. Эта техника предполагает, что диверсифицированный пул активов (часто финансовых) выделяется (списывается) с баланса предприятия (например, банка или не финансовой организации); приобретает юридическую самостоятельность через передачу специально созданному юридическому лицу, которое осуществляет его рефинансирование на международном рынке капитала или денежном рынке через выпуск ценных бумаг.

ВОПРОСЫ С 26 ПО 29 – В 25 ВОПРОСЕ

30. IPO – первоначальное публичное предложение ценных бумаг компании.

Тоже самое, что и в 31 ворпосе