32. Формы реструктуризации

Корпоративная реструктуризация – это любое изменения стр-ры капитала,операций или собственности.

Цель любой КР- рост ст-ти компании

1. Слияние – объединение нескольких компаний, причем одна из них продолж деят-ть как юр. Лицо

2. Поглощение – приобретение другой компании: - дружест; - враждебное

3. Укрупнение (roll up) – объединение множ-во мелких компаний одной отрасли в одну.

- укрупнение + IPO - это предложение своих акций и открытая продажа, при этом компания представляет 1отрасль экономики

Первые соглашения об объединении были направлены на искусственное увеличение прибыли и назывались корперы и ринги.

- корпер – соглашение о действии отдельных компаний, создающих искусственный дефицит товаров на рынке путем скупки биржевых контрактов и реального товара с целью контроля над ходом биржевого процесса, взвинчивании цен и дальнейшей перепродажи.

- ринг – это соглашение в целях монополизации продажи товараю

Синдикат – это объед предпр с однород продукцией, созд единую сбытовую сеть.

При этом: должны быть одинаковые условия объема поставки, цен, отпуска и сбыта.

Картель – монополистич соглашение между юр лицами по разделу сырья, рынков сбыта, усл продажи и целью извелеч прибыли (в одной отрасли) с целью увеличения прибыли

Трест – объединение, в кот участники теряют торгово-произв самост-ть и руководств-ся решением управленческого центра, при этом юридич самост-ть не нарушается.

Концерн – крупное объединение предприятий, связанных общ интересами, договорами,капиталом,участием в совместной деят-ти. Они формир-ся вокруг крупного центра.

Производств объединение – единый произв. – хоз комплекс, в котор входят НИИ (общие территории и технологии)

33. Классификация сделок m&a.

1. Характер интеграции

- горизонтальные (компании из одной области, объединение капитала)

- вертикальные (объединение компаний, занятых на разных стадиях произв процесса)

- конгламерат (объединение несвязанных отраслей или регионов)

2. Принадлежность

- национальное слияния

- международные(транснациональное)

3. По отношению к сделке

- дружеств

- враждебн

4. По условию слияния

- с образованием нового юр лица

- поглощение(полное или частичное)

Помимо укрупнения существует сжатие, например отпачкование, т е преобразование подразделения в самост юр лицо, продажа отдельных подразделений – дивестирование.

34.Мотивы корпоративной реструктуризации

Мотивы в частности:

1)Эффект масштаба (объём продаж, экономия издержек)

Экономия на масштабе может проявляться в ликвидации схожих подразделений, а так же в форме вертикальной интеграции. Экономия на транзакционных издержках, например на доставке продукта.

2)эффект синергии (потенц. дополнительная ценность, в результате объединения, за счет выгод от нового способа взаим-я компании)

3)приобретение недооцененных фирм. Ряд фирм, часто бывает недооценен рынком. Покупатель получает разницу между истиной стоимостью и ценой продукции.

4)диверсификация с целью снижения риска

5)личные интересы менеджера.

А)поведенческие (гордыня, проявляется в постановке цели как роста активов объема деятельности, рын. власти, росте человеческого капитала)

Б)агенсткие (реализация специфических интересов менеджмента, часто в ущерб интересам собственным)

6)взаимодополняющие ресурсы (цель объединения – обмен и дополнение недостающими ресурсами компаний, имеющих уникальные пр-ты, но имеющие недостаток в производственных мощностях.

7)кооперация с доступом к информации

8)наращ-е долговых возмещений

9)выигрыш на налог

10)управленческой эффективности (проявляется в организации контроля, координации, росте качества, снижении накладных расходов)