11) Что такое трансакционные издержки?

При организации форм финансирования для реализации инвестиционных программ менеджеры (в том числе и финансовые) выполняют осмысленные профессиональные действия для достижения стоящих перед фирмой задач, т.е. трансакции. Все трансакции по привлечению финансовых ресурсов и эффективному их использованию представляют собой финансовые трансакции.

Осуществление трансакций связано с затратами, которые принято называть трансакционными издержками. Как правило, это «издержки сбора и обработки информации, издержки переговоров, контроля, юридической защиты контракта, решений о выпуске (эмиссии) ценных бумаг и т.п.». Трансакционные затраты в современных условиях становятся соизмеримы с производственными, поэтому при выборе вариантов финансирования в качестве критерия необходимо использовать минимизацию трансакционных затрат.

Набор трансакций для выполнения функций привлечения финансовых ресурсов включает: трансакции по выпуску и размещению ценных бумаг предприятия, трансакции по управлению банковским кредитом, финансовые операции по формированию различных форм и видов кредиторской задолженности и др.

12) Приведите классификацию видов проектов по различным признакам

В зависимости от стратегических целей развития предприятия в инвестиционную программу могут вводиться различные виды проектов, предназначенные для решения отдельных задач.

По длительности инвестиционного цикла: краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (до 2 лет); долгосрочные (более 2 лет).

По уровню исполнения: макропроекты (на межгосударственном и государственном уровнях); мегапроекты (на региональном, межотраслевом уровнях); микропроекты (на уровне отрасли, комплекса, предприятия).

По составу партнеров (участников)

• международные проекты;

• государственные;

• межрегиональные;

• региональные;

• отраслевые;

• проекты интегрированных структур типа ФПГ, холдинги, концерны и т.п.

По степени сложности реализации:

• монопроекты (отдельные, не связанные между собой проекты);

• мультипроекты (взаимосвязанные проекты, направленные на реализацию одной цели или программы);

• комплексные проекты (совокупность инновационных проектов разной функциональной направленности для реализации целей стратегического развития).

По функциональной направленности - научно-технические, технические, организационно-экономические, строительные, маркетинговые, производственные, финансовые проекты, проекты по повышению качества и т.п.

По степени новизны - принципиально новые (радикальные) проекты, эволюционные проекты, проекты по модернизации про­дукции и реконструкции производства.

13) Каков состав необходимой информации для оценки проекта?

Обязательной информацией для оценки каждого проекта являются:

• интервал планирования (дискретность расчетов, месяц, год);

• основные технические характеристики проекта;

• основные календарные характеристики проекта (длительность инвестиционного процесса, срок эксплуатации проекта, длительность периода промышленного освоения и т.д.);

• вид валюты и масштаб денежных единиц;

• динамика инфляции (прогнозируемые проценты инфляции по официальной информации);

• величина инвестиций и график их поступлений;

• уровень ожидаемых цен;

• уровень производственных затрат (динамика себестоимости);

• динамика объемов производства;

• процентная ставка и условия кредитования;

• уровень налоговых выплат (налоговое окружение);

• источники финансирования проекта.

14) Дайте характеристику метода формирования приоритетных проектов по критериям «индекса возможных потерь NPV» и «индекса общей рентабельности PI»

«индекса возможных потерь NPV»

В основе данного способа лежит такое предположение, что, если реализацию всех проектов перенести на один год, то по полученному индексу ожидаемых потерь NPV можно провести сравнительный анализ и выявить проекты с минимальными потерями, реализацию которых возможно перенести на следующий год выполнения инвестиционной программы.

Итак, при формировании инвестиционной программы возникает типичная ситуация:

А. Общая сумма финансовых ресурсов в планируемом году ограничена определенной величиной.

Б. Имеется несколько независимых инвестиционных проектов, претендующих на включение в программу, однако все проекты не могут быть реализованы в планируемом году. Необходимо установить приоритетный ряд проектов для распределения их на ближайшие два года.

Алгоритм расчета таков:

• из бизнес-планов совокупности проектов выбираются величины NPV_о и суммы инвестиций (К_ИНВ) для каждого проекта;

• из соответствующей таблицы определяется коэффициент дисконтирования для заданной процентной ставки (r) или величины доходности вложенного капитала при условном переносе реализации проектов на один год;

• из предположения, что реализация всех проектов может быть перенесена на следующий год, определяется соответствующая величина NPV₁ путем умножения NPV_о (при условии инвестирования в нулевом году) на коэффициент дисконтирования;

• определяется абсолютная величина потерь NPV(NPV_о — NPV₁) для каждого из проектов;

• рассчитывается индекс возможных потерь NPV на единицу инвестиционных затрат путем деления абсолютной величины потерь (NPV) на сумму инвестиций (К_ИНВ) в соответствующий проект;

устанавливается приоритетный ряд проектов по величине индекса потерь от большего значения к меньшему. Чем больше индекс потерь, тем целесообразней реализация проекта в первый год (при условии, что финансовых ресурсов достаточно).