Эффективные портфели ценных бумаг.
Эффективный портфель представляет собой оптимальное соотношение (количество, доля) ценных бумаг, при котором ожидаемый уровень доходности соответствует приемлемому уровню рыночного риска.
В основе портфельной теории Марковица лежит оптимальное соотношение доходности и риска. Доходность ценных бумаг представляет собой случайную величину. Аналогом ожидаемой доходности является, так называемое, математическое ожидание - числовая характеристика распределения случайной величины, представляющая собой среднее значение. В случае с рынком ценных бумаг математическое ожидание является положительным. В отличие, к примеру, от того же казино, где оно отрицательно (то есть представляет чистую вероятность).
Что касается риска, то он представляет собой стандартное отклонение (девиацию) математического ожидания.
Рынок предоставляет возможность формирования огромного количества портфелей (по крайней мере, различного рода комбинаций может быть до несколько сотен миллионов). Однако большинство из них будет либо неэффективными, либо попросту недопустимыми. И лишь небольшое число будет представлять эффективные портфели. Эти эффективные портфели располагаются на границе так называемой области допустимых портфелей:
Именно здесь, как полагал Марковиц, соотношение доходности и риска является оптимальным. В остальных же случаях (неэффективные, недопустимые) этот принцип не выдерживается.
Весомым достоинством портфельной теории является ее универсализм. Она подходит для всех типов торговых стратегий. К примеру, если Вы консервативный инвестор, то при формировании портфеля из низкорискованных ценных бумаг (к примеру, облигаций), должны ожидать относительно низкую доходность своих инвестиций. Если же Вы вкладываетесь в высокорискованные активы (акции второго-третьего эшелонов, деривативы или так называемые junk-bonds (мусорные облигации) - облигации с большими купонами), то должны ожидать более высокую доходность своих инвестиций. В конечном счете, последнее слово всегда остается за инвестором. Предполагается, что при формировании портфеля ценных бумаг с одинаковой ожидаемой доходностью он