1.2.Инструменты монетарной политики

В условиях низкой мобильности капитала.

Рассмотрим результаты стимулирующей денежно-кредитной политики (роста предложения денег) при низкой мобильности капитала и фиксированном валютном курсе. Увеличение предложение денег означает сдвиг кривой LM вправо до положения LM₁. Процентная ставка снижается, стимулируя расширение инвестиций и увеличивая таким образом доход до уровня, соответствующего новой точке внутреннего равновесия В. Более высокий доход означает больший объем импорта и, следовательно, дефицит текущего счета. Одновременно происходит отток капитала из страны в результате снижения процентной ставки с RER₀ до RER₁. Поскольку счет капитала изменяется в том же направлении, что и текущий счет, возникает значительный дефицит платежного баланса (новая точка внутреннего равновесия В находится справа от кривой BP).

Если страна сталкивается с дефицитом платежного баланса и при этом стремится поддерживать фиксированный валютный курс, то она, проводя интервенции на валютном рынке, с течением времени истощает свои запасы иностранной валюты. Поскольку валютные резервы ограничены, Центральный банк не может себе позволить длительное время поддерживать денежную массу на уровне, соответствующем кривой LM₁. В результате мер по поддержанию фиксированного валютного курса (продажа иностранной валюты) денежная масса сокращается. Это означает, что кривая LM с течением времени сдвинется влево до своего первоначального положения.

L M↑  Y↑  imp↑  -СПБ

RER↓  KA↓  -СПБ

ВЫВОД: Состояние мобильности капитала в данном случае не имеет значения. Прямая LM возвращается в исходное состояние, а значит действия по проведению монетарной политики неэффективны в данном случае.

1.3.Внешнеторговые инструменты

В условиях низкой мобильности капитала.

RER – const

В данном случае идет речь об увеличении таможенных пошлин, т.е.:

T ↑  imp↓  +СПБ

Y1↑  RER↑  KA ↑  +СПБ

Имеют место однонаправленные действия, т.е.:

+СПБ  RER↓  {покупка иностранной валюты + продажа национальной валюты}  LM↑  Y2↑  RER2↓

2.Макроэкономическая политика в условиях плавающего валютного курса

2.1. Инструменты фискальной политики

Альтернативой изменению предложения денег может стать отказ от поддержания фиксированного обменного курса. В этом случае Центральный банк, не вмешиваясь в функционирование валютного рынка, как бы позволяет обменному курсу национальной валюты (а, следовательно, и величине чистого экспорта) изменяться до тех пор, пока неуравновешенность платежного баланса не будет ликвидирована. Другими словами, если в стране применяется свободно плавающий обменный курс, выравнивание платежного баланса будет происходить автоматически, без вмешательства государства.

В условиях низкой мобильности капитала.