105. Визначте вплив інфляції на прийняття інвестиційних рішень.
Інфляція - це загальне підвищення цін. Коли росте інфляція, реальна вартість сподіваних грошових потоків падає. .Якщо інвестор не врахує ризик інфляції, то NPV або IRR можуть бути штучно завищені.
Для визнач оцінки ефект проекту з урах інфляції необхідно: або скоре грош потоки на середньорічний індекс інфляції, а потім на ставку дисконту; або визначити ставку дисконту, яка б врах індекс інфляції, і потім скоригувати грош потіоки за новою ставкою, яка врах індекс інфляції. Сиавка дисконту з урах інфляц визнач:
де R, - ставка дисконту (коефіцієнт) з урахуванням інфляції;
R - ставка дисконту (коефіцієнт) без урахування інфляції;
/ - середньорічний індекс інфляції (коефіцієнт).
106. Що включає в себе аналіз чутливості інвестиційного проекту?
За допомогою цього аналізу можна показати як змінюється ЧП або прибутковість інвестицій при різних значеннях заданих перемінних (питомої продажної ціни, питомих витрат, обсягу продаж та інше). Аналіз чутливості повинен прийматися уже на етапі планування проекту, коли приймаються рішення, які стосуються основних факторів проекту.
Цей аналіз використовується для вибору параметрів ризику, які е критичними для економічної життєздатності проекту. В проектному аналізі прийнято перевіряти чутливість внутрішньої ставки доходу проекту (IRR) та чистого приведеного доходу (NPV) до зміни найважливіших вхідних показників.
Аналіз чутливості інвест проекту проводять в такій послідовності:
1. Вибирається ключовий показник ефективності інвестицій (це може бути (IRR) або (NPV)
2. Вибираються показники, відносно яких є певна невизначеність:
• капітальні витрати та вкладення в оборотний капітал;
• ринкові фактори - ціна товару та обсяг продаж;
• компоненти собівартості продукції;
• час будівництва та введення в дію виробничих потужностей.
З Встановлюються номінальні та граничні (нижні та верхні) значення невизначених факторів, вибраних на другому етапі процедури.
4. Визначається ключовий показник для усіх вибраних граничних значень невизначених факторів.
5. Будується графік чутливості для усіх невизначених факторів.
Даний графік дозволяє зробити висновок про найбільш критичні фактори інвестиційного проекту з тим, щоб в процесі реалізації проекту звернути увагу на ці фактори з метою скорочення ризику невиконання інвестиційного проекту.
107. Що таке аналіз беззбитковості і як він проводиться на практиці?
Мета цього аналізу - визначити точки рівноваги, в яких надходження від продаж дорівнюють витратам на продану продукцію. Коли об'єм продаж нижче цієї точки, то фірма несе збитки, а в точці де надходження рівні витратам, фірма веде справи беззбиткове.
Аналіз беззбитковості служить для порівняння використання запланованої потужності з об'ємом виробництва, нижче якого фірма має збитки. Точку беззбитковості можна визначити в показниках фізичних одиниць виробленої продукції або рівня використання виробничої потужності, при якій надходження від продаж та витрати виробництва рівні. Надходження від продаж в точці беззбитковості є вартістю беззбиткових продаж, а ціна одиниці продукції в цій точці є беззбитковою продажною ціною.
Перед тим як вирахувати величини беззбитковості необхідно перевірити наявність таких умов та допущень:
• витрати виробництва та маркетингу є функцією об'єму виробництва або продаж;
• об'єм виробництва дорівнює об'єму продаж;
• постійні експлуатаційні витрати однакові для будь-якого об'єму виробництва;
• перемінні витрати змінюються пропорційно об'єму виробництва,;
• продажні ціни на продукт або продуктовий комплекс для усіх рівнів випуску не змінюється з часом, тому загальна вартість продаж є лінійною функцією від продажних цін та кількості проданої продукції;
• величина беззбитковості визначається для одного продукту, а у випадку різної номенклатури її структура, тобто відношення між виробленою кількістю, повинні залишатися постійними.
Математично беззбиткове виробництво визначається таким чином:
- кількість одиниць продукції V, яке необхідно виробити та продати, щоб повністю покрити річні постійні витрати Cf при даній продажній ціні одиниці продукції Р, та перемінних питомих витратах С, або:
де pi - ціна одиниці продукції;
Cv - перемінні витрати на одиницю продукції; V- кількість одиниць випущеної продукції; Cf- річні постійні витрати.