24. Международная валютная система: понятие, эволюция, современные проблемы

Международный валютный рынок представляет собой систему экономических отношений по поводу купли-продажи иностранной валюты, по согласованию интересов покупателей и продавцов валюты, по установлению валютного курса под воздействием спроса и предложения. Предпосылками формирования и дальнейшего развития валютного рынка послужили:

• углубление международных экономических связей;

• усиление концентрации и централизации банковского

• капитала;

• развитие межбанковских корреспондентских отношений;

• создание мировой валютной системы;

• широкое распространение системы кредитования для

• проведения международных расчетов;

• отмена валютных ограничений во многих странах.

С организационной точки зрения международный валютный рынок выступает как совокупность всех современных информационно-компьютерных технологий, позволяющих бесперебойно осуществлять валютные операции на национальном, региональном и международном уровне. Основными функциями международного валютного рынка являются:

• осуществление международных расчетов;

• тесная взаимосвязь с развитием мировой валютной системы;

• обеспечение взаимосвязи мировых валютных и кредитных

• рынков;

• регулирование валютных курсов;

• получение прибыли участниками рынка;

• проведение валютной политики, направленной на регулирование валютных отношений.

Физическое поступление требуемой валюты в международный платежный оборот, ее использование в международных расчетах и оседание в инвалютных резервах других стран могут происходить лишь тогда, когда страна-эмитент имеет пассивный платежный баланс только благодаря превышению внешних выплат над обратными поступлениями. Национальная денежная единица может оказаться в иностранном владении — никаких иных путей для этого не существует. Здесь возникает проблема современной валютной системы: для поддержания международного спроса на свою денежную единицу страна должна иметь активный платежный баланс, тогда как для насыщения международного денежного обращения этой валютой платежный баланс страны должен быть пассивным. Ситуация парадоксальная, но неизбежная для валютного устройства, при котором для регулирования международных денежных отношений вместо наднациональных мировых денег — золота — теперь используются бумажные национальные валюты. Проблема решалась либо определенным сочетанием, либо чередованием во времени активных и пассивных результатов платежных балансов стран, чьи национальные валюты становились международными. Что касается способов насыщения международного валютного оборота ключевыми валютами, то можно говорить о двух главных каналах. Во-первых, вывоз частных капиталов за границу и, во вторых активные государственные меры в виде предоставления займов, субсидий, военных расходов за рубежом и др.

25. Взаимодействие платежного баланса и валютного курса

Платежный баланс представляет собой статистическую запись потока платежей между резидентами данной страны и остального мира за определенный период времени. Основным принципом составления платежного баланса является двойное отражение любой международной сделки: на дебитовом и кредитовом счетах. Сделки, увеличивающие спрос на валюту данной страны, регистрируются по кредиту со знаком “+”. Соответственно сделка, приводящая к увеличению предложения валюты, заносится в дебит со знаком “–”. Поэтому платежный баланс можно рассматривать как перечень статей, определяющих спрос и предложение валюты данной страны. Двойное отражение любой международной сделки в национальном счетоводстве означает, что платежный баланс всегда находится в равновесии. Излишек или дефицит платежного баланса определяется только к отдельным статьям или их набору. Обычно положительное или отрицательное сальдо выводится применительно к балансам: товарному торговому, текущих операций и базисному. Товарный торговый баланс представляет собой соотношения экспорта товаров как кредитовой статьи, обеспечивающей поступление платежей из-за рубежа, и импорта как дебитовой статьи, означающей перевод платежей за границу. Баланс текущих операций, помимо экспорта и импорта, учитывает торговлю услугами и односторонние переводы. Суммирование счетов текущих операций и операций с долгосрочным капиталом дает так называемый базисный баланс. Формализованно платежный баланс можно представить в виде тождества:

Bс + DR +Bк+ e є 0 ,

где Bс, Bк — балансы по счетам текущих операций и капиталу; DR — изменение официальных резервов; e — статистическая погрешность.

Анализ базисного тождества позволяет утверждать, что в коротком периоде при гибком обменном курсе может происходить взаимная корректировка счета текущих операций и счета капитала. При фиксированном обменном курсе государство может поддерживать равновесие платежного баланса, манипулируя официальными резервами. В длительном же периоде, вне зависимости от принятого режима установления валютного курса, любая страна под угрозой экономической катастрофы может позволить лишь временный дефицит по счету текущих операций.

Гибкие валютные курсы определяются соотношением спроса и предложения. Кривая предложения валюты строится на основе кривой спроса на импорт. Она наклонена вниз, если спрос на импорт характеризуется неэластичностью. Кривая спроса на валюту выводится из кривой предложения экспорта, которая всегда наклонена вниз. Воздействие изменения любой статьи платежного баланса на валютный курс проявляется в сдвигах кривых предложения и спроса на валюту, а следовательно, и колебаниях равновесного значения валютного курса. В этом и состоит суть торговой модели валютного курса.

Неэластичность спроса на импорт, проявляющаяся в более крутом наклоне кривой предложения валюты, может вызвать нестабильность валютного рынка. Поскольку спрос на импорт более эластичен в длительном периоде по сравнению с коротким, постольку нестабильность валютного рынка в коротком периоде проявляется более четко, чем в длинном.

Закон единой цены проявляется на товарном и валютном рынках в форме паритетов покупательной способности и процентного. На товарном рынке в соответствии с законом единой цены любой торгуемый товар должен продаваться в разных странах по одной и той же цене, выраженной в единой валюте. Расширение этого закона до уровня всех товарных цен в экономике называется паритетом покупательной способности. На валютном рынке принцип паритета процентных ставок утверждает равенство доходности всех депозитов, выраженных в единой валюте.

Принцип паритета покупательной способности выражает долговременную связь валютных курсов и инфляции. Абсолютная форма паритета покупательной способности увязывает национальные уровни цен, исчисленные на основе потребительских корзин отдельных стран, с валютным курсом. В соответствии с относительной формой паритета изменение валютного курса равно разнице в темпах инфляции двух стран.

Теории валютных курсов, основанные на международной торговле и паритете покупательной способности являются традиционными и применяются для объяснения динамики валютных курсов в длительном периоде.