Решение:

Чтобы выбрать вариант финансирования инвестиционных проектов следует сравнить денежные потоки, возникающие при приобретении активов за счет:

а) собственных средств: ДП_сс = СА -

б) кредита: ДП_к =

в) лизинга:

где СА – стоимость актива;

ЛС – ликвидационная стоимость;

і – годовая ставка по кредиту;

ПР – сумма уплачиваемого процента по кредиту;

Н_п – ставка налога на прибыль;

К – сумма кредита, подлежащего погашению;

АП_л – авансовый лизинговый платеж;

Л_п - регулярный лизинговый платеж

n – период по которым осуществляется расчет процентных платежей.

1)

2)

(*60*0,15 = 8,4 млн. руб.)

Ответ: Наиболее выгодным является приобретение оборудования за счет банковского кредита.

Задача 29 Сравнить эффективность финансирования актива при следующих условиях: стоимость актива – 70 тыс. усл. д. ед., срок эксплуатации актива – 4 года; авансовый лизинговый платеж предусмотрен в сумме 5%, регулярный лизинговый платеж предусмотрен в сумме 25 тыс. усл. д. ед. в год, ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 15 тыс. усл. д. ед. Ставка налога на прибыль – 24%, средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту составляет 15% в год.

Решение:

Чтобы выбрать вариант финансирования инвестиционных проектов следует сравнить денежные потоки, возникающие при приобретении активов за счет:

а) собственных средств: ДП_сс = СА -

б) кредита: ДП_к =

в) лизинга: ,

где СА – стоимость актива;

ЛС – ликвидационная стоимость;

і – годовая ставка по кредиту;

ПР – сумма уплачиваемого процента по кредиту;

Н_п – ставка налога на прибыль;

К – сумма кредита, подлежащего погашению;

АП_л – авансовый лизинговый платеж;

Л_п - регулярный лизинговый платеж

n – период по которым осуществляется расчет процентных платежей.

1)

2) ПР= 70*0,15= 10,5 тыс.руб.

3) АП_л = 70*5/100=3,5 тыс.руб.

Ответ: Наиболее выгодным является приобретение актива за счет лизинга.

Задача 31 Инвестор рассматривает инвестиционный проект, характеризующийся следующими данными, млн. руб.:

- 8,5 2,6 3,6 3,2

Коэффициент дисконтирования (без учета инфляции) – 11%; среднегодовой индекс инфляции – 7%.

Оцените проект по показателю NPV с учетом и без учета инфляции.

Решение:

1) Определим NPV без учета инфляции:

,

Если NPV>0, проект принимается;

NPV<0, проект отвергается;

NPV=0, проект может быть принят или отвергнут.

NPV = - 8,5 + _{млн. руб.}

2) Определим NPV с учетом инфляции:

,

Если NPV>0, проект принимается;

NPV<0, проект отвергается;

NPV=0, проект может быть принят или отвергнут.

NPV = - 8,5 + _{млн. руб.}

Таким образом, NPV без учета влияния инфляции и с учетом инфляции < 0, значит, проект не принимается к осуществлению.

Задача 32 Следует ли принять проект к осуществлению, если известно, что требуемые инвестиции составят 10 млн. руб., срок реализации проекта 5 лет, чистые денежные поступления по годам (млн. руб.): 3,5; 4,0; 5,5; 5,5; 3,0. Ставка дисконтирования без учета инфляции – 12%; среднегодовой индекс инфляции – 8%.