2. Типы проекта

1. По масштабу (по размерам):

• Малые – невелики по масштабу, ограничены объемами, просты в управлении, объем капиталовложений до 15 млн. долл., трудоемкость до 50 тыс. человекочасов;

• Мегапроекты – целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, ресурсами и отпущенным временем, объем капиталовложений – более 1 млрд. долл., сроком более 5 лет;

• Средние

2. В зависимости от качества выполнения проекта:

• Бездефектные – строительство атомных станций;

• Повышенного качества;

3. В зависимости от поставленных целей:

• Мультипроекты – имеет несколько целей, может состоять из нескольких проектов;

• Монопроекты – имеет 1 цель;

4. По назначению:

• Инвестиционные;

• Социальные;

• Экологические;

• Инновационные;

5. В зависимости от значимости проекта:

• Глобальные;

• Народно-хозяйственные;

• Крупномасштабные;

• Локальные;

6. По срочности;

• Неотложные;

• Откладные;

7. По степени связанности:

• Альтернативные – проекты, в связи с которыми принятие одного исключает принятие другого;

• Независимые – проекты, которые могут осуществляться одновременно;

• Взаимосвязанные – проекты, когда принятие одного зависит от принятия другого.

Терминальный проект – имеет терминальную (конечную) цель и четко ограниченный жизненный цикл;

Развивающийся проект – на момент реализации не имеет конечных целей, достижение которых означает завершение проекта;

Открытый проект – жизненный цикл ограничен, происходит пересмотр целей.

Билет 23

1. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Первая редакция методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования была принята 03.1994г. Министерством экономики, Министерством финансов, Госкомпром и Госстрой России.

Выбор лучшего инвестиционного проекта осуществляется с использованием следующих показателей:

1) Чистый дисконтированный доход или эффект интегральный:

Фактор времени проявляется в неравноценности разновременных затрат и результатов. Затраты и доход более ранних сроков времени представляет большую реальную ценность, чем будущие доходы и затраты.

2) Индекс доходности – представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

3) Внутренняя норма доходности проекта представляет собой норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям:

Если больше требуемой инвесторами нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный проект оправданы.

4) Срок окупаемости проекта – минимальный интервал времени от начала осуществления проекта, за пределами которого интегрированный эффект становится неотрицательным.

Методические рекомендации (1-я редакция) предусматривают расчет 3-х видов эффективности инвестиционных проектов:

1) Коммерческая

2) Бюджетная

3) Экономическая.

1) Коммерческая эффективность представляет собой финансовое обоснование проекта и определяется соизмерением финансовых результатов и затрат. В качестве абсолютного показателя эффективности выступает поток реальных денег кэш флоу (Ф(t)).

При осуществлении проекта выделяют 3 вида деятельности: инвестиционная, операционная, финансовая.

Необходимо рассчитать сальдо (прирост) реальных денег (в):

Критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.

2) Бюджетная эффективность отражает финансовые последствия проекта для федерального, регионального и местного бюджета. Основным критерием бюджетной эффективности является бюджетный эффект:

3) Экономический эффект базируется на стоимостном измерении результатов и затрат, связанных с реализацией проекта, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта. Экономическая эффективность рассчитывается для различных уровней управления: народно-хозяйственная в целом, для отрасли, региона, предприятия или комплекса программ.

2-я редакция принята в 1999 г. – Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.

Основные принципы оценки эффективности:

12. Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла

13. Моделирование денежных потоков

14. Сопоставимость условий сравнения различных проектов

15. Принцип положительности и максимума эффекта

16. Учет фактора времени

17. Сравнение «с проектом» и «без проекта»

18. Учет всех наиболее существенных последствий проекта

19. Учет наличия разных участников проекта, несовпадений их интересов

20. Многоэтапность оценки

21. Учет влияния инфляции

22. Учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих проект.

В качестве основных показателей используемых для расчета эффективности инвестиционных проектов рекомендуется:

7. Чистый доход – накопленный эффект или сальдо денежного потока за расчетный период

8. Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период

9. Внутренняя норма доходности – такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е=Ев ЧДД проекта обращается в 0. Инвестиционные проекты у которых внутренняя норма доходности больше Е и имеющие положительный ЧДД являются эффективными. Проекты, у которых внутренняя норма доходности меньше Е, имеющие отрицательный ЧДД считаются неэффективными.

10. Срок окупаемости проекта (без учета дисконтирования) – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетный период, после которого текущий чистый доход становится неотрицательным.

11. Срок окупаемости с учетом дисконтирования – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.

12. Индексы доходности затрат и инвестиций. Они характеризуют относительную отдачу проекта на вложенные в него средства:

а) Индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков;

б) Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;

в) Индекс доходности инвестиций – отношение суммы элементов денежного потока от операционной/производственной деятельности к абсолютной величине суммы денежного потока от инвестиционной деятельности.

г) Индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.