2.Виды анализа фондового рынка. Базовая модель оценки стоимости финансовых активов и её применение в банковском деле.

Исторически сложилось два направления в анализе фондового рынка. Сторонники изучения динамики курсов, объемов торгов, спроса и предложения создали школу технического анализа. Технический анализ предполагает, что все бесчисленные фундаментальные причины суммируются и отражаются в ценах акций. Основное положение, на котором строится технический анализ, заключается в том, что в движении биржевых курсов уже отражена вся известная информация о компании. Поэтому главный источник информации для технического аналитика - это цена акции, точнее динамика цены.Фундаментальный анализ: производится углублённое изучение информации о текущем состоянии компании и перспективах её развития, материалов, которые компания публикует о себе, бухгалтерских отчётов о прибыли и убытках. Также учитывается ряд макроэкономических показателей, таких как инфляция, процентная ставка Центрального Банка, уровень деловой активности. При этом аналитик-фундаменталист абстрагируется от поведения рыночных котировок акций, не принимая их во внимание. Поэтому фундаментальный анализ прекрасно дополняет технический анализ, базирующихся на изучении динамики рыночной цены и объёма торгов. Совместное применение обоих методов позволяет получить целостное представление о рыночной ситуации и наиболее точно предсказать направление изменения цен на акции. 

Любой вид товара имеет множество характеристик: цена, степень соответствия моде, потребительские качества, наличие потенциальной способности приносить доход владельцу. Финансовый актив может быть охарактеризован с различных позиций. Этот товар имеет меньшее количество характеристик по сравнению с потребительскими тоарами.

Любой участник финансового рынка принимает решения исходя из соотношения между инвестиционной стоимостью и рыночной ценой актива. Следует иметь ввиду, что инвестиционная стоимость – это субъективная оценка финансового актива, определяемая следующими факторами: средней доходностью на инвестиционные фонды данного инвестора, особыми предпочтениями к тем или иным активам и степенью информированности относительно динамики дохода этого и прочих финансовых активов. Рыночная цена актива формируется как фактическая реализация рыночной стоимости, рассчитываемой исходя из среднерыночных значений требуемой доходности и динамики спроса и предложения на фондовом рынке.

Возможны три ситуации:

P_m>V_{t ,} P_m<V_{t ,} P_m=V_t

Первое соотношение говорит о том, что с позиции конкретного инвестора данный актив продается в настоящий момент времени по завышенной цене, поэтому инвестору нет смысла приобретать его на рынке.

Второе соотношение говорит об обратном: цена актива занижена, есть смысл его купить.

Третье соотношение говорит о том, что текущая цена полностью отражает внутреннюю стоимость актива, поэтому спекулятивные операции по его скупке/продаже не целесообразны.

Различительные признаки цены и стоимости финансового актива:

1.стоимость – расчетный показатель, а цена – декларированный, т.е. объявленный, который можно видеть в прейскурантах, ценниках, котировках;

2.В любой момент времени цена однозначна, а стоимость многозначна, при этом число оценок стоимости зависит от числа профессиональных участников рынка;

3 Условно стоимость первична, а цена вторична, т.к. в условиях равновесного рынка цена, во-первых, количественно выражает внутренне присущую активу стоимость, а во-вторых, стихийно устанавливается как среднее из оценок стоимости, рассчитываемых инвесторами.

Для расчета внутренней стоимости финансового актива, имеющего в некоторый момент времени t₀ текущую цену Р₀ существует три основные теории оценки: фундаменталистская, технократическая и теория «ходьбы наугад».

Фундаменталистский подход опирается на то, что любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих доходов, вызванных данной ценной бумагой.

Технократический подход ориентирован на исследование долго-, средне- и краткосрочных трендов в динамике цены финансового актива и на их основе определять, соответствует ли текущая цена актива его внутренней стоимости.

Сторонники подхода «ходьбы наугад», опираясь на неустранимую неточность любой информации относительно финансового актива, считают, что информация как статистического, так и прогнозного характера не может привести к получению обоснованной оценки. Текущая цена вбирает в себя всю необходимую информацию, которую не нужно искать дополнительно.

Фундаменталистская теория является наиболее распространенной. Согласно ей текущая внутренняя стоимость любой ценной бумаги может быть рассчитана по формуле:

V_t = Σ_i=1^∞ (CF_i)|(1+r)ⁱ

CF_i – ожидаемый денежный поток в i-том периоде (год)

R – приемлемая (ожидаемая или требуемая) доходность.

Данная формула будет верна только в том случае, если регулярно получаемые проценты не используются для потребления, а немедленно инвестируются в те же самые облигации или в цб с той же доходностью и степенью риска. Иначе применение формулы является ошибкой.

Билет 30

3.Банковская конкуренция и необходимость маркетинга в банке. Понятие, специфика, основные цели и виды банковского маркетинга. В банковской системе распространение принципов маркетинга произошло лишь в 80-х годах. Долгое время банки не уделяли ему должного внимания. Банки освоили все основные приемы промышленного маркетинга и активно занялись стратегическим планированием своей деят. Важнейшим фактором, вызвавшим необходимость применения маркетинга в банковской сфере, является усиление банковской конкуренции. Банковская конкуренция - процесс соперни­чества комм. банков и небанковских кредитно-финансовых институтов с целью обеспечения устойчивого положения на рынке бан­ковских услуг.В числе произошедших в последние десятилетия изменений следует выделить универсализацию банковской деят, выход ее за границы традиционных операций, усиление конкуренции с ин. банками, появление у банков конкурентов в лице небанковских учреждений, отток вкладов из банков в результате развития рцб. В банковскую сферу проникли страховые, брокерские, сберегательные, трастовые компании, пенсионные фонды, торгово-промышленные корпорации. Следствием явилось снижение доходности коммерческих банков и рост риска их операций. Чтобы выжить в конкурентной борьбе банки стали осваивать новые виды услуг, ставить на первое место не только интересы акционеров, но и бороться за каждого клиента. Особенностями банковской конку­ренции являются:- конкуренция в банковском секторе эк. возникла позже, чем в промышленности, однако отличается разви­тостью форм и высокой интенсивностью;- в качестве конкурентов комм. банков выступают не только другие банки, но и небанковские кредитно-фин. институты, а также некоторые нефинансовые организации;- конкурентное пространство представлено многочисленными банковскими рынками, на одних из которых банки выступают как продавцы, а на других - как покупатели;- в банковском деле отсутствует ряд входных барьеров, что ведет к интенсивности конкуренции в этой сфере экономики;- ограничения ценовой конкуренции выдвигают на первый план проблемы управления качеством банковского продукта и рекламы.Сферой деят современных коммерческих банков яв­ляются практически все рыночные сектора. Следовательно, и сфера банковской конкур. весьма обширна, а конкурентная среда многообразна и разнородна.Поэтому, говоря о банковской конкур., целесообразно акцентировать внимание на главном секторе рынка - финансовом рынке. На финансовом рынке банки конкурируют с небанковскими структурами и это соперничество можно разделить на три уровня.Основной уровень - конкуренция между комм. бан­ками (универ. и специализир.). С усилением кон­куренции все больше проявляется тенденция к универсализации бан­ковской деят. Комм.банки испытывают серьезную конкуренцию и со стороны небанковских кредитно-финансовых институтов (страхо­вых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов, финансовых брокеров и др.).Конкуренция со стороны нефинансовых структур (торговые дома, почта, автопромышленные предприятия и др.).Кроме этих трех уровней можно выделить два подуровня:- индивидуальная конкур., где конкурентами являются от­дельные кредитные институты;- групповая - когда образуются конкурентные груп­пы из родственных кредитных институтов. Банковский маркетинг – рыночная концепция управления деят.ю банка, направленная на изучение рынка и экономической конъюнктуры, конкретных запросов клиентуры и ориентации на них предлагаемых услуг. Специфика банковского маркетинга связана с особенностями банковского продукта - банковской услуги. При организации маркетинговой деят необходимо учитывать специфические характеристики, присущие банковской услуге. Специфическими характеристиками банковских услуг являются:Абстрактность банковских услуг. Концепция абстрактности имеет две сто­роны: во-первых, ее можно понимать как неосязаемость, а во-вторых, как сложность для восприятия. Оба этих качества присущи банковским услугам; таким образом, они являются абстрактными вдвойне.Неотделимость услуги от источника. Услуга не существует отдельно от того, кто ее оказывает, в отличие от товара, который в материальном виде су­ществует независимо от присутствия или отсутствия его источника. Источни­ками услуг могут быть люди или машины. Непостоянство качества услуг. Хотя многие банковские учреждения предлагают клиентам сходный или даже одинаковый набор услуг, тем не ме­нее абсолютной идентичности банковских продуктов (такой, как при серий­ном производстве в промышленности) не достигается. Несохраняемость банковских услуг. Банковские услуги не могут хранить­ся, их нельзя «заготовить впрок» Договорный характер банковского обслуживания. Оказание абсолютного большинства банковских услуг предполагает заключение между их производи­телем и потребителем гражданско-правовых договоров Связь банковских услуг с деньгами. Оказание основных банковских услуг связано с использованием денег в различных формах и качествах .Протяженность банковского обслуживания во времени. Купля-продажа большинства банковских услуг обладает протяженностью во времени. Как правило, сделка не ограничивается однократным актом. Вторичность удовлетворяемых потребностей. Финансовые потребности, удовлетворяемые банковскими услугами, являются вторичными, производными от первичных производственных и личных по­требностей. Основными целями маркетинга в банке являются: - формирование и стимулирование спроса;- обеспечение обоснованности применяемых управленческих ре­шений и планов работы банка;- расширение объемов предоставляемых услуг, рыночной доли;- увеличение прибыли..Виды банковского маркетинга. По способу общения с клиентурой банковский маркетинг делится на активный и пассивный. Активный маркет. включает:- прямой маркетинг – имеет целью не только информирование перспективного клиента об услугах, но и побуждение его действовать без промедления, а также создание новых потребностей у существующей клиентуры.(этореклама,телефон ,почта,конференции,опрос,персональное общение)Пассивный маркет. предполагает публикации в прессе о положении банка, выгодах от определенных его услуг и др., то есть ориентируется на формирование положительного имиджа банка. Под последним понимается совокупность осознанных и неосознанных образов, существующих у клиентов и общественности о банке. Организация маркет. Деят. в банке состоит из ряда шагов:• установление целей и задач банка;•определение имеющихся ресурсов банка;•определение возможностей банка;•определение маркетинговых возможностей банка;•отбор и исследование целевых рынков;•стратегическое планирование (ценовая стратегия, стратегия сис­темы доставки, коммуникационная стратегия);• тактическое и оперативное планирование комплекса М;•организация работы маркетингового подразделения;•реализация планов М. по достижению целей банка;• маркет. контроль и оперативная корректировка планов М. и деят банка.