3. Оцінка ефективності використання залучених фінансових ресурсів

Підприємства, при вирішенні питання щодо формування приросту активів за рахунок кредитів, повинні враховувати одержання ефективності від використання фінансових ресурсів при кредитних операціях.

Ефективність передбачає, що сума кредиту повертається підприємству в строк менший, ніж можлива нормативна величина терміну використання активів, одержаних за рахунок залучених фінансових ресурсів

Найважливішим завданням внутрішнього суб’єкту фінансового аналізу є обґрунтування та вибір найефективнішого напряму використання кредитів.

Для прийняття управлінських рішень щодо одержання кредитів здійснюють розрахунок показників: строк окупності та ефективність кредитів.

Строк окупності кредитів (Ток) – це період часу, необхідний для повернення одержаних коштів.

ВК

Ток = ———,

ЧП + А

де ВК—повна вартість кредиту, включаючи оплату за користування;

ЧП – середньорічний чистий прибуток від використання об’єкта кредитування;

А—середньорічні амортизаційні відрахування за об’єктом кредитування.

Критерій доцільності одержання кредиту визначається тим, що розрахований строк його окупності буде меншим від часу, який на підприємстві вважається економічно виправданим.

Сутність оцінки ефективності (Кеф) кредитів за способом середньої прибутковості (рентабельності) полягає у визначенні відношення між чистим прибутком, одержаним від використання об’єкта кредитування, і сумою кредиту.

Ці розрахунки можна здійснювати за двома варіантам:

∑ЧП :Пек

1) Кеф = —————— ,

ВК

де ∑ЧП – чистий прибуток, що буде одержаний за весь період експлуатації від об’єкта кредитування;

Пек – період експлуатації об’єкта кредитування;

Тобто, кожна гривня повної вартості кредиту щорічно буде формувати підприємству означену суму чистого прибутку.

∑ЧП :Пек

2) Кеф.а = ————— ,

ВК :2

де Кеф.а. – ефективність кредитів з врахуванням ліквідаційної вартості об’єкта кредитування та його щорічної амортизації та залишкової вартості.

Тобто, кожна гривня повної вартості кредиту з врахуванням ліквідаційної вартості об’єкта кредитування і щорічного відшкодування його вартості через амортизаційні відрахування буде формувати підприємству означену суму чистого доходу.

Оцінка ефективності кредитів за фактичними результатами діяльності об’єктів кредитування (аналіз в динаміці) здійснюється з використанням дисконтування такими способами:

• cуми чистої теперішньої вартості (ЧТВ):

т ( ЧП + А )_і

ЧТВ= ∑ ———— - ВК ,

і = 1 ( 1 + Сд )^і

де ЧТВ – це різниця між величиною чистих і цільових грошових потоків, що надходять у процесі експлуатації об’єктів кредитування (чистого прибутку (ЧП) і амортизації (А), як цільової суми коштів), дисконтованих за прийнятою ставкою дохідності (Сд), та сумою повної вартості кредиту (ВК).

Тобто, (ЧП + А)_і - чистий грошовий потік в і-му році;

Т – кількість років експлуатації об’єкта кредитування.

Сума чистої теперішньої вартості показує реальну майбутню величину приросту активів за рахунок власного капіталу у разі використання кредиту.

• внутрішньої прибутковості (рентабельності);

Під внутрішньою прибутковістю (рентабельністю) об’єкта кредитування розуміють значення коефіцієнта дисконтування, за якого сума чистої теперішньої вартості дорівнюватиме 0.

За економічним змістом величина цього показника є точкою беззбитковості при експлуатації об’єкту кредитування. Для розрахунку внутрішньої прибутковості (рентабельності) використовується наступне рівняння:

_Т

∑ (ЧП + А)_і = ВК*(1 + Сд)^т

_і=1

Права частина рівняння – величина вартості кредиту, а ліва – вартість чистих і цільових доходів за період використання об’єкта кредитування. Коефіцієнт, при якому обидві частини рівняння будуть рівні, називається внутрішньою прибутковістю.

• прибутковості (рентабельності) об’єкта кредитування:

ЧТВ

Кеф= ————,

ВК

тобто відношення суми чистої теперішньої вартості до повної вартості кредиту.

За економічним змістом рентабельність є величиною прибутку, який одержано на кожну гривню вартості кредиту. Показник може бути використаним як для оцінки об’єкту кредитування, так і для вибору щодо окремих об’єктів кредитування.

Перелічені показники ефективності розміщення кредитів в господарську діяльність підприємства вивчаються в динаміці. Основним напрямом підвищення ефективності позик є їх розміщення в інноваційні об’єкти.

1 Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.-М.2000, с.264.

256