12.6 Распределение риска.

Распределение риска - это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого (равно как и прибыли) относительно невелики. Именно благодаря использованию данного метода финансово-промышленные группы не боятся идти на риск финансирования крупных проектов или новых направлений НИОКР.

Абсолютный размер риска, выраженный в долларах, который выпадает на долю больших корпораций типа IBM или "Дженерал моторс", огромен. Доходы таких фирм могут непредсказуемо меняться от года к году на сотни миллионов долларов. Однако эти компании, как и большинство других, являются корпорациями и имеют много миллионов владельцев, лиц, непосредственно владеющих акциями, а также тех, кто имеет акции взаимных фондов, которые, в свою очередь, являются держателями акций IBM и "Дженерал моторс".

Таким образом, распределяя риск среди многих людей, рынок капитала позволяет фирмам осуществлять огромные рисковые инвестиции в вещественный капитал даже при том условии, что ни один единичный владелец не захотел бы принимать на себя большую часть связанного с этим риска.

12.7 Страхование риска.

Страхование - это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Болезни, стихийные бедствия, кражи и тому подобные непредвиденные обстоятельства связаны со значительными расходами. Смягчить последствия этих инцидентов помогает страхование. Люди во всем мире страхуют жизнь и имущество от непредвиденных обстоятельств. Страховые взносы в США составляли в середине 80-х годов 8% валового национального продукта (то есть превышали сумму в 270 млрд. долл.). Страховые компании организуют дело таким образом, чтобы сумма выплат и затраты на организацию страхового дела не превышали величины полученных взносов. Главное условие эффективности страхования заключается в том, чтобы риски застрахованных лиц были независимыми друг от друга (или имели разнонаправленную корреляцию).

Страхование является одним из основных способов снижения риска, к которому прибегают физические и юридические лица. К примеру, если человеку грозит потеря собственного автомобиля в результате кражи, он вполне может пойти на то, чтобы заплатить страховой компании (например 400 долл.) в виде страховой премии в обмен на страховой полис. Это обязывает компанию выплатить обладателю полиса сумму, достаточную для покупки нового автомобиля, если его собственный будет украден. Теперь человек свободен от бремени риска, однако ему пришлось заплатить определенную сумму, чтобы этот риск был переложен на страховую компанию. Предположим, покупка нового автомобиля обойдется в 6000 долларов. Вероятность того, что автомобиль будет украден в течение года, равна 1/20. Без страховки средние ожидаемые потери от кражи автомобиля составят 300 долл.(6000 х 1/20). Стоимость страхового полиса с учетом издержек страховой фирмы составляет 400 долл. Т.е. страховая компания, приняв только 300 долл. (100 долларов составляют издержки), готова взять на себя риск уплатить 6000 долл. в случае угона автомобиля. Понятно, что владелец автомобиля, уплатив 400 долл., страхует себя от риска потерять 6000 долларов. Основной вопрос заключается в том, каким образом страховые компании могут возместить все свои издержки и продолжать продажу полисов по ценам, приемлемым для их покупателей. Ответ на этот вопрос лежит в механизме объединения рисков. В рассмотренном случае компания может принять на себя такой риск и давать обещания с высокой степенью определенности, так как она объединяет риск угона автомобилей у большого числа людей. Данный момент позволяет компании иметь стабильный доход, так как практически известно количество угонов автомобилей в год и расчетные поступления от продажи полисов обычно значительно превышают потери средств на выплаты по страховым полисам.

Некоторые виды риска нельзя эффективно объединять, как в случаях со страхованием автомобилей от угона. Например, владелец танкера может купить страховку, которая обяжет страховую компанию компенсировать ущерб от разлива нефти. Однако танкеров не так уж много, чтобы риск можно было объединить, а ущерб в случае разлива может достичь многих миллионов долларов.

Страхование подобного рода стало возможным благодаря распределению риска. Когда лондонская асоциация "Ллойдс" продает страховой полис владельцу транспорта, желающему компенсировать возможный разлив нефти, возмещение этого риска распределяется между огромным числом компаний, которые в нее входят. Это означает, что каждая компания получает определенную часть взноса владельца танкера и в, свою очередь, принимает обязательство в такой же пропорции возместить ущерб, если он будет. Гигантский риск разлива нефти, который легко может разорить самую крупную страховую компанию, теперь распределен между рядом страховых компаний, поэтому в случае ущерба от разлива никто не понесет больших убытков.

Рассмотрим еще один аспект снижения риска при страховании. Мы видели, что не склонные к риску люди готовы отказаться от части дохода, лишь бы избежать риска. Приобретение страховки гарантирует человеку получение одинакового дохода независимо от того, понесет он потери или нет. Так как доходы при получении страховки примерно равны ожидаемым потерям, данный стабильный доход равен ожидаемому доходу, связанному с риском. Для не- расположенного к риску потребителя гарантия одинакового дохода независимо от результата обеспечивает большую полезность, чем в случае, когда уровень дохода зависит от неопределенности результатов.

Большинство страховых программ страдает от некорректности отбора, когда преимущественно страхуются люди или организации "особо рисковые", которые не являются типичными представителями. Действительно, кто больше заинтересован в страховании жизни: здоровый человек или больной? Очевидно, что огромный риск потерь почти наверняка заставит обратиться к услугам страховых компаний, прежде всего, людей со слабым здоровьем. Это приводит к тому, что риск высокой степени вытесняет с рынка страхования риск низких степеней. Это заставит страховые компании поднять цену страховки, а она отвратит здоровых людей от страхования. Таким образом, спираль "высокая цена - опасные клиенты" усилит неблагоприятный отбор и завершится тем, что страхование станет доступно лишь по ценам максимального риска. Однако страхование таит в себе опасности и другого рода.

Еще одной проблемой является моральный риск. Это происходит в случаях, когда страхование побуждает людей вести себя так, что вероятность застрахованного происшествия возрастает.

Моральный риск - поведение индивида, сознательно увеличивающего вероятность возможного ущерба в надежде, что убытки будут полностью (или даже с избытком) покрыты страховой компанией. Человек, застраховавший жизнь и имущество, чувствует себя увереннее. Однако эта уверенность на некоторых действует расслабляюще: они перестают выполнять те меры предосторожности, которые были для них обязательными до страхования. Это повышает риск и делает более вероятным то событие, от которого человек застрахован. Если человек, застраховавшийся от кражи, начинает пренебрегать обычными для него мерами предосторожности, то, естественно, вероятность кражи значительно возрастет. Такое халатное поведение приносит прибыль недобросовестным и нечестным людям за счет честных и порядочных. Это тем более относится к таким людям, которые в расчете на большую страховку сознательно идут на преступления: поджигают свой старый дом, разбивают надоевшую машину и даже убивают родственников.

Каковы меры борьбы с моральным риском? Страховые компании пытаются минимизировать моральный риск следующим образом:

- осуществляя более тщательный отбор кандидатов, классифицируя клиентов по группам риска (и дифференцируя страховые взносы);

- не заключая договоров страхования с группами клиентов повышенного риска (наркоманами, водителями, ранее задерживавшимися за управление автомобилем в нетрезвом виде, и т.д.);

- идя на частичное возмещение ущерба (то есть разделяя с клиентом опасность морального риска).