Прогноз грошових потоків за схемою оцінки власного капіталу, млн. Грн.

Показники	Роки
	1	2	3	4	5	6
Чистий прибуток	24,91	37,87	51,53	66,00	81,36	97,77
Амортизація	20,44	20,44	20,44	20,44	20,44	20,44
Вивільнення оборотних коштів	-	-	-	-	-	55,82
Залишкова вартість основних засобів	-	-	-	-	-	13,63
Виплата основної частини боргу	10,12	12,34	15,06	18,37	22,42	27,35
Зміни дебіторської заборгованості	-	3,30	3,40	3,50	3,61	3,71
Зміни товарно-матеріальних запасів	-	3,09	3,19	3,28	3,38	3,48
Зміни кредиторської заборгованості	-	4,74	4,89	5,03	5,18	5,34
Чистий грошовий потік	35,23	44,31	55,21	66,31	77,59	158,46

В цій таблиці додаткові грошові потоки в зв’язку зі змінами робочого капіталу представлені у вигляді трьох складових, що відносяться відповідно до змін дебіторської, кредиторської заборгованості і товарно-матеріальних запасів. При цьому в перший рік проекту зміни статей оборотного капіталу прийняти нульовими значеннями, а в подальші роки оцінка додаткових грошових потоків проводиться у відповідності із звичайним правилом оцінки грошових потоків від основної діяльності підприємства. Згідно з цим правилом збільшення (зменшення) активних статей призводить до від’ємного (позитивного) грошового потоку, а збільшення (зменшення) пасивних статей призводить до позитивного (від’ємного) грошового потоку.

Найбільш розповсюджені і будуть використовуватись в даній роботі показники ефективності інвестицій, що враховують дисконтування:

• дисконтований термін окупності (DPB);

• сучасне значення чистої приведеної вартості бізне-проекту (NPV);

• внутрішня норма прибутковості (доходності, рентабельності) (IRR);

• індекс прибутковості.

1. Розрахунок показника NPV проводимо за такою формулою:

,

де INVe – обсяг власних інвестицій;

r=re вартість власного капіталу;

Cf1,CF2,…CFn – чисті грошові потоки, які обчислені в останньому рядку табл.

2. Якщо використовується IRR-метод, то значення показника IRR визначається за допомогою рішення рівняння:

.

Дане рівняння можна вирішити за допомогою електронних таблиць Excel - вбудована фінансова функція ВСД.

Отримане значення внутрішньої норми рентабельності потрібно порівняти із вартістю власного капіталу проекту. Проект приймається, якщо IRR>re.

3. Розрахунок дисконтованого періоду окупності за формулою:

,

де PBP - період окупності разових інвестиційних витрат дисконтований;

INVe - разові інвестиційні витрати;

і – ставка дисконту.

В табл. проведено оцінку бізнес-проекту за схемою власного капіталу.

Таблиця