3.Оценка эффективности инвестиционных проектов

Общий критерий для принятия инвестиционного решения

Задача оценки эффективности ИП -

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов от 21 июня 1999 г. № ВК 477

1

2

Финансовая оценка эффективности проекта:

Задача финансовой оценки -

Экономическая оценка эффективности проекта:

Капитальное бюджетирование (capital budgeting) -

Поток денежных средств (ПДС) состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

1)

2)

3)

ПДС показывает

Условие финансовой эффективности инвестиционного проекта:

Характеристика денежных потоков

Вид деятельности

Притоки (+)

Оттоки (-)

Операционная

Инвестиционная

Финансовая

N стр.

Показатель

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

Операционная деятельность

1

Выручка от продаж (без НДС)

0

26 000

30 000

32 400

36 000

2

Материалы и комплектующие

0

-17 200

-21 500

-23 220

-25 800

3

Заработная плата и отчисления

0

-1600

-2 000

-2 160

-2 400

4

Общезаводские накладные расходы

0

-600

-750

-810

-900

5

Издержки на продажах

0

-200

-250

-270

-300

6

Амортизация (линейным способом)

0

-2 950

-2 950

-2 950

-2 950

7

Проценты в составе себестоимости

0

-980

-980

-735

-490

8

Расходы будущих периодов

0

-100

-100

-100

-100

9

Налог на имущество (от среднегодовой стоимости ОС и НА)

0

-519

-614

-708

-802

10

Балансовая прибыль

(стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5 + стр. 6 + стр. 7 + стр. 8 + стр. 9)

0

1 851

856

1 447

2 258

11

Налог на прибыль (стр. 10 х 24%)

0

-370,2

-171,2

-289,4

-451,6

12

Чистая прибыль от операционной деятельности (стр. 10 +стр. 11)

0

1 481

685

1 158

1 806

13

Сальдо операционной деятельности

(стр. 12 - стр. 6 - стр. 7 - стр. 8)

0

5 511

4 715

4 943

5 346

Инвестиционная деятельность

14

Поступления от продажи активов

0

0

0

0

1019

15

Заводское оборудование

-11 000

0

0

0

0

16

Первоначальный оборотный капитал

-2 200

0

0

0

0

17

Нематериальные активы

-800

0

0

0

0

18

Сальдо инвестиционной деятельности (стр. 14 + стр. 15 + стр. 16 + стр. 17)

-14 000

0

0

0

1 019

Дисконтирующий множитель (Кd = 7%)

1

0,935

0,873

0,816

0,763

PVI

Present Value of Investment

-14 000

0

0

0

777

19

Сальдо операционной и инвестиционной деятельности (стр. 13 +стр. 18)

-14 000

5 511

4 715

4 943

6 365

20

Накопленное сальдо операционной и инвестицион­ной деятельности (сумм.стр.19)

-14 000

-8 489

-3 774

1 168

7 534

Дисконтирующий множитель (Кd = 7%)

1

0,935

0,873

0,816

0,763

PVP

Present Value of Payments

-14 000

5 150

4 118

4 035

4 856

Накопленное PVP

-14 000

-8 850

-4 732

-697

4 159

Финансовая деятельность

21

Долгосрочный кредит

14 000

0

0

0

0

22

Погашение основного долга

0

-3 500

-3 500

-3 500

-3 500

23

Остаток кредита

14 000

10 500

7 000

3 500

0

24

Проценты выплаченные

0

-1 960

-735

-490

-245

25

Сальдо финансовой деятельности

(стр. 21 + стр. 22 + стр. 24)

14 000

-5 460

-4 235

-3 990

-3 745

26

Сальдо трех потоков

(стр. 13 + стр. 18 + стр. 25)

0

51

480

953

2 620

Дисконтирующий множитель (Кd = 7%)

1

0,935

0,873

0,816

0,763

27

Дисконтированный денежный поток

0

47

419

778

1 999

NPV

Net Present Value

0

47

467

1 244

3 243