4.Ранжирование инвестиционных проектов

При оценке эффективности реальных инвестиционных проектов показатели эффективности инвестиционных проектов следует рассматривать в комплексе.

Простые методы

Взаимосвязь между дисконтированными показателями более сложная.

1) Единичный проект (частный случай независимых проектов)

NPV, PI и IRR дают одинаковые рекомендации

П

П

П

2) Альтернативный проект

Основная причина проблемы выбора -

Пример 1.

Сравним два альтернативных инвестиционных проекта по показателям IRR и NPV.

Проект

Iо, тыс. руб.

Pr, тыс.руб.

NPV (12%)

IRR, %

1-й

2-й

3-й

А

-20

25

15

5

17,84

96

В

-2000

1000

1000

5000

45,94

15,7

Если проводить оценку по критерию IRR, то

Если сравнивать проекты по методу NPV, то

Пример 2. Предполагается инвестировать в один из двух инвестиционных проектов. Необходимо выбрать приоритетный проект при цене капитала 7% и 12%.

^Проект

^I0^{, тыс. руб.}

^{Pr, тыс.руб.}

^{NPV (7%)}

^{NPV (12%)}

^IRR

^А

^-120

⁴⁵

¹⁴

⁹

²⁰

^В

^{-2 100}

^{7 000}

^13,5

^9,5

²⁵

При использовании в качестве критерия оценки NPV, предпочтения зависят от ставки дисконтирования. Если оценивать проекты, применяя показатель IRR – предпочтение отдается проекту В. Эту дилемму можно решить путем нахождения т. Фишера.

Вывод:

1.IRR

2.NPV

при d = 7%

при d = 12%

Приведенные примеры раскрывают недостатки и преимущества каждого метода.

Преимущества метода NPV:

Недостатки NPV:

Преимущества метода PI:

Недостатки PI:

Преимущества метода IRR:

Недостатки IRR:

Все перечисленные преимущества и недостатки теоретически обосновывают предпочтительность использования метода чистой приведенной стоимости при сравнении взаимоисключающих (альтернативных) инвестиционных проектов.

Осуществляется, когда финансирование инвестиционных проектов осуществляется с использованием бюджетных ассигнований.

Основные показатели бюджетной эффективности.

1. Бюджетный эффект -

(19)

2. Интегральный бюджетный эффект

(20)

В состав доходов бюджета включаются:

1

2

3

4

5

В состав расходов бюджета включаются:

1

2

3

4

5

6

Дополнительные показатели бюджетной эффективности.

1. Внутренняя норма бюджетной эффективности

2. Срок окупаемости бюджетных затрат

3. Степень финансового участия государства (региона) в реализации проекта

где Ринт - интегральные бюджетные доходы;

Зинт - интегральные затраты по бюджету.

4. Показатели валютного бюджетного эффекта (годового и интегрального)