9 Способы получения доходов по ценным бумагам

Таблица 12 - Методики дивидендных выплат

47

Продолжение таблицы 12

3.Появляется большая свобода маневра структурой источников средств.

4.Появляется

возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями.

Дивидендная политика предприятия:

1)

3)

10 Сущность финансовых рисков

при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск — это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.

Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным признакам.

49

1)В зависимости от вида хозяйственной деятельности — предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский;

2)по признаку проявления — спекулятивный, простой (чистый);

3)в зависимости от вида финансового посредничества — инвестиционный, страховой, банковский.

Производственный риск возникает в процессе производственной деятельности. Причинами производственного риска являются: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др.

Коммерческий риск связан с реализацией продукции (услуг), закупкой сырья, материалов и т.д. Причины такого риска — уменьшение планируемого объема реализации, повышение закупочных цен, рост издержек обращения, потери продукции в процессе обращения и др.

Способы снижения рисков

В классификационной системе рисков в последнее время особое внимание уделяется хеджированию. Термин «хеджирование» используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для анализа различных методов страхования валютных рисков.

Хедж (англ. hedge — изгородь, ограда) — контракт, который служит для страховки от рисков изменения валютных курсов. Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существует две операции хеджирования: хеджирование на повышение, хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, — это биржевая операция по покупке срочных контрактов или опционов, применяется при ожидании повышения цен (курсов).

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей, — это биржевая операция с продажей срочного контракта, применяется при предположении совершить в будущем продажу товара, и хеджер страхует себя от возможного снижения цен.

Хеджер стремится снизить риск, связанный с неопределенностью цен на рынке, но сам риск не исчезает, он перекладывается на спекулянта, идущего на заранее рассчитанный риск. Спекулянты на рынке срочных контрактов играют большую, в значительной степени, положительную роль.

Качественная и количественная оценка (измерение) рисков

Риск является вероятностной категорией и поэтому целесообразно характеризовать его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. При всесторонней оценке риска следовало бы устанавливать для каждого абсолютного или относительного значения возможных потерь соответствующую вероятность возникновения такой величины. Построение

50

такой таблицы или кривой вероятностей потерь является исходной средней оценкой риска.

Расчетная прибыль

Расчетная выручка

Имущественное состояние предпринимателя

Рисунок 12 - Схема зон риска.

Практически же приходится ограничиваться менее сложными подходами, оценивая риск по одному или нескольким показателям, критериям более обобщенного характера, наиболее важным для суждения о целесообразности риска. С этой целью выделяются области, или зоны риска в зависимости от величины потерь. Схематически эти зоны изображены на рисунке.

Область, в которой потери не ожидаются (или возможны нулевые потери) называется безрисковой зоной.

Зона допустимого риска — это область, в пределах которой предпринимательская деятельность считается достаточно эффективной. Границы допустимого риска соответствуют уровню потерь, позволяющему получить прибыль.

Зона критического риска опасная область риска, здесь возможны потери, не позволяющие рассчитывать на ожидаемую величину прибыли.

51

11 Приемы финансового менеджмента. Системы и формы расчетов

Приемы финансового менеджмента

-вексельный (учетный кредит

-акцептованный

кредит

-овердрафт

-самокредитование

Рисунок 13 – Классификация приемов финансового менеджмента

В расчетах за товары и услуги платежные поручения могут использоваться в следующих случаях за полученные товары и оказанные услуги при условии ссылки в поручении на номер и дату документа, подтверждающего получение товара или услуг плательщиком, для платежей в порядке предварительной оплаты товаров и услуг, при осуществлении плановых платежей, используемых при постоянных хозяйственных связях

52

покупателей с сельскохозяйственными товаропроизводителями, предприятиями пищевой и перерабатывающей промышленности, для погашения кредиторской задолженности по товарным операциям при расчетах за товары и услуги по решениям суда и арбитража. Все нетоварные операции совершаются исключительно платежными поручениями платежи в бюджет и органы государственного и социального страхования, перечисления средств органам государственного и социального страхования, погашение банковских ссуд и процентов по ссудам, уплата пени, штрафов и т.д. Расчеты поручениями, акцептованными банком, используются при расчетах бюджетных организаций за полученные товары и оказанные услуги в пределах одного города, при расчетах с предприятиями связи за почтовые переводы, пересылку почтовых посылок и для оплаты наложенных платежей.

1— отгрузка продукции, оказание услуг, выполнение работ;

2— предъявление в банк платежного поручения на перечисление средств поставщику;

3— выписка с расчетного счета о списании суммы со счета плательщика;

4— направление платежного поручения из банка плательщика в учреждение банка, обслуживающее получателя;

5— выписка с расчетного счета поставщика о зачислении суммы.

Рисунок 14 - Схема документооборота при расчетах платежными поручениями

Преимущество расчетов платежными поручениями заключается в том, что они обеспечивают относительно простой и быстрый документооборот, ускорение движения денежных средств, максимальное сближение моментов получения покупателями товаров и совершения платежа, возможность для плательщика предварительной проверки качества оплачиваемых товаров или услуг. В общем безналичном обороте эта форма расчетов составляет свыше

80%.

Платежное требование-поручение представляет собой требование поставщика (получателя денег) к покупателю (плательщику) оплатить на основании направленных в обслуживающий банк плательщика расчетных и

53

отгрузочных документов стоимость поставленной по договору продукции, выполненных работ, оказанных услуг.

1— отгрузка продукции, оказание услуг, выполнение работ;

2— выписка комплекта платежных требований-поручений и пересылка его вместе с отгрузочными документами в банк плательщика;

3— передача банком-плательщиком полученных документов для акцепта покупателя;

4— возврат платежных требований-поручений с акцептом;

5— направление документов из банка плательщика в учреждение банка, обслуживающего получателя;

6— выписка с расчетного счета получателя о зачислении суммы.

Рисунок 15 - Схема документооборота при расчетах платежными требованиями-поручениями

Особенности реквизитов платежного требования-поручения, отличающие его от всех остальных форм расчетов, состоят в том, что они отражают и сумму требования получателя денег, заверенную подписями должностных лиц и оттиском печати, и сумму, которую плательщик поручил банку списать со своего счета, также заверенную подписями должностных лиц и оттиском печати.

Платежное требование-поручение выписывается поставщиком и вместе с отгрузочными и другими предусмотренными договором документами направляется в банк покупателя.

Платежное требование-поручение принимается банком только при наличии средств на счете плательщика.

Расчеты платежными требованиями-поручениями, так же как и платежные поручения, не требуют больших затрат на их проведение, однако скорость расчетов по ним несколько ниже. Они укрепляют договорные отношения в хозяйстве, так как их оформление осуществляет сам получатель платежа — поставщик — сразу же после отгрузки продукции или оказания услуг. Платеж совершается с согласия плательщика после предварительной проверки им расчетных и товарно-транспортных документов поставщика.

54

Аккредитивная форма расчетов. При расчетах по аккредитиву банк, действующий по поручению плательщика об открытии аккредитива, обязуется осуществить по указанию клиента одно из следующих действий: а) произвести платеж третьему лицу; б) оплатить переводной вексель; в) акцептовать его; г) учесть вексель против представления получателем документов, определенных условиями аккредитива.

6

1— представление заявления банку-эмитенту о выставлении аккредитива;

2— перечисление банком с расчетного счета плательщика денег на отдельный аккредитивный счет в исполняющем банке;

3— уведомление банком поставщика об открытии аккредитива;

4— отгрузка поставщиком товаров покупателю (выполнение работ);

5— передача поставщиком документов, подтверждающих отгрузку

товаров;

6— проверка банком документов (реестра счетов и др.) и перечисление средств с аккредитива на расчетный счет поставщика.

Рисунок 16 - Схема документооборота при расчетах по аккредитиву

Преимущество аккредитивной формы расчетов состоит в гарантии платежа и возможности получить его в кратчайший срок после отгрузки товаров. Эту форму расчетов предпочитает поставщик, если не уверен в платежеспособности покупателя. Недостаток расчетов аккредитивами — отвлечение из оборота покупателя средств, так как он резервирует их для оплаты счета.

Расчеты чеками. В соответствии со статьей 877 Гражданского кодекса чек — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение

55

чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю или его приказу.

Участниками отношений по чеку являются чекодатель, чекодержатель и плательщик. Чекодателем считается лицо, выписавшее чек; чекодержатель — любое физическое или юридическое лицо, являющееся законным владельцем выписанного чека, плательщиком являются банк или иная кредитная организация, получившие лицензию на совершение банковских операций, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Различают чеки именные, предъявительские и ордерные.

Именной чек выписывается на определенное лицо и не подлежит передаче. Чек предъявителя (предъявительский чек) передается от одного лица другому путем простого вручения. Ордерный чек может передаваться посредством передаточной подписи (индоссамента). Индоссамент может быть именным, если в нем указано лицо, которому передается чек, и бланковых, если такое лицо не указано. Передача чека посредством индоссамента может быть совершена любому лицу. Число индоссаментов не ограничено.

Рисунок 17Схема документооборота при расчетах чеками

На рисунке использованы следующие обозначениия:

1 — заполнение покупателем заявления на получение чековой книжки, а также платежного поручения для депонирования средств и передачи их в банк; 2 — депонирование средств в банке покупателя с расчетного счета на

депозит; 3 — выдача плательщику чековой книжки или чеков;

4 — отгрузка товарно-материальных ценностей, выполнение работ, оказание услуг;

56

5 — выписка чека плательщиком и передача его поставщику в момент получения товара, выполнения работ и т.п.;

6 — передача поставщиком полученных чеков своему банку для взыскания денег с плательщика;

7 — передача документов банку плательщика для оплаты; 8 — перечисление средств банком-плательщиком в банк поставщика.

Платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично посредством аваля, который проставляется на лицевой стороне чека с указанием кем и за кого он дан.

3 4

Плательщик по переводному векселю

1 — отгрузка товаров, оказание услуг кредитором;

2 — выписка векселедателем переводного векселя;

3 — направление векселеполучателем переводного векселя для получения акцепта — согласия на оплату;

4 — направление акцептованного переводного векселя плательщиком векселедержателю.

Рисунок 18 - Схема, отражающая содержание и движение переводного векселя

Вексель используется в настоящее время как инструмент оформления коммерческого кредита, предоставляемого в товарной форме поставщиком покупателю. Преимущества его заключаются в соединении в нем двух важнейших функций — кредитной и расчетной. Как расчетный инструмент вексель может эффективно заменять в обороте наличные деньги благодаря своему свойству передаваемости по индоссаменту. Другой важной особенностью векселя является то, что все лица, участвующие в цепочке передачи векселя, несут перед последним его владельцем солидарную ответственность за погашение вексельного долга.

57