Выполнение Денежной программы Правительства рф и Банка России за 7 мес. 1996 г., трлн руб.21

Показатели		Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль
Денежная база	план	104,0	108,9	113,7	117,2	120,4	124,2	127,7
	факт	100,8	106,6	113,7	120,9	118,8	129,4	130,8
Внутренний кредит	план	81,0	85,9	90,7	94,7	98,9	103,2	105,9
	факт	76,0	81,8	73,5	89,9	98,8	108,4	111,5
Дефицит госбюджета	план	13,4	21,5	31,6	40,4	49,8	59,7	68,5
	факт	6,9	19,6	29,7	53,4	67,9	81,7	106,3

При монетарной интерпретации сальдо платежного баланса предложение денег равно произведению денежного мультипликатора базы на денежную базу: . Примем  = 1 и разложим денежную базу на иностранные и внутренние активы (валютные резервы и кредиты правительству и коммерческим банкам): . Тогда условие равновесия на рынке денег можно представить в виде: . Для сохранения равновесия на денежном рынке необходимо: . Поскольку приращение валютных резервов равно сальдо платежного баланса, то .

Следовательно, избыток платежного баланса свидетельствует о том, что дополнительно созданных Центральным банком денег недостаточно для возросшего спроса на кассовые остатки, а его дефицит означает, что население не желает держать все количество дополнительно созданных Центральным банком денег и тратит избыточную кассу на покупку иностранных благ и ценных бумаг.

12.2. Валютный курс

В ходе осуществления торговых и финансовых операций между странами возникает валютный (девизный) рынок, на котором в процессе обмена национальных валют устанавливается их курс. Объектами купли-продажи (товарами) на валютном рынке являются иностранные деньги. Их цены, как и цены обычных товаров, измеряются в единицах отечественных денег. Количество последних, уплачиваемое за единицу иностранных денег, называют обменным курсом. Обратную ему величину – количество иностранных денег, уплачиваемое за единицу отечественных, называют девизным курсом. Обменный и девизный курсы являются двумя разновидностями валютного курса¹.

Как и все цены, валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса на иностранные деньги с их предложением. Сколько рублей нужно заплатить за доллар США (обменный курс рубля) зависит от соотношения спроса россиян на доллары и предложения долларов на валютном рынке. Спрос на доллар (D^D) у россиян возникает в связи с их желаниями покупать американские товары (импорт благ России) и американские ценные бумаги, предприятия, участки земли и прочие активы (экспорт российского капитала): D^D = Z + KE. Американцы предлагают доллары (S^D) в обмен на рубли, когда желают приобрести российские товары (российский экспорт благ) и российские активы (российский импорт капитала): S^D = E + KZ.

Факторы, формирующие объемы спроса и предложения девизов для международной торговли, отличаются от факторов, определяющих объемы спроса и предложения иностранной валюты в ходе международного перелива капиталов.