2.2.1 Оценка ликвидности активов (баланса) и анализ платежеспособности ооо "Мираж"

Ликвидность актива - это способность актива превращаться в денежную наличность при его вынужденной реализации, предполагается соблюдение двух условий:

Актив нужно реализовать при минимальной потери его балансовой стоимости

Актив нужно реализовать в минимальные сроки.

Ликвидность активов - способность активов предприятия быстро превращаться в денежные средства без значительного снижения их стоимости для погашения долговых обязательств предприятия.

Ликвидность баланса - степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Средства по активу группируются по степени ликвидности в порядке убывания. Пассивы группируются по срокам погашения в порядке возрастания. Рассмотрим группу активов (2008 год):

А₁ - наиболее ликвидные активы. Это денежная наличность предприятия и краткосрочные финансовые вложения (для исследуемого предприятия составляют около 4,5%).

А₂ - быстрореализуемые активы. Это дебиторская задолженность со сроком погашения 12 месяцев и прочие оборотные активы (17,6%).

А₃ - медленно реализуемые активы. Это запасы, долгосрочные финансовые вложения (около 26,2%).

А₄ - труднореализуемые активы. Это основные средства и капитальные вложения (около 51,7%).

В структуре активов баланса можно отметить, что наибольшую часть 51,7% составляют труднореализуемые активы.

Анализируем группу пассивов(2008 год):

П₁ - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, ссуды, непогашенные в срок (около 34,8%).

П₂ - краткосрочные обязательства - краткосрочные кредиты, заемные средства (около 13,4%).

П₃ - долгосрочные обязательства - долгосрочные кредиты и заемные средства (около 0,6%).

П₄ - постоянные (устойчивые) пассивы - статьи раздела III пассива баланса (около 51,2%).

В структуре пассивов наибольшую часть 51,2% составляют постоянные пассивы.

Баланс предприятия ликвиден, если его текущие активы превышают краткосрочные долговые обязательства. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу с обязательствами по пассиву.

Составим итоги групп по активу и по пассиву. Абсолютно ликвидным признается следующий баланс:

в нашем случае:

Вывод: составляя наиболее ликвидные группы активов и пассивов, следует отметить, что текущая ликвидность отличается от абсолютной ликвидности, т.е. на данный промежуток времени (2006-2008 г.г.), предприятие неплатежеспособно. Сопоставляя медленно реализуемые активы с долгосрочными пассивами, определяем перспективную ликвидность. Для нашего предприятия перспективная ликвидность приближена к абсолютной.

В сводной таблице отображается соотношение между группами активов и пассивов. Наиболее ликвидных активов (А₁) недостаточно для покрытия срочных обязательств (П₁ ). Это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия в данном периоде. Соотношение А₁ < П₁ отражает соотношение текущих платежей и поступлений (первое нормативное соотношение А_{1 >} П₁ не выполняется), то есть, ликвидность баланса не соблюдается.

Соотношение А_{2 >} П₂ говорит о тенденции к увеличению текущей ликвидности в недалеком будущем. Соотношение А_{3 >} П₃ говорит об увеличении перспективной ликвидности в будущем, и, наконец, соотношение по 4 группе выполняется А₄ < П_4.

Результаты оценки ликвидности баланса ООО "Мираж" представлены в табл. 6,7. В табл. 6 показана группировка активов по степени ликвидности и расположены они в порядке убывания ликвидности.

Таблица 6

	Группировка активов (2008 год)
Группа	Наименование	состав, тыс. руб.	структура, %
1	2	3	4
А1	Наиболее ликвидные активы (А250+А260)	2 026,00	4,50
А2	Быстро реализуемые активы (А240)	7 923,00	17,60
А3	Медленно реализуемые активы (А210+А220+А230+А270)	11 794,00	26,20
А4	Трудно реализуемые активы (А190)	23 273,00	51,70
ИТОГО АКТИВЫ	45 016,00	100

Данные табл.6 позволяют утверждать, что в балансе преобладают медленно и трудно реализуемые активы, тогда как сумма наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов составляет 9,949 млн.руб. или 22,1%.

Таблица 7

	Группировка пассивов (2008 год)
Группа	Наименование	состав, тыс.. руб.	структура, %
П1	Наиболее срочные пассивы (П620)	15 666,00	34,80
П2	Краткосрочные пассивы (П610+П660)	6 032,00	13,40
П3	Долгосрочные пассивы (П590+П630+П640+П650)	270,00	0,60
П4	Устойчивые пассивы (П490)	23 048,00	51,20
ИТОГО ПАССИВЫ	45 016,00	100

Долговые обязательства ООО "Мираж" группируются согласно данным табл.7, причем сумма П₁ и П₂ равна 21,698 млн.руб. и являются наиболее проблематичными долговыми обязательствами.

Представленные пассивы сгруппированы по срочности выполнения обязательств в порядке возрастания их сроков. Наибольший удельный вес в валюте баланса составляют устойчивые (постоянные) пассивы. Данное перераспределение структуры пассивов произошло за счет "реинвестирования" в деятельность предприятия непокрытого убытка. Долгосрочные обязательства имеют значение 0,60.

Соотношения типа (А1+А2) (П1+П2) и (А1+А2+А3) (П1+П2+П3) не выполняются. Это свидетельствует о недостаточной ликвидности баланса предприятия. Предприятие имеет платежный недостаток (2026,0 тыс.руб.) по позиции А1.

К локальным показателям оценки ликвидности баланса относятся К1, К2, К3.

Вывод: для 2008 года приходится констатировать неудовлетворительную ликвидность баланса предприятия.

Локальная и комплексная оценка ликвидности активов представлена в табл. 8. Для проведения локальной оценки баланса используются локальные показатели ликвидности, коэффициенты К1 и К2, характеризующие текущую ликвидность предприятия.

Таблица 8 Локальная и комплексная оценка ликвидности активов

Наименование	2008 год
1	2	3
Локальная ликвидность активов (по группам)	К1= А1 П1	2026,0 = 0,129 15666,0
	К2=А2 П2	7923,0 = 1,313 6032,0
	К3 = А3 П3	11794,0 = 43,68 270,0
Ликвидность предприятия	КСОВ=(А1+0,9А2+0,7А3) (П1+П2+П3)	0,793
	КОБЩ=(А1+0,5А2+0,3А3) (П1+0,5П2+0,3П3)	9525,7 = 0,508 18763

К₁ - коэффициент абсолютной ликвидности. Это отношение наиболее ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам. В нашем случае К₁=0,129- это значит, что один рубль наиболее срочных обязательств покрывается 12,9 копейками наличных денежных средств.

К₂ - коэффициент критической ликвидности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия (как предприятие рассчитается по своим краткосрочным обязательствам при инкасса ции дебиторской задолженности краткосрочного характера). В 2008 году К₂ =1,313.

К₃ - коэффициент покрытия. Характеризует (ожидаемую) перспективную платежеспособность предприятия. Или как предприятие может рассчитываться по своим долговым обязательствам, реализовав производственные материалы и долг осрочную дебиторскую задолженность. Для нашего предприятия в 2008 году К₃=43,68 руб., т.е. каждый рубль долгосрочных обязательств покрывается 43руб. 68коп. медленно реализуемых активов (не денежных оборотных средств).

Для комплексной оценки ликвидности баланса применяют совокупный показатель ликвидности К_СОВ и общий показатель ликвидности К_{ОБЩ .}

Комплексная оценка, т.е. в целом определяем, есть ли у предприятия возможность расплатиться по всем своим обязательствам.

Совокупный показатель ликвидности предприятия Ксов - характеризует ликвидность предприятия с учетом реального поступления денежных средств и равен отношению совокупных активов к совокупным пассивам. Причем сумма активов предприятия складывается из наиболее ликвидных активов А₁; быстро реализуемых активов с учетом того, что 90% дебиторов не расплачиваются по долгам во время А₂; медленно реализуемые активы с учетом того, что реальных денег получено меньше, чем планировалось на 70% А₃.

Знаменатель расчетной формулы показывает долговые обязательства предприятия, а числитель показывает рыночную стоимость оборотных активов предприятия, причём по запасам и дебиторской задолженности применяется понижающие коэффициенты, отражающие их ликвидность. Ксов показывает, какая часть долговых обязательств может быть покрыта предприятием за счёт вынужденной реализации оборотных активов.

В 2008 году К_СОВ = 0,803, т.е. ООО "Мираж" может в принципе покрыть 80% своих долговых обязательств.

К_ОБЩ характеризует отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств. Этот показатель выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств. Для нашего предприятия в 2006 году К_ОБЩ = 0,708, т.е. каждый рубль общих обязательств покрывается 70 копейками общих активов. В динамике наблюдается повышение показателя (в 2008 году Кобщ = 1,757). Наблюдается тенденция к росту, то есть ликвидность возрастает, а следовательно и возможность рассчитаться по своим долгам у ООО "Мираж" так же увеличивается.

Общий вывод: 1) баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным, т.к. не выполняется первое критериальное соотношение; 2) локальные показатели ликвидности свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия; 3) показатели комплексной оценки ликвидности предприятия также свидетельствуют о неспособности предприятия рассчитываться по своим обязательствам в полной мере.

Вся информация по ликвидности может быть признана факультативной, но уровень ликвидности активов предопределяет платежеспособность предприятия.

Платежеспособность - как финансовая категория характеризует способность предприятия своими оборотными активами или их отдельными элементами, покрывать свои краткосрочные долговые обязательства.

Литература по финансовому анализу предлагает до 10 - 20 финансовых коэффициентов рекомендованных для оценки финансовой платежеспособности предприятия.

Хозяйственная практика, как правило, ограничивается четырьмя финансовыми коэффициентами платежеспособности (табл.9).

Логика построения трех базовых коэффициентов платежеспособности:

- у всех финансовых коэффициентов, предназначенных для измерения, оценки платежеспособности одинаковый знаменатель. "Краткосрочные обязательства предприятия, включающие кредиторские задолженности и краткосрочные банковские заимствования".

- числитель финансовых коэффициентов платежеспособности строится по принципу "расширяющегося финансового потока", когда числитель последовательно возрастает за счет новых элементов оборотных средств.

- по каждому финансовому коэффициенту платежеспособности устанавливаются нормативные (нормальные) значения, что упрощает суждение по поводу платежеспособности.

- поскольку практики считают эти нормативы завышенными, необоснованными рекомендуется по каждому финансовому коэффициенту строить "тренд", что позволяет отслеживать тенденцию изменения платежеспособности в терминах "повышательная", "понижательная", "стабильный уровень".

Таблица 9 Оценка платежеспособности ООО "Мираж"

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Нормальное значение
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	0,103	0,093	0,095	0,25
	1 218,00	1 285,00	2 026,00	11 776,00	13 780,00	21 383,00
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	0,489	0,484	0,465	1,00
	5 760,00	6 666,00	9 949,00	11 776,00	13 780,00	21 383,00
Коэффициент текущей ликвидности;общее покрытие; ("текущий показатель")	Текущие оборотные активы (А290)	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	1,037	1,054	1,017	2,00
	12 206,00	14 528,00	21 743,00	11 776,00	13 780,00	21 383,00
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")	Оборотные средства без производственных запасов (А290-А211)	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)	0,916	0,939	0,899	1,00
	10 785,00	12 944,00	19 222,00	11 776,00	13 780,00	21 383,00

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных долговых обязательств предприятие может покрыть немедленно, используя для этих целей денежные средства, денежные эквиваленты (ценные бумаги).

В 2008 году коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,095 (таб.9) (при нормативе 0,25), то есть абсолютная ликвидность почти в три раза ниже нормативного значения.

За аналогичный период прошлых лет наблюдается стабильный уровень абсолютной ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, в какой мере предприятие способно выполнить свои краткосрочные долговые обязательства, используя для этих целей денежную наличность, высоколиквидные ценные бумаги других элементов и мобилизуя дебиторскую задолженность.

В 2008 году коэффициент быстрой ликвидности составил 0,465, (при нормативе 1,0), то есть быстрая ликвидность в 2 раза хуже нормативного уровня.

За анализируемый период наблюдается стабильный уровень (тренд) быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия покрывать краткосрочные долговые обязательства своими оборотными активами.

В 2008 году составил 1,017 (при нормативе 2,0), к сожалению, текущая

ликвидность (общее покрытие) оказалось в 2 раза ниже нормативного значения этого коэффициента. Тем не менее, за анализируемый период текущая ликвидность ООО "Мираж" имеет стабильный уровень.

В законодательстве РФ, связанном с финансовой несостоятельностью предприятия (банкротством) установлено в качестве критерия коэффициента текущей ликвидности на уровне 2 или более, поэтому коэффициент текущей ликвидности имеет конъюнктурное значение.

В западной хозяйственной практике наиболее авторитетным показателем платежеспособности считается ("лакмусовая бумажка") или коэффициент критической оценки платежеспособности. Качественное своеобразие коэффициента "лакмусовая бумажка" обеспечивает числитель формулы, поскольку для выполнения краткосрочных долговых обязательств предприятие использует только часть оборотных средств, сохраняя в неприкосновенности запасы сырья и материалов.

В 2008 году "лакмусовая бумажка" ООО "Мираж" составила 0,899, то есть предприятие способно одновременно на 90% покрыть свои краткосрочные долговые обязательства, а за счет имеющихся сырья и материалов обеспечивать достигнутый уровень производства.

Вывод: парадокс заключается в том, что поводу 2008 года можно сделать два противоположных вывода характеризующих платежеспособность предприятия:

а) по российской методике (коэффициенты абсолютной ликвидности, быстрой ликвидности и текущей ликвидности ("текущий показатель")) платежеспособность оказалась в 2- 3 раза ниже нормативного значения, причем не намечалась повышательная тенденция по годам.

б) Западная методика (коэффициент "критической оценки") позволяет высоко оценить уровень платежеспособности предприятия, поскольку в 2008 году оно способно на 90 % выполнить краткосрочные долговые обязательства без ущерба для текущей производственной деятельности.

При оценке платёжеспособности в качестве факультативного показателя принято использовать коэффициент В.Х.Бивера (табл.10).

Логика коэффициента Бивера:

- в качестве знаменателя выступает все долговые (долго- и краткосрочные) обязательства предприятия;

- в качестве числителя выступает потенциал самофинансирования предприятия (чистая прибыль + годовая амортизация);- коэффициент Бивера показывает, какую часть долговых обязательств предприятие может покрыть потенциалом финансирования;

- полученный финансовый коэффициент сравнивается с критериями оценки позволяющими определять группу риска потери платёжеспособности.

Примечание: по коэффициенту Бивера ООО "Мираж" можно отнести (в 2008 году) к высокой группе "риска потери платёжеспособности", т.к. он равен 0,141.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (табл.11) в 2008 году составило 0,526, т.е. кредиторская задолженность примерно вдвое превышает дебиторскую задолженность предприятия.

Риск дебиторской задолженности составил 0,183 в 2008 году, т.е. 18,3% активов работает в пользу потребителей, покупателей. А дефицит текущих активов приходится компенсировать краткосрочными банковскими займами и кредитами.

Риск кредиторской задолженности составил в 2008 году 0,348, т.е. третья часть активов финансируется предприятием нашими кредиторами. За анализируемый период ситуация стабильна.

Таблица 10 Выявление уровня реальной платёжеспособности предприятия по притоку (оттоку) денежных средств.

Наименование	Алгоритм расчёта 2008 г.	Критерии оценки
	числитель	знаменатель	финансовый коэффициент
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэф. В.Х. Бивера)	Сумма чистой прибыли и годовых амортизационных отчислений	Долго- и краткосрочные заимствования банковских кредитов (П590+П690)	0,141	менее 0,17	0,17 - 0,40	более 0,40
	3 090,64	21 968,00		Высокая группа "риска потери платёжеспособности"	Средняя группа "риска потери платёжеспособности"	Низкая группа "риска потери платёжеспособности"
Интервал самофинансирования (определяется в днях)	Ликвидные элементы оборотных средств 360х(А240+А250+А260)	Полная (коммерческая) себестоимость без амортизационных отчислений	30,428	Нормальный интервал самофинансирования должен превышать в годовом исчислении 360 дней
	3 581 640,00	117 707,00

Таблица 11 Оценка состояния задолженности предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230+А240)	Кредиторская задолженность (П620)	0,527	0,595	0,526
	4 720,00	5 620,00	8 238,00	8 959,00	9 446,00	15 666,00
Коэф. спонтанного финансирования текущих активов	Чистый коммерческий кредит (П620 - (А230+А240))	Текущие активы без задолженностей дебиторов (А290 - (А230+А240))	0,566	0,430	0,550
	4 239,00	3 826,00	7 428,00	7 486,00	8 908,00	13 505,00
Риск дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230+А240)	Активы предприятия (А300)	0,186	0,188	0,183
	4 720,00	5 620,00	8 238,00	25 377,00	29 893,00	45 016,00
Риск кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность (П620)	Денежный капитал (П700)	0,353	0,316	0,348
	8 959,00	9 446,00	15 666,00	25 377,00	29 893,00	45 016,00

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия проведено в табл. 12 и 13. При выполнении финансового анализа рекомендуется использовать западные методики: формулу Альтмана и формулу Таффлера. Эти формулы появляются при обработке статистической информации предприятий реальных банкротов. Данные формулы позволяют диагностировать вероятность банкротства на предприятии.

В табл. 12 проведено прогнозирование вероятности банкротства предприятия для данных 2006 года. Так как -счет = 5,57, на предприятии в 2006 году вероятность банкротства очень мала.

В табл. 13 согласно формуле Таффлера в 2008 году диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы, так как -счет критической отметки в 0,3 и равен 0,667. Улучшение ситуации обеспечено наращиванием объемов производства в результате чего увеличивается выручка от реализации продукции.

Таблица 12 Формула Альтмана (2006г)

Таблица 13 Формула Таффлера (2008)

Следовательно, можно сделать заключение, что ООО "Мираж" имеет малую вероятность банкротства.

Однако следует отметить, что к использованию таких моделей нужно подходить с большой осторожностью, т.к. они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства российских субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.