Вероятность банкротства по пятифакторной модели Альтмана

Значение Z	Вероятность банкротства
До 1,8	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2,8 до 2,9	Возможная
Более 3,0	Очень низка

Необходимо принимать во внимание, что применение пятифакторной модели Альтмана в условиях российской экономики имеет свои ограничения, так как модель построена по данным американских компаний с использованием данных за 50-ые годы и может быть реализована только в отношении крупных предприятий, котирующих свои акции на фондовом рынке [22].

Кроме вышеперечисленной модели, в настоящее время разработана двухуровневая система показателей для оценки возможного банкротства.

Первый уровень включает показатели, свидетельствующие о возможных в ближайшем будущем финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве, а именно:

1. Повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности ( уменьшается выручка от реализации).

2. Устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности.

3. Хроническая нехватка собственного оборотного капитала для финансирования запасов.

4. Устойчивое увеличение доли заемных средств в общей сумме источников финансирования хозяйственной деятельности.

5. Высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности.

6. Наличие залежалых товаров и производственных запасов.

7. Использование в производстве оборудования с истекшими сроками полезного использования.

8. Потери долгосрочных контрактов.

Второй уровень включает показатели, неблагоприятное значение которых не дает основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но вместе с тем, при непринятии действенных мер, ситуация может резко ухудшиться:

1) потери ключевых сотрудников аппарата управления;

2) вынужденные остановки, а также нарушение ритмичности производственно-технического процесса;

3) недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. зависимость финансовых результатов от какого-либо одного конкретного проекта;

4) участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

5) неэффективные долгосрочные соглашения.

Для предприятий государственной (муниципальной) формы собственности, а также предприятий, в капитале которых есть доля государственной (муниципальной) собственности, была разработана система критериев, но основе которых принимаются решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным или, наоборот, о возможности восстановления платежеспособности. Такими критериями являются коэффициент ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризуется отношением расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному 2.

Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и разности значений этого коэффициента на конец и начало отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности – 6 месяцев (3 месяца).

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняются следующие условия:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

• коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если одно из указанных условий не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного (прогнозного) коэффициента текущей ликвидности к установленному было больше 1.

Задачи

Задача 4.1

Текущие активы предприятия на конец периода – 4394,5 тыс. руб., краткосрочные обязательства (текущие пассивы) – 3141,6 тыс. руб.

Рассчитать:

1. коэффициент текущей ликвидности;

2. сумму нераспределенной прибыли, необходимой для гарантированного достижения предприятем нормативного значения коэффициента текущей ликвидности (К_тл^норм = 2) при условии, что сумма срочных обязательств не возрастает.

Задача 4.2

По нижеприведенному аналитическому балансу предприятия оценить в динамике вероятность банкротства с помощью двухфакторной модели. В случае возрастания вероятности банкротства оценить реальность восстановления платежеспособности предприятия в ближайшие 6 месяцев.

Таблица 4.12

Аналитический баланс предприятия

АКТИВ	На 01.01. отчетного года	На 01.01. текущего года
Основные средства и прочие внеоборотные активы Текущие активы, всего, в том числе: прочие запасы и затраты готовая продукция	39,6 59,4 14,4 7,1	59,2 56,9 18 7,2

Окончание табл. 4.12

АКТИВ	На 01.01. отчетного года	На 01.01. текущего года
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения дебиторская задолженность прочие оборотные активы	9,4 16,0 12,5	2,7 17,2 11,8
ИТОГО актив	99	116
ПАССИВ
Источники собственных средств Заемные средства, всего, в том числе: долгосрочные кредиты и займы краткосрочные кредиты и займы расчеты с кредиторами прочие краткосрочные пассивы ИТОГО текущих пассивов	56,5 42,5 2,3 9,1 10,6 20,5 40,2	56,7 59,2 2,8 10,2 16,9 29,3 56,4
ИТОГО пассив	99	116