- •Практикум по оценке бизнеса -демонстрационные задачи
- •Практикум Вопросы для повторения
- •Тесты для повторения
- •2. Что из перечисленного ниже может быть использовано в качестве безрисковой нормы дохода от бизнеса (не учитывающей риски бизнеса ставки дисконта для дисконтирования ожидаемых от бизнеса доходов)?
- •На какую дату можно оценивать бизнес?
- •4. Следует ли при оценке предприятия согласно методологии доходного подхода к оценке учитывать ранее сделанные в предприятие инвестиции (выбрать наиболее полный правильный ответ)?
- •5. По какой из приведенных ниже причин денежный поток (остаток средств на счете) предприятия может оказаться болыпим, чем объявленная им прибыль?
- •9. Оценка стоимости компании с применением теоремы Модильяни — Миллера предполагает:
- •6.По какой ставке должны дисконтироваться бездолговые денежные потоки?
- •Проблема циркулятивности при определении средневзвешенной стоимости капитала:
- •Задачи для повторения
- •Контрольные тесты
- •1. Может ли срок, в расчете на который рассчитывается текущая стоимость ожидаемых от бизнеса доходов, быть меньше полезного срока жизни бизнеса?
- •3. Оценка остаточной стоимости среднесрочного бизнеса на основе прогнозируемых денежных потоков предпочтительнее такой же оценки с использованием ожидаемых прибылей, так как:
- •Что является нормой дохода для доходов, получаемых от использования заемного капитала?
- •7. Оцененная методом дисконтированного денежного потока стоимость компании при использовании стандарта инвестиционной стоимости бизнеса:
- •Контрольные задачи
Практикум Вопросы для повторения
В чем заключается главный принцип доходного подхода к оценке бизнеса, т.е. чему равна максимально приемлемая для инвестора цена за оцениваемый бизнес?
Почему рыночная цена за рассматриваемый бизнес на конку рентных рынках капитала стремится к максимально приемлемой для инвестора цене, равной остаточной текущей стоимости бизнеса?
Каким образом рыночная цена за бизнес, стремящаяся к максимально приемлемой для инвестора цене за него, может быть представлена как сумма стоимостей прав на получение ожидаемых от бизнеса доходов?
Почему без учета рисков бизнеса максимально приемлемая для инвестора стоимость права на получение от бизнеса дохода А, через лет (кварталов, месяцев) равна текущей стоимости PV(At) этого будущего дохода?
Какая доходность (норма текущего дохода от бизнеса) служит ставкой дисконта, т.е. минимально требуемой доходностью, применяемой при определении оценочной стоимости бизнеса, если не учитывать его рисков?
В чем суть формулы Фишера и когда она используется?
7.Что такое денежный поток?
Как рассчитываются прошлые и прогнозируются будущие де нежные потоки для собственного капитала?
В чем различие денежных потоков для собственного капитала и бездолговых денежных потоков, номинальных и реальных денежных, потоков?
Какие денежные потоки учитываются при расчете текущей остаточной стоимости бизнеса с дисконтированием по ставке дисконта, определяемой согласно модели оценки капитальных активов или по методу кумулятивного построения ставки дисконта?
В чем преимущества оценки бизнеса с опорой на прогнозируемые денежные потоки по сравнению с оценкой бизнеса на основе прогноза чистых прибылей?
Как по-разному может пониматься показатель средневзвешенной стоимости капитала и в чем его роль при использовании метода дисконтированного денежного потока? К чему в этой связи сводится содержание проблемы циркулятивности и как она решается?
В чем заключаются отличия немецкой школы оценки бизнеса (доходным подходом) от более общепринятой англосаксонской традиции?
К чему сводится финансовое содержание теоремы Модильяни — Миллера, какие из нее следуют выводы для оценки бизнеса и как учитывают эту теорему в практической оценке фирм?
Следует ли считать оценку стоимости фирмы независимой от структуры ее капитала? При каких условиях данное утверждение оказывается верным? Соблюдаются ли эти условия в реальной экономической жизни?
Тесты для повторения
1. Верно ли утверждение: оценочная стоимость бизнеса равна до ходу, который можно было бы получить за срок его полезной жизни, вложив ту же сумму инвестиций в сопоставимый по рискам (нестабильности дохода с рубля вложений) доступный инвестору бизнес?
(а) да (б) нет (в) нельзя сказать с определенностью
Ответ: (а), так как именно к этому сводится определение максимально приемлемой для инвестора цены за бизнес, к которой в свою очередь на конкурентных рынках капитала стремится его рыночная стоимость.