- •Практикум по оценке бизнеса -демонстрационные задачи
- •Практикум Вопросы для повторения
- •Тесты для повторения
- •2. Что из перечисленного ниже может быть использовано в качестве безрисковой нормы дохода от бизнеса (не учитывающей риски бизнеса ставки дисконта для дисконтирования ожидаемых от бизнеса доходов)?
- •На какую дату можно оценивать бизнес?
- •4. Следует ли при оценке предприятия согласно методологии доходного подхода к оценке учитывать ранее сделанные в предприятие инвестиции (выбрать наиболее полный правильный ответ)?
- •5. По какой из приведенных ниже причин денежный поток (остаток средств на счете) предприятия может оказаться болыпим, чем объявленная им прибыль?
- •9. Оценка стоимости компании с применением теоремы Модильяни — Миллера предполагает:
- •6.По какой ставке должны дисконтироваться бездолговые денежные потоки?
- •Проблема циркулятивности при определении средневзвешенной стоимости капитала:
- •Задачи для повторения
- •Контрольные тесты
- •1. Может ли срок, в расчете на который рассчитывается текущая стоимость ожидаемых от бизнеса доходов, быть меньше полезного срока жизни бизнеса?
- •3. Оценка остаточной стоимости среднесрочного бизнеса на основе прогнозируемых денежных потоков предпочтительнее такой же оценки с использованием ожидаемых прибылей, так как:
- •Что является нормой дохода для доходов, получаемых от использования заемного капитала?
- •7. Оцененная методом дисконтированного денежного потока стоимость компании при использовании стандарта инвестиционной стоимости бизнеса:
- •Контрольные задачи
Задачи для повторения
1. Промышленное предприятие выпускает три вида продукции(имеет три бизнес-линии): продукцию Л, продукцию Б, продукцию А Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 600 000 руб. (они не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые можно сдать в аренду (что тогда составит четвертую бизнес-линию фирмы). Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска (обеспечения) рассматриваемых видов продукции, составляет 410 000 руб.
Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснованную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на:
четыре года продолжения его работы;
три года продолжения его работы;
все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом улучшения ее качества и капиталовложений в поддержание производственных мощностей).
Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (в руб.):
продукция А — через год — 200 000; через два года — 170 000; через три года — 50 000; через четыре года — 30 000;
продукция Б — через год — 30 000; через 2 года — 150 000; через 3 года — 750 000; через 4 года — 830 000; через пять лет — 140 000;
продукция В — через год — 95 000; через два года — 25 000;
поступления от аренды временно избыточных активов — через год — 70 000.
Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных (рублевых) облигаций со сроком погашения через: два года — 30%; три года — 25; четыре года — 21; пять лет — 18%. Ответ:
в расчете на 4 года — 1 824 849 (руб.);
в расчете на 3 года — 1 356 405 (руб.);
в расчете на весь срок жизни бизнеса — 1 984 201 (руб.)
2. Оценить рыночную стоимость предполагаемой для публичного обращения муниципальной облигации, номинальная стоимость которой равна 200 руб. До погашения облигации остается 1 год. Номинальная ставка процента по облигации (используемая для расчета годового купонного дохода в процентах от ее номинальной стоимости) - 16%. Ставка налога по операциям с ценными бумагами — 15%. Доходность сопоставимых по рискам (также безрисковых для держания
их до того же срока погашения) государственных облигаций — 17%.
Ответ: 193 руб. 33 коп.
Рыночная стоимость ликвидной облигации на конкурентном рынке равна 102 руб. Ее номинальная стоимость — 150 руб., номинальная ставка годового купонного процента — 20%. Срок до погашения облигации — 2 года. Ставка налога — 15%. Какова фактическая ставка дохода по этой облигации?
Ответ: 0,416 (41,6%).
4. Рассчитать для фирмы «Б.А.С.К.» показатель денежного потока на основе приведенных данных из отчета о прибылях и убытках, движении средств, а также с учетом изменения баланса предприятия (в руб.).
Поступления по контрактам на реализацию продукции: реализация с оплатой по факту поставки 400 000
реализация с оплатой в рассрочку 300 000
авансы и предоплата 25 000
Итого поступления
по контрактам на реализацию продукции 925000 Чистая прибыль 105 000
Себестоимость реализованной продукции 520 000
Накладные расходы 155 000
Износ 180 000
Налоги 255 000
Проценты за кредит 51 425
Увеличение задолженности по балансу 380 000
Вновь приобретенные активы, поставленные 315 000
на баланс
Ответ:8755 (руб.)