Тема 8. Інвестиційний проект та методи оцінки ефективності інвестиційних вкладень

Мета: розглянути процес бізнес-планування інвестиційного проекту, визначити методи оцінки ефективності інвестиційних вкладень, розкрити структуру бізнес-плану інвестиційного поетку та з’ясувати методику оцінки ефективності інвестиційних вкладень.

Ключові поняття: інвестиційний проект, бізнес-план, чиста приведена вартість, індекс рентабельності, термін окупності, економічна ефективність.

Питання для самоперевірки:

1. Визначте структуру та зміст інвестиційних проектів.

2. За якими ознаками класифікують інвестиційні проекти?

3. Назвіть основні складові бізнес-плану інвестиційного проекту.

4. Охарактеризуйте процедуру оцінки інвестиційного проекту інвестором.

5. Які аспекти проектного аналізу Ви знаєте?

6. Які складові включає в себе фінансово-економічна оцінка інвестиційного проекту?

7. Що включають в себе початкові інвестиційні витрати, операційні та ліквідаційні грошові потоки за проектом?

8. Назвіть основні критерії та показники, за якими визначається ефективність інвестиційного проекту.

9. Що таке чистий приведений дохід, індекс рентабельності інвестицій?

10. Охарактеризуйте зміст внутрішньої норми доходності інвестицій.

Тестові завдання:

1. Назвіть основні методи оцінки реальних інвестиційних проектів:

а) коефіцієнт ділової активності, заборгованості та забезпечення власними обіговими коштами;

б) чистий приведений дохід, внутрішня ставка дохідності, індекс рентабельності;

в) коефіцієнти ліквідності, фінансової залежності та співвідношення ціни продукції та її собівартості;

г) коефіцієнти інвестування, співвідношення власних і залучених коштів і фінансової незалежності.

2. До аспектів проектного аналізу не відноситься:

а) технічний;

б) інституціональний;

в) комерційний;

г) фінансовий;

д) ергономічний.

3. Абсолютним показником доцільності інвестування є:

а) валовий прибуток;

б) індекс дохідності;

в) чистий приведений дохід;

г) період окупності;

д) внутрішня ставка дохідності.

4. Інвестиційний проект вигідний, якщо:

а) IRR = WACC;

б) IRR > WACC;

в) IRR < WACC.

5. Якщо термін окупності менший за строк дії проекту, то:

а) проект приймається;

б) проект відхиляється.

6. Відносний показник, що дозволяє визначити ступінь зростання цінності фірми розраховуючи на одиницю вартості інвестицій:

а) чиста поточна вартість;

б) рентабельність інвестицій;

в) період окупності;

г) еквівалентний річний аннуїтет.

7. З використанням показника NPV оцінить рівень ефективності проекту із дворічним строком реалізації, якщо інвестиційні витрати становлять 550 тис. грн., дисконтна ставка - 10%, величина чистого грошового потоку за перший рік - 220 тис. грн. і за другий рік - 484 тис. грн.:

а) збитковий проект;

б) проект із низьким рівнем ефективності ( менше 10 тис. грн);

в) проект із середнім рівнем ефективності (11-50 тис. грн);

г) проект із високим рівнем ефективності ( 51-100 тис. грн);

д) проект із надвисоким рівнем ефективності (більше 100 тис. грн.).

8. Різниця між сумою грошових надходжень, що виникають внаслідок реалізації інвестиційного проекту і дисконтованих до поточної вартості та сумою дисконтова них усіх витрат, що необхідні для реалізації інвестиційного проекту – це:

а) RI;

б) NPV;

в) IRR;

г) WAСC;

д) PP.

Практичні завдання:

Задача 1.

За інвестиційним проектом вартістю 30 млн.грн. передбачаються грошові надходження р1=10 млн. грн. , р2=16 млн. грн., р3=15 млн.грн. Визначити чистий приведений доход за проектом, якщо ставка дисконту становить 15%.

Задача 2.

Оцінити інвестиційний проект, який має такі параметри: стартові інвестиції – 8000 тис. грн.; період реалізації – 3 роки; грошовий потік по рокам (тис. грн): 4000; 4000; 5000; необхідна ставка доходності (без врахування інфляції) – 18%; середньорічний індекс інфляції – 10%.

Задача 3.

Трьохрічний інвестиційний проект характеризується наступними даними: одноразові інвестиції становлять 136000 грн.; доходи по рокам (віднесені до кінця відповідного року) прогнозуються в наступних об’ємах (тис. грн.): 50,0; 70,0: 80,0. Ціна капіталу дорівнює 13%. Необхідно визначити строк окупності цього проекту (двома способами).

Задача 4.

Необхідно провести оцінку порівняльної ефективності двох проектів з однаковими вихідними інвестиціями, але з різними вхідними грошовими потоками. Ставка дисконтування 15%. Дані для розрахунку подано в таблиці.

Рік	Проект А тис. грн.	Проект В тис. грн.
0	800	800
1	500	100
2	400	300
3	300	400
4	100	600

Задача 5.

Підприємству необхідно проаналізувати доцільність вкладення капіталу в проект вартістю 750 тис. грн., за якими планують отримувати грошові потоки протягом трьох років, а саме: 1-й рік 350 тис. грн., 2-й рік 400 тис. грн., 3-й рік 420 тис. грн. Оцінити прийнятність проекту:

1) за середньо ринкової ставки доходності 25%.

2) за умови, що середньо ринкова ставка доходності змінюється протягом періоду експлуатації проекту і становить щороку: 25%, 30%, 23%.

Задача 6.

Припустимо, що акціонерне товариство хоче придбати швейну фабрику за 310 тис. грн., рівень рентабельності за альтернативними вкладеннями становить 10%. Згідно із розрахунками ця швейна фабрика здатна забезпечити отримання щорічно грошових надходжень на суму 80 тис. грн. протягом семи років.

Визначити чи є доцільною така пропозиція?

Задача 7.

На базі існуючого підприємства планують реалізувати проект, який потребує інвестицій на суму 220 тис. грн. Підприємство бере ці кошти в кредит під 20% річних. Прогнозовані вигоди та поточні витрати проекту відображені в таблиці. Оцінити ефективність проектних рішень, обґрунтувавши вибір ставки дисконту.

Вихідні дані
Поточні витрати:
1-й рік	110
2-й рік	216
3-й рік	324
Вигоди:
1-й рік	210
2-й рік	416
3-й рік	624

Задача 8.

Фірмі запропоновано за 500 млн. грн. купити приміщення для великого універсального магазину, організація роботи якого може забезпечити щорічний прилив грошових засобів у розмірі 100 млн. грн. протягом 10 наступних років. Стандартний рівень дохідності за альтернативними формати інвестування становить на момент проведення аналізу 10%.

1) Чи варто фірмі купувати цей магазин?

2) Визначте рентабельність інвестицій у купівлю універсального магазину.

Задача 9.

Інвестиційний проект має такі значення чистої приведеної вартості залежно від ставки дисконту.

Ставка дисконту, %	NPV, тис. грн.
20	600
30	-200

Визначити внутрішню норму рентабельності двома способами.

Задача 10.

Розрахувати величину внутрішньої норми доходності інвестиційного проекту, компоненти грошового потоку якого приведені в таблиці, передбачаючи одноразові вкладення (інвестиції) і поступлення доходів в кінці кожного року.

Роки	0	1	2	3	4
Грошовий потік	-100	50	40	30	20

Задача 11.

Знайти значення внутрішньої норми доходності інвестиційного проекту вартістю 20 млн. грн., який передбачає такі грошові надходження р1=6 млн. грн., р2=8 млн. грн., р3= 14 млн. грн., якщо середньо галузева норма доходності за подібними проектами перебуває в межах 15-20%.