2.2 Эффект вытеснения

Сущность эффекта вытеснения со­стоит в том, что стимулирующая (дефицитная) фи­скальная политика способствует росту процентных ставок и сокращению инвестиционных расходов, таким образом ослабляя или полностью подрывая стимулирующий эффект фискальной политики.

Предположим, что экономика находится в со­стоянии спада и правительство прибегает к дискре­ционным фискальным мерам, увеличивая государ­ственные расходы. Для этого правительство выхо­дит на денежный рынок с целью финансирования дефицита. Следующее за этим возрастание спроса на деньги повышает процентную ставку, то есть цену за заимствование денег. Поскольку расходы изме­няются обратно пропорционально процентной став­ке, некоторые инвестиции будут отвергнуты, или вытеснены.

Хотя лишь немногие подвергают сомнению опи­санную логическую схему, но масштабы эффекта вытеснения остаются предметом оживленных дис­куссий. Например, некоторые экономисты счита­ют, что в случае высокой безработицы это вытесне­ние будет незначительным. Рациональное зерно такой позиции состоит в том, что в условиях спада стимулы, создаваемые увеличением государствен­ных расходов, могут улучшить ожидания будущих прибылей у предпринимателей, что является важ­ной детерминантой инвестиционных расходов. А значит, инвестиционные расходы не обязательно сократятся — они могут даже увеличиться, хотя став­ка процента возрастет [3, стр. 187].

Правительственные орга­ны, ведающие денежной политикой, могут увели­чить предложение денег в достаточной степени, чтобы покрыть вызванный дефицитом дополнитель­ный спрос на деньги. В этом случае равновесная процентная ставка не должна измениться и эффект вытеснения будет нулевым.

Эффект вытеснения и инфляции.

Рассмотрим воздействие вытеснения и инфляции на фискальную политику с помощью рис. 6. Предположим, что безинфляционный ре­альный ВВП при максимальном использовании производственных возможностей и ресурсов состав­ляет 515 млрд. руб., как показано на рис. 6а. Для упрощения из кривой совокупного предло­жения исключен промежуточный отрезок, отража­ющий реальное состояние экономики. Уровень цен остается неизменным вплоть до точки полного ис­пользования производственных возможностей и ресурсов. Когда экономика достигает этой точки, основное значение на кривой AS приобретает вер­тикальный отрезок, и потому дальнейшее повыше­ние совокупного спроса будет чисто инфляцион­ным.

Начнем с совокупного спроса на уровне AD₁ который дает нам равновесный реальный объем производства 495 млрд. руб. Теперь предположим, что правительство принимает фискальные меры, ориентированные на экономический рост, которые приводят к сдвигу кривой совокупного спроса впра­во на 20 млрд. руб. — к AD₂. Таким образом, эконо­мика достигает безинфляционного уровня ВВП, созданного при максимальном использовании про­изводственных возможностей и ресурсов, который равен 515 млрд. руб. Из предшествующих рассуждений о дискреционной фискальной политике известно, что увеличение государ­ственных расходов на 5 млрд. руб. или сокращение налогов на 6,67 млрд. руб. приведет к такому значи­тельному росту при условии, что мультипликатор равен 4. Если нет никаких перевешивающих или осложняющих факторов, то благодаря такой стиму­лирующей фискальной политике в чистом виде эко­номика будет двигаться от спада к уровню произ­водства при максимальном использовании ресурсов и возможностей и значительному увеличению за­нятости.

На рис. 6б ситуация несколько усложнена добавлен эффект вытеснения. В то время как фис­кальная политика направлена на экономический рост и сдвиг совокупного спроса от AD₁ до AD₂, часть инвестиций может оказаться вытесненной, так что совокупный спрос установится на уровне AD'₂. Рав­новесный ВВП возрастет только до 505 млрд. руб., а не до искомых 515 млрд. руб. Эффект вытеснения может ослабить воздействие фискальной политики.

На рис. 6в. перейдем к более реалистич­ной кривой совокупного предложения, в которую включен промежуточный отрезок. Отвлечемся здесь от эффекта вытеснения и предположим, что стимулирующая фискальная политика успешно справляется с перемещением совокупного спроса от AD_l до AD₂. Если бы кривая совокупного предложе­ния выглядела, как на рис. 6а и 6б, полная занятость не достигалась бы при ВВП равном 515 млрд. руб., а цены оставались бы на уровне Р₁. Но мы обнаружим, что на восходящем промежу­точном отрезке кривой совокупного предложения часть прироста совокупного спроса «подавляется» более высокими ценами, в результате чего реаль­ный ВВП возрастает на меньшую величину. В част­ности, уровень цен повышается от Р₁ до Р₂ и реаль­ный объем производства увеличивается только до 505 млрд. руб [4, стр. 376].

Рис.6 Воздействие вытеснения и инфляции на фискальную политику.