Решение:

Рассчитаем эффект финансового левериджа по формуле:

ЭФЛ = (1 – Н) * (R_эк – Пр) * ЗК/СК, где

Н – ставка налога на прибыль; R_эк – рентабельность экономическая; R_эк = EBIT/АКТИВЫ;

Пр – проценты; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.

ЭФЛ показывает изменение рентабельности собственного капитала в связи с привлечением заемных средств.

ЭФЛ = (1 – 0,20) * (3/13 – 1,2/6) * 6/7 = 0,8*(23,1 – 20) * 0,86 = 2,12%.

(23,1 – 20) – дифференциал финансового левериджа. У нас получился со знаком «+», значит, финансовая политика рациональна.

Задача 11

Рассчитать сумму амортизационных отчислений линейным методом и методом двойного уменьшающегося остатка по следующим данным:

Стоимость оборудования – 500 тыс. руб.;

Нормативный срок службы – 5 лет.

Решение:

1) Линейный метод

Норма амортизации (100% : 5 = 20%). Ежегодная сумма амортизационных отчислений составит 500 000 руб. : 20% = 100 000 руб.

2) Метод двойного уменьшающегося остатка

Норма амортизации (100% : 5 = 20%) увеличивается на коэффициент ускорения – 2. Следовательно, норма амортизации уже равна 40%.

Амортизационные отчисления составят:

1 год 500 000 * 40% = 200 000 руб.

2 год (500 000 – 200 000) * 40% = 120 000 руб.

3 год (300 000 – 120 000) * 40% = 72 000 руб.

4 год (180 000 – 72 000) * 40% = 43 200 руб.

5 год (108 000 – 43 200) * 40% = 25 920 руб.

Итого: 461 120 руб.

Задача 12

По нижеприведенным исходным данным определить:

1. Сколько процентов чистой прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от продаж сократится на 25 %?

2. Уровень эффекта финансового рычага. Ставка налогообложения прибыли – 20 %.

Выручка от реализации Переменные издержки	1500 тыс. руб. 1050 тыс. руб.
Валовая маржа Постоянные издержки Прибыль от продаж	450 тыс. руб. 300 тыс. руб. 150 тыс. руб.
Собственные средства Долгосрочные кредиты Краткосрочные кредиты Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств)	600 тыс. руб. 150 тыс. руб. 60 тыс. руб. 20 %

Решение

1. Сила воздействия операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%.

СВОР = МД/Прибыль

МД = 1500-1050 = 450 тыс. руб.

Прибыль = 450-300 = 150 тыс. руб.

СВОР = 450/150 = 3

Если выручка сократится на 25 %, то прибыль сократится на 325=75 %. Удастся сохранить 100-75=25 % прибыли.

2) Эффект финансового рычага определяется по формуле:

ЭФР = (1– Снп) x (KBPа – ПК) x ЗК/СК

Коэффициент валовой рентабельности активов определяется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов. В нашем примере приведены статьи пассива баланса, а они в свою очередь равны активу баланса. В состав валовой прибыли войдут проценты по заемным средствам.

Проценты по заемным средствам = (140+60)0,22=44 тыс.руб.

KBPа = (150+44)/800 = 24,2 %

ЭФР = (1-0,20)*(24,2-22)*200/600 = 0,58%