Инвестиционная деятельность

№№ строк	Показатели	Ед. изм.	Номера шагов расчетного периода								Всего
			0	1	2	3	4	5	6	7
1	Ликвидационные доходы (остаточная стоимость)*	тыс. руб.
2	Капиталовложения по годам
3	Первоначальный оборотный капитал
4	Сальдо инвестиционной деятельности (стр.1+2+3)
5	Поток реальных денег (сальдо операционной и инвестиционной деятельности) (стр.4+стр.11табл.1)
6	То же накопленным итогом**										-

*После завершения проекта основные производственные фонды будут проданы по остаточной стоимости (см. табл.2 по стр.3.2. на конец шага 7).

**Накопленный – значит включает в себя данный и все предшествующие шаги расчетного периода.

Таблица 4

Расчет показателей эффективности*

№№ строк	Показатели	Ед. изм.	Номера шагов расчетного периода								Всего
			0	1	2	3	4	5	6	7
1	Коэффициент дисконтирования	б/в**									-
2	Дисконтированный поток реальных денег (стр.1хстр.5табл.3)	тыс. руб.
3	То же накопленным итогом										-
4	Дисконтированные инвестиции (стр.1хотриц.зн.стр.4табл.3)
5	Чистая стоимость (NV) (стр.6табл3на шаге7)
6	Чистая приведенная стоимость (NPV) (стр.3на шаге7)
7	Индекс рентабельности инвестиций (PI)	б/в
8	Простой срок окупаемости (PP)	лет
9	Дисконтированный срок окупаемости (DPP)
10	Внутренняя норма рентабельности (IRR)	%
11	Капитал риска (потребность в доп. финансировании, ПФ)	тыс. руб.
12	Капитал риска с учетом дисконта
13	Бухгалтерская норма прибыли (ROI)	%
14	Расчетная норма прибыли (ARR)	%

*Коэффициент дисконтирования (α_t):

Чистая стоимость (NV) – накопленный чистый денежный приток за весь расчетный период (в данном случае накопленный поток реальных денег).

Чистая приведенная стоимость:

где NPV (Net Present Value) – чистая приведенная стоимость;

ϕ_t – чистый денежный приток на шаге t (в данном случае поток реальных денег на шаге t);

α_t – коэффициент дисконтирования на шаге t.

Индекс рентабельности инвестиций:

где PI (Profitability Index) – индекс рентабельности инвестиций;

I_t – объем инвестиций на шаге t.

Простой срок окупаемости PP (Pay-Back Period) определяется из таблицы 3 по строке 6. Он лежит внутри шага t, если в конце шага t-1 накопленный чистый приток отрицателен, а в конце шага t – положителен: S_t-1<0<S_t. Для уточнения положения момента окупаемости обычно принимается, что в пределах одного шага сальдо накопленного потока меняется линейно. Тогда время x от начала шага до момента окупаемости (выраженное в долях шага) определится по формуле:

Дисконтированный срок окупаемости DPP (Discounted Pay-Back Period) определяется из таблицы 4 по строке 3. Определяется аналогично простому сроку окупаемости.

Внутренняя норма доходности определяется исходя из таблицы 3 по строке 5 подбором значения нормы дисконта, для которой NPV обращается в нуль. Либо используете формулу для расчета IRR либо, если считаете в Excel, применяете финансовую функцию ВСД (внутренняя ставка доходности), путем выделения ячеек за все шаги расчетного периода (0-7) по указанной выше строке.

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ, капитал риска) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного чистого потока от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ и, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга. Определяется из таблицы 3 по строке 6 (выбирается наименьшее значение).

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного чистого потока от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Определяется аналогично капиталу риска из таблицы 4 по строке 3.

Бухгалтерская норма прибыли:

где ROI – бухгалтерская норма прибыли;

ЧП_сг – среднегодовая чистая прибыль (сумма строки 8 таблицы 1, деленная на 7).

Расчетная норма прибыли:

где ARR – расчетная норма прибыли;

CF_сг – среднегодовой возвратный денежный приток (среднегодовой размер чистой прибыли и амортизационных отчислений: сумма строки 9 таблицы 1, деленная на 7).

**Безразмерная величина

Рис. 1. График зависимости NPV от нормы дисконта (образец)

Выводы