6. Экономическая эффективность инвестиций в развитии транспорта.

Совокупность методов, применяемых для оценки инвестиционных проектов, можно разбить на динамические и статические (учетные) методы [2]. 1. Период окупаемости инвестиций (РР) 2 Расчетная норма прибыли Расчетная норма прибыли рассчитывается как отношение чистой среднегодовой прибыли предприятия к средней величине инвестиций: ,                           (1.1) где P_net – чистая среднегодовая прибыль предприятия после выплаты налогов и процентных платежей; С₁, С₂ – стоимость оборудования соответственно на начало и на конец реализации инвестиционного проекта. Чистый приведенный доход позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, то есть его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:                                                                                                (1.5), где NPV – чистый приведенный доход; ДП – сумма денежного потока (в настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта (до начала инвестиций в него). Если полный период эксплуатации до начала нового инвестирования в данный объект определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет (это средний период амортизации оборудования, после чего оно подлежит замене); ИС – сумма инвестиционных средств (в настоящей стоимости), направляемых на реализацию инвестиционного проекта. Если раскрыть составляющие предыдущей формулы, то она примет вид: NPV=                                                                                                             (1.6), Где В – полные выгоды за год t; С – полные затраты за год t; t – соответствующий год проекта (1,2,3, …n); i – ставка дисконта (процентная). Индекс доходности показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Расчет индекса доходности осуществляется по формуле :                                                                                                         (1.8), где ИД – индекс доходности по инвестиционному проекту; ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости; ИС – сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений также приведенная к настоящей стоимости). Период окупаемости – это период в течении которого сумма полученных доходов окажется равной величине произведенных инвестиций. Расчет этого показателя осуществляется по формуле :                                                                                                      (1.9), где ПО – период окупаемости вложенных средств по инвестиционному проекту; ИС – сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведения к настоящей стоимости);  - средняя сумма денежного потока (в настоящей стоимости) в периоде. При краткосрочных вложениях этот период принимается за один месяц, а при долгосрочных – за один год; n – количество периодов. Внутренняя норма доходности (IRR) является наиболее сложным из всех показателей с позиции механизма его расчета. Этот показатель характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. Методом интерполяции находим расчетное значение внутренней нормы доходности по формуле:                                                                        (1.10)

Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы: методы абсолютной эффективности инвестиций; методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений.         К первой группе относятся метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал.      Ко второй группе - методам сравнительной оценки эффективности инвестиций - относятся: - метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период; - метод сравнительной эффективности - метод приведенных затрат; - метод сравнения прибыли. Выделяют такие показатели эффективности инвестиционного проекта: Ø     Показатели коммерческой эффективности, которые учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; Ø     Показатели экономической эффективности, которые учитывают выгоды и затраты по проекту, включая оценку экологических и социальных последствий и предполагают денежное измерение; Ø     Показатели бюджетной эффективности, которые характеризуют финансовые последствия реализации проекта для государственного и местного бюджетов. Для расчета этих показателей могут использоваться одни и те же формулы, но значение этих показателей существенно будет отличаться. Так. лучший проект по критерию NPV может иметь меньший критерий выгоды-затраты, поэтому у аналитика должна быть полная ясность в целях проекта и реальных ограничениях по проекту [7]. В настоящее время выделяют ряд показателей, наиболее часто используемых для оценки эффективности инвестиционных проектов. В частности, это показатели, отнесенные к трем группам по критерию масштабности проекта. Чаще применяются критерии NPV,IRR и выгоды-затраты. Поскольку все эти показатели представляют различные версии одной концепции, можно ожидать реализации таких математических отношений: Если NPV>0, то В/З>1 и IRR>i; Если NPV<0, то В/З<1 и IRR<i; Если NPV=0, то В/З=1 и IRR = i. Эти критерии помогают проверить согласованность между критериями в проекте, но они не дают возможности провести сравнения по различным проектам или в середине проекта, если отношения между критериями различны.