Заключение

Итак, мы кратко рассмотрели основные вопросы, касающиеся проблем управления проектами.

Стоит еще раз оговорить, что это только краткий и неполный курс, он позволил только прикоснуться к вопросам, связанным с управлением проектами и недвижимостью. Но, несмотря на столь краткое знакомство, теперь Вам стали более понятны некоторые термины, используемые при изучении дисциплин специальности «Экспертиза и управление недвижимостью».

Автор надеется, что дисциплина «Основы управления проектами» позволила Вам научиться определять главные, основные показатели эффективности проекта, без которых не может быть принято ни одно решение по его реализации и финансированию.

Данный курс был только этапом на пути дальнейшего овладения знаниями и искусством управления, он имеет развитие и в других дисциплинах специальности «Экспертиза и управление недвижимостью».

Список рекомендуемой литературы

1. Баздникин А.С. Основы управления в строительстве: Учеб. пособ. для вузов по спец. «Эко­номика и управление в стр-ве». - М.: Высш.шк., 1990. – 191 с.

2. Бизнес-план в строительстве / В.З.Черняк, А.В.Черняк, И.В.Довденко. – М.: Стройиздат, 1998. – 218 c.

3. Вероятностно-статистические методы в оценке недвижимости: Учеб. пособие для студентов спец. 291500 «ЭУН» / Сост. М.Л.Бойкова. - Йошкар-Ола: МарГТУ, 2003. - 68 с.

4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / В.В.Косов, В.Н.Лившиц, А.Г.Шахназаров и др. – М.: Экономика, 2000. – 419 с.

5. Маркарьян Э.А. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие для студ. экон. спец. вузов / Э.А.Маркарьян, Г. П. Герасименко. - М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д: ИЦ «МарТ», 2003. – 95 с.

6. Мазур И.И. Управление проектами: Учеб. пособие для студ., обуч. по спец. 061100 «Менеджмент организа­ции» / И.И.Мазур, В.Д.Шапиро, Н.Г.Ольдерогге; Под ред. И.И Мазура. - 2-е изд.- М.: ОМЕГА-Л, 2004. – 664 с.

7. Нанасов П.С. Управление проектом: Учеб. пособие для студ-ов архитектурно-строит. спец. / Нанасов П.С. – М.: Изд-во Ассоц. сторит. вузов, 2002 – 143 с.

8. Организация строительного производства: Учебник для вузов по спец. «Промыш. и гражд. стр-во» / Т.Н.Цай, П.Г.Грабовый, В.А.Большаков и др.; Под общ. ред. Цая Т.Н., Грабового П.Г. -М.: Ассоц. строит. вузов, 1999. – 426 с.

9. Управление строительным инвестиционным проектом: Учеб. пособ. для студ. вузов по спец. «Пром. и гражд. стр-во» / А.С.Бабан, В.М.Васильев, А.В,Горбачев и др.; Под общ. ред. В.М.Васильева, Ю.П.Панибратова. – М.: АСВ; СПб.: Санкт-Петерб. гос. архит.-строит. ун-т, 1997. – 306 c.

10. Черняк В.З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. – М.: Русская деловая литература, 1998. – 799 с.

11. Основы управления проектами: Учеб. Пособие / Шапиро. – Санкт-Петерб.: Два-Три, 1996. - с.

Приложение 1 Варианты для выполнения расчетных заданий

Вариант 1

Продукция фабрики пользуется большим спросом. Это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения объема производства за счет выпуска новой продукции.

Если будет принято решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет начать уже через месяц (это опоздание не учитывать в расчетах).

Реализация такого проекта потребует:

1. Дополнительные инвестиции:

1) приобретение дополнительной линии, стоимость которой составит 1000000 р.;

2) увеличение оборотного капитала на 200000 р.

2. Увеличение эксплуатационных затрат:

1) найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 400000 р. и будут увеличиваться на 20000 р. ежегодно;

2) приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества продукции, стоимость которого в первый год составит 500000 р. и будет увеличиваться на 50000 р. ежегодно;

3) другие дополнительные ежегодные затраты составят 20000 р.

Объем реализации новой продукции составит в первый год – 300000, во второй год – 320000, в третий год – 340000, в четвертый год – 330000 и в пятый год – 300000 изделий.

Цена реализации продукции составит в первый год 50 р./ед. и будет ежегодно увеличиваться на 5 р.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через пять лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 25% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы – равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).

Площадь под новую линию на фабрике имеется (ее цена, с целью упрощения задачи, в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут оплачены из средств фабрики.

Норма расхода на капитал для подобных проектов равна на фабрике 20%. С целью упрощения расчета принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года.

Ставка на прибыль принимается равной 24%.

Используя полученные знания о расчетах коммерческой (финансовой) эффективности проекта, определить:

1. Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

2. Поток реальных денег.

3. Сальдо реальных денег.

4. Чистую ликвидационную стоимость оборудования.

5. Сальдо накопленных реальных денег.

6. Основные показатели эффективности проекта: чистый дисконтированный доход; внутреннюю норму доходности; индекс доходности.

7. Как Вы считаете, должен ли данный проект быть реализован?

Вариант 2

Определить коммерческую эффективность проекта в целом при следующих показателях.

Предприятие выпускает продукцию, которая пользуется определенным спросом у населения. Для его расширения необходимы дополнительные денежные средства. В первый год в производство было вложено собственных средств на сумму 500000 р., в третий на 200000 р.

Первоначальная стоимость основных фондов составляла 200000 р.

Стоимость единицы продукции составляет 5000 р.

Выпуск составляет по годам: 100000 шт. в год, 150000, 200000 и так до 5 года.

Норма амортизации принимается условно равной 15% на все фонды.

Из налогов учитывается НДС – 10%, налог на имущество 2% от среднегодовой остаточной стоимости фондов, налог на прибыль – 27%, ставка дисконта – 10%.

Прирост оборотного капитала условно не учитывается, не учитываются и не капитализируемые инвестиционные затраты, НДС на капиталовложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию. Ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Остальные данные сведены в таблицу.

Показатель	Годы
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Производственные затраты без НДС	50000	60000	65000	65000	65000

Для решения задачи следует воспользоваться [6].

Вариант 3

Существующая система водоснабжения города обладает мощностью 40 млн. куб. м/г. В то же время спрос на воду постоянно увеличивается. Уровень ее потребления в настоящее время составляет 20 млн. куб м/г и прогнозируется постепенный рост в течение 7 лет. Затем спрос постепенно стабилизируется. Через 15 лет срок службы системы водоснабжения закончится и потребуется ее реконструкция. С целью упрощения допустим, что вся произведенная вода потребляется.

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5	6	7-15
Потребление, млн. куб.м/г	20	30	40	50	60	70	80

В связи с создавшейся ситуацией необходимо рассмотреть проект расширения системы городского водоснабжения. Проект добавит 40 млн. куб. м ежегодной мощности. После ознакомления с финансовыми характеристиками проекта требуется ответить на вопрос: будет ли данный проект убыточным для городского бюджета? При рассмотрении подобных проектов примем норму дисконтирования, равную 10%. Допустим, что все притоки и оттоки средств приходятся на конец соответствующего года.

Инвестиционные затраты приведены в таблице.

№ п/п	Наименование показателя	Годы
		1	2	3
1	Стоимость земли	500000
2	Здания и сооружения	1000000	6000000
3	Оборудование		2500000	5000000
4	Прирост оборотного капитала	200000	200000
	Итого	1700000	8700000	5000000

Модернизация системы водоснабжения потребует единовременных затрат (в конце 3-го года) на повышение квалификации работников в размере 300000 р.

В дополнение к инвестиционным затратам проект включает эксплуатационные затраты, которые перечислены в таблице.

Годы	Наименование затрат
	материальные затраты	расходы на оплату труда	обслуживание и ремонт	накладные расходы	издержки по сбыту продукции	итого
4 - 15	300000	600000	200000	165000	127000	1392000

Муниципальный бюджет получит выгоды за счет:

1) платы за пользование системой городского водоснабжения (плата составляет 15 р. за куб. м);

2) дополнительной (сверх суммы, указанной в п.1) платы от предприятий за пользование водой в размере 5 р. за куб. м. На долю предприятий приходится 30% от всего объема потребляемой в городе воды.

3) дополнительных налоговых сборов в связи с развитием городского хозяйства: 50000 р. в 4-й год, 100000 р. в 5-й год, 150000 р. в 6-й год и 200000 р. начиная с 7-го года.

С целью упрощения принято, что модернизация системы водоснабжения не сможет повлиять на другие составляющие доходов и расходов бюджета.

Требуется определить:

1. Бюджетный эффект (Б_t) для каждого года реализации проекта и построить график притока (оттока) средств из бюджета.

2. Интегральный бюджетный эффект Б_инт.

Вариант 4

Оценка комплекса офисных зданий в центре города.

Комплекс состоит из 6 зданий, в числе которых четырехэтажный особняк в стиле «ампир» начала XX века и офисное здание современной постройки. Площадь земельного участка составляет 0,46 га, площадь застройки — 0,22 га, общая площадь помещений — 12164 м².

Офисные здания по своим характеристикам и отделке соответствуют высшему европейскому качеству. На 44% площадей заключены договоры аренды сроком на 5 лет с надежными европейскими фирмами. Эксплуатационные расходы оплачиваются арендаторами и составляют 80$ за 1 м² в год.

Арендная плата по заключенным договорам идет на финансирование окончания строительных работ. Стоимость аренды 1 м² в год по заключенным договорам составляет от 750 до 800$. Земельный участок сдан в аренду сроком на 49 лет.

Стоимость права долгосрочной аренды земли для центра составляет 6000000 $ за 1 га. Стоимость строительства по фактическим затратам на 1 м² общей площади для подобных зданий составляет 2100$.

Использование затратного подхода на основе исходных данных и с учетом 30% банковского кредита на период строительства дало значение стоимости комплекса зданий в 37,2 млн. $.

Анализ денежных потоков от эксплуатации здания проведен при следующих допущениях:

жизненный цикл проекта более 50 лет, а для анализа принят период 10 лет (1996—2006 гг.).

Исходные условия:

1. В течение планируемого периода не предполагается проведение ремонтных работ.

2. Амортизация здания принята по средней ставке 2% в год.

3. Налог на добавленную стоимость не учитывается, так как с арендной платы нерезидентов он не уплачивается.

4. Налог на прибыль принят в размере 24%.

5. Налог на имущество — 2%.

6. Налог на землю 51482,985 ЭКЮ в год.

7. Затраты на оплату труда обслуживающего персонала с учетом налогов составляют 128592 $ в месяц.

8. Балансовая стоимость здания принята в сумме 32 млн. $.

9. Арендная плата для незанятых помещений составляет 800$ за 1 м² в год.

Определить денежные поступления в течение 10 лет.

Вариант 5

Используя данные варианта 2, определить экономическую эффективность участия в проекте.

Для проекта предполагается привлечь:

1. Акционерный капитал в сумме 1000000 р., разбитый по годам по 500000 р. в два года.

2. Заемный капитал в сумме 300000 р. в первый год под 12,5% годовых, начисляемых 1 раз в год. До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е. добавляются к массе долга на шаге, при котором производится капитализация.

Вариант 6

Определить коммерческую эффективность проекта в целом при следующих показателях.

Предприятие выпускает продукцию, которая имеет определенный спрос у населения. Для его расширения необходимы дополнительные денежные средства. В первый год в производство было вложено собственных средств на сумму 200000 р., во второй на 100000 р.

Первоначальная стоимость основных фондов составляла 300000 р.

Стоимость единицы продукции составляет 2000 р.

Выпуск составляет по годам: 500000 шт. в год, 600000, 800000 и так до 5 года.

Норма амортизации принимается условно равной 20% на все фонды.

Из налогов учитывается НДС – 10%, налог на имущество 3% от среднегодовой остаточной стоимости фондов, налог на прибыль – 24%, ставка дисконта – 12%.

Прирост оборотного капитала условно не учитывается, не учитываются и не капитализируемые инвестиционные затраты, НДС на капиталовложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию. Ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Остальные данные сведены в таблицу.

Показатель	Годы
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Производственные затраты без НДС	40000	45000	50000	55000	55000

Для решения задачи следует воспользоваться [6].

Вариант 7

Используя данные варианта 2, определить бюджетную эффективность проекта.

Принять норму дисконта для бюджетной эффективности 15%. Ставка налога с дохода физических лиц составляет 13%.

Вариант 8

Существующая система теплоснабжения города обладает мощностью 40 тыс. Гкалл. В то же время спрос на тепло постоянно увеличивается. Уровень его потребления в настоящее время составляет 30 тыс. Гкалл и прогнозируется постепенный рост в течение 7 лет. Затем спрос постепенно стабилизируется. Через 15 лет срок службы системы теплоснабжения закончится и потребуется ее реконструкция. С целью упрощения допустим, что все произведенное тепло потребляется.

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5	6	7-15
Потребление, Гкал	30000	35000	40000	45000	50000	55000	60000

В связи с создавшейся ситуацией необходимо рассмотреть проект расширения системы городского теплоснабжения. Проект добавит 40 тыс. Гкалл. После ознакомления с финансовыми характеристиками проекта требуется ответить на вопрос: будет ли данный проект убыточным для городского бюджета? При рассмотрении подобных проектов примем норму дисконтирования, равную 12%. Допустим, что все притоки и оттоки средств приходятся на конец соответствующего года.

Инвестиционные затраты приведены в таблице.

№ п/п	Наименование показателя	Годы
		1	2	3
1	Стоимость земли	600000
2	Здания и сооружения	2000000	4000000
3	Оборудование		3500000	5000000
4	Прирост оборотного капитала	2000000	2000000
	Итого	4600000	9500000	5000000

Модернизация системы теплоснабжения потребует единовременных затрат (в конце 3-го года) на повышение квалификации работников в размере 500000 р.

В дополнение к инвестиционным затратам проект включает эксплуатационные затраты, которые перечислены в таблице.

Годы	Наименование затрат
	материальные затраты	расходы на оплату труда	обслуживание и ремонт	накладные расходы	издержки по сбыту продукции	итого
4 - 15	3000000	3000000	2000000	2000000	1270000	11270000

Муниципальный бюджет получит выгоды за счет:

1) платы за пользование системой городского теплоснабжения (плата составляет 6000 р. /Гкалл);

2) дополнительной (сверх суммы, указанный в п.1) платы от предприятий за пользование теплом в размере 5000 р. за Гкалл. На долю предприятий приходится 40% от всего объема потребляемого в городе тепла;

3) дополнительных налоговых сборов в связи с развитием городского хозяйства: 4000000 р. в 4-й год, 6000000 р. в 5-й год, 8000000 р. в 6-й год и 10000000 р. начиная с 7-го года.

С целью упрощения принято, что модернизация системы теплоснабжения не повлияет на другие составляющие доходов и расходов бюджета.

Требуется определить:

1. Бюджетный эффект (Б_t) для каждого года реализации проекта и построить график притока (оттока) средств из бюджета.

2. Интегральный бюджетный эффект Б_инт.

Вариант 9

Продукция завода пользуется спросом. Это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения объема производства за счет выпуска новой продукции.

Если будет принято решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет начать через 2 месяца (это опоздание не учитывать в расчетах).

Реализация такого проекта потребует:

1. Дополнительные инвестиции:

1) приобретение дополнительного оборудования, стоимость которой составит 2000000 р.;

2) увеличение оборотного капитала на 1000000 р.

2. Увеличение эксплуатационных затрат:

1) найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 1000000 р. и будут увеличиваться на 200000 р. ежегодно;

2) приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества продукции, стоимость которого в первый год составит 1000000 р. и будет увеличиваться на 200000 р. ежегодно;

3) другие дополнительные ежегодные затраты составят 100000 р.

Объем реализации новой продукции составит в первый год – 200000, во второй год – 250000, в третий год – 300000, в четвертый год – 350000 и в пятый год – 400000 изделий.

Цена реализации продукции составит в первый год 500 р./ед. и будет ежегодно увеличиваться на 50 р.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 7 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через семь лет рыночная стоимость оборудования составит 15% от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 7 лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 23% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы – равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).

Площадь под новую линию на предприятии имеется (ее цена, с целью упрощения задачи, в расчет не принимается), все оставшиеся затраты буду оплачены из средств завода.

Норма расхода на капитал для подобных проектов равна на фабрике 25%. С целью упрощения расчета принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года.

Ставка на прибыль принимается равной 24%.

Используя полученные знания о расчетах коммерческой (финансовой) эффективности проекта, определить:

1. Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

2. Поток реальных денег.

3. Сальдо реальных денег.

4. Чистую ликвидационную стоимость оборудования.

5. Сальдо накопленных реальных денег.

6. Основные показатели эффективности проекта: чистый дисконтированный доход; внутреннюю норму доходности; индекс доходности.

7. Как Вы считаете, должен ли данный проект быть реализован?

Вариант 10

Используя данные варианта 6, определить бюджетную эффективность проекта.

Принять норму дисконта для бюджетной эффективности 20%. Ставка налога с дохода физических лиц составляет 14%.

Вариант 11

Используя данные варианта 6, определить экономическую эффективность участия в проекте.

Для проекта предполагается привлечь:

1. Акционерный капитал в сумме 1500000 р., разбитый на три года равными частями.

2. Заемный капитал в сумме 500000 р., также разбитый на 2 года равными частями, под 15% годовых, начисляемых 1 раз в год. До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е. добавляются к массе долга на шаге, при котором производится капитализация.

Вариант 12

Оценка группы зданий в центре города.

Комплекс состоит из 5 зданий, в числе которых четырехэтажный особняк конца XIX века и офисное здание современной постройки. Площадь земельного участка составляет 0,54 га, площадь застройки — 0,27 га, общая площадь помещений — 13580 м².

Офисные здания по своим характеристикам и отделке соответствуют высшему европейскому качеству. На 60% площадей заключены договоры аренды сроком на 5 лет с надежными европейскими фирмами. Эксплуатационные расходы полностью оплачиваются арендаторами и составляют 2000 р. за 1 м² в год.

Арендная плата по заключенным договорам идет на финансирование окончания строительных работ. Стоимость аренды 1 м² в год по заключенным договорам составляет от 25000 до 30000 р. Земельный участок сдан в аренду сроком на 49 лет.

Стоимость права долгосрочной аренды земли для центра составляет 150000000 р. за 1 га. Стоимость строительства по фактическим затратам 1 м² общей площади для подобных зданий составляет 20000 р.

Использование затратного подхода на основе исходных данных и с учетом 20% банковского кредита на период строительства дало значение стоимости комплекса зданий в 100000000 р.

Анализ денежных потоков от эксплуатации здания проведен при следующих допущениях:

Жизненный цикл проекта более 50 лет, а для анализа принят период 10 лет (2000—2010 гг.).

Исходные условия:

1. В течение планируемого периода не предполагается проведение ремонтных работ.

2. Амортизация здания принята по средней ставке 2% в год.

3. Налог на добавленную стоимость не учитывается, так как с арендной платы нерезидентов он не уплачивается.

4. Налог на прибыль принят в размере 24%.

5. Налог на имущество — 2%.

6. Налог на землю 3061220 р. в год.

7. Затраты на оплату труда обслуживающего персонала с учетом налогов составляют 3600000 р. в месяц.

8. Балансовая стоимость здания принята в сумме 90000000 р.

9. Арендная плата для незанятых помещений принята в размере 30000 р. за 1 м² в год.

Определить денежные поступления в течение 10 лет.

Вариант 13

Определить коммерческую эффективность проекта в целом при следующих показателях.

Продукция, выпускаемая предприятием, пользуется определенным спросом у населения. Для его расширения необходимы дополнительные денежные средства. В первый год в производство было вложено собственных средств на сумму 150000 р., во второй на 200000 р.

Первоначальная стоимость основных фондов составляла 200000 р.

Стоимость единицы продукции составляет 1000 р.

Выпуск составляет по годам: 200000 шт. в год, 300000, 400000 и так до 5 года.

Норма амортизации принимается условно равной 18% на все фонды.

Из налогов учитывается НДС – 10%, налог на имущество 3% от среднегодовой остаточной стоимости фондов, налог на прибыль – 24%, ставка дисконта – 13%.

Прирост оборотного капитала условно не учитывается, не учитываются и не капитализируемые инвестиционные затраты, НДС на капиталовложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию. Ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Остальные данные сведены в таблицу.

Показатель	Годы
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Производственные затраты без НДС	25000	30000	35000	40000	40000

Для решения задачи следует воспользоваться [6].

Вариант 14

Используя данные варианта 13, определить экономическую эффективность участия в проекте.

Для проекта предполагается привлечь:

1. Акционерный капитал в сумме 450000 р., разбитый на три года равными частями.

2. Заемный капитал в сумме 300000 р., также разбитый на 3 года равными частями, под 17% годовых, начисляемых 1 раз в год. До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е. добавляются к массе долга на шаге, при котором производится капитализация.

Вариант 15

Используя данные варианта 13, определить бюджетную эффективность проекта.

Принять норму дисконта для бюджетной эффективности 18%. Ставка налога с дохода физических лиц составляет 13%.

Приложение 2

Текущая стоимость

Год	Ставка дисконтирования, %
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
1	.9901	.9804	.9709	.9615	.9524	.9434	.9346	.9259	.9174	.9091	.9009	.8929	.8850
2	.9803	.9612	.9426	.9246	.9070	.8900	.8734	.8573	.8417	.8264	.8116	.7972	.7831
3	.9706	.9423	.9151	.8890	.8638	.8396	.8163	.7938	.7722	.7513	.7312	.7118	.6931
4	.9610	.9238	.8885	.8548	.8227	.7921	.7639	.7350	.7084	.6830	.6587	.6355	.6133
5	.9515	.9057	.8626	.8219	.7835	.7473	.7130	.6806	.6499	.6209	.5935	.5674	.5428
6	.9420	.8880	.8375	.7903	.7462	.7050	.6663	.6302	.5963	.5645	.5346	.5066	.4803
7	.9327	.8706	.8131	.7599	.7107	.6651	.6227	.5835	.5470	.5132	.4817	.4523	.4251
8	.9235	.8535	.7894	.7307	.6768	.6274	.5820	.5403	.5019	.4665	.4349	.4039	.3762
9	.9143	.8368	.7664	.7026	.6446	.5919	.5439	.5002	.4604	.4241	.3909	.3606	.3329
10	.9053	.8203	.7441	.6756	.6139	.5584	.5-83	.4632	.4224	.3855	.3522	.3220	.2946
11	.8963	.8043	.7224	.6496	.5847	.5268	.4751	.4289	.3875	.3505	.3173	.2875	.2607
12	.8874	.7885	.7014	.6246	.5568	.4970	.4440	.3971	.3555	.31886	.2858	.2567	.2307
13	.8787	.7730	.6810	.6006	.5303	.4688	.4150	.3677	.3262	.2897	.2575	.2292	.2042
14	.8700	.7579	.6611	.5775	.5051	.4423	.3878	.3405	.2992	.2633	.2320	.2046	.1807
15	.8613	.7430	.6419	.5553	.4810	.4173	.3624	.3152	.2745	.2394	.2090	.1827	.1599
16	.8528	.7284	.6232	.5339	.4581	.3936	.3387	.2919	.2519	.2176	.1883	.1631	.1415
17	.8444	.7142	.6050	.5134	.4363	.3714	.3166	.2703	.2311	.1978	.1696	.1456	.1252
18	.8360	.7002	.5874	.4936	.4155	.3503	.2959	.2502	.2120	.1799	.1528	.1300	.1108
19	.8277	.6864	.5703	.4746	.3957	.3306	.2765	.2317	.1945	.1635	.1377	.1161	.0981
20	.8195	.6730	.5537	.4564	.3769	.3118	.2584	.2145	.1784	.1486	.1240	.1037	.0868
21	.8114	.6598	.5375	.4388	.3589	.2942	.2415	.1987	.1637	.1351	.1117	.0926	.0768
22	.8034	.6468	.5219	.4220	.3418	.2775	.2257	.1839	.1502	.1228	.1007	.0826	.0680
23	.7954	.6342	5067	.4057	.3256	.2618	.2109	.1703	.1378	.1117	.0907	.0738	.0601
24	.7876	.6217	.4919	.3901	.3101	.2470	.1971	.1577	.1264	.1015	.0817	.0659	.0532
25	.7798	.6095	.4776	.2953	.2953	.2330	.1842	.1460	.1160	.0923	.0736	.0588	.0471

Окончание прил. 2

Год	Ставка дисконтирования, %
	14	15	16	18	20	22	24	26	28	30	34	40	50
1	.8772	.8696	.8621	.8475	.8333	.8197	.8065	.7937	.7813	.7692	.7463	.7143	.6667
2	.7695	.7561	.7432	.7182	.6944	.6719	.6504	.6999	.6104	.5917	.5569	.5102	.4444
3	.6750	.6575	.6407	.6086	.5787	.5507	.5245	.4999	.4768	.4552	.4156	.3644	.2963
4	.5921	.5718	.5523	.5158	.4823	.4514	.4230	.3968	.3725	.3501	.3102	.2603	.1975
5	.5194	.4972	.4761	.4371	.4019	.3700	.3411	.3149	.2910	.2693	.2315	.1859	.1317
6	.4556	.4323	.4104	.3704	.3349	.3033	.2751	.2499	.2274	.2072	.1727	.1328	.0878
7	.3996	.3759	.3538	.3139	.2791	.2486	.2218	.1983	.1776	.1594	.1289	.0949	.0585
8	.3506	.3269	.3050	.2660	.2326	.2038	.1789	.1574	.1388	.1226	.0962	.0678	.0390
9	.3075	.2843	.2630	.2255	.1938	.1670	.1443	.1249	.1084	.0943	.0718	.0484	.0260
10	.2697	.2472	.2267	.1911	.1615	.1369	.1164	.0992	.0847	.0725	.0536	.0346	.0173
11	.2366	.2149	.1954	.1619	.1346	.1122	.0938	.0787	.0662	.0558	.0400	.0247	.0116
12	.2076	.1869	.1685	.1372	.1122	.0920	.0757	.0625	.0517	.0429	.0298	.0176	.0077
13	.1821	.1625	.1452	.1163	.0935	.0754	.0610	.0496	.0404	.0330	.0223	.0126	.0051
14	.1597	.1413	.1252	.0985	.0779	.0618	.0492	.0393	.0316	.0253	.0166	.0090	.0034
15	.1401	.1229	.1079	.0835	.0649	.0507	.0397	.0312	.0247	.0195	.0124	.0064	.0023
16	.1229	.1069	.0930	.0708	.0541	.0415	.0320	.0248	.0193	.0150	.0093	.0046	.0015
17	.1078	.0929	.0802	.0600	.0451	.0340	.0258	.0197	.0150	.0116	.0069	.0033	.0010
18	.0946	.0808	.0691	.0508	.0376	.0279	.0208	.0156	.0118	.0089	.0052	.0023	.0007
19	.0829	.0703	.0596	.0431	.0313	.0229	.0168	.0124	.0092	.0068	.0038	.0017	.0005
20	.0728	.0611	.0514	.0365	.0261	.0187	.0135	.0098	.0072	.0053	.0029	.0012	.0003
21	.0638	.0531	.0443	.0309	.0217	.0154	.0109	.0078	.0056	.0040	.0021	.0009	.0002
22	.0560	.0462	.0382	.0262	.0181	.0126	.0088	.0062	.0044	.0031	.0016	.0006	.0001
23	.0491	.0402	.0329	.0222	.0151	.0103	.0071	.0049	.0034	.0024	.0012	.0004	.0001
24	.0431	.0349	.0284	.0188	.0126	.0085	.0057	.0039	.0027	.0018	.0009	.0003	.0001
25	.0378	.0304	.0245	.0160	.0105	.0069	.0046	.0031	.0021	.0014	.0007	.0002	.0000

Приложение 3