5. Методы государственной денежно-кредитной политики и их использование в российской практике

 

Денежно-кредитная политика – совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита.

Ключевую роль в проведении денежно-кредитной политики играет Центральный банк. При проведении денежно-кредитной политики ЦБ стремится обеспечить благоприятные условия для экономического роста и преследует конкретные цели: регулирование темпов экономического роста, смягчение циклических колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

Государственная денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита, либо на его сдерживание, в связи с чем различают  два типа денежно-кредитной политики: кредитная экспансия и кредитная рестрикция.

Кредитная экспансия проводится в условиях падения производства и увеличения безработицы. Центральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Это т.н.  политика «дешевых денег».

Кредитная рестрикция осуществляется тогда, когда наблюдается "перегрев экономики" во время экономических подъемов. Банки ограничивают кредит, повышают ставку процента и сдерживают эмиссию платежных средств (политика «дорогих денег»).

         Методы денежно-кредитного государственного регулирования связаны с мерами Центрального банка по воздействию на денежную массу, способную превратиться в банковские ссуды. Подобная способность обусловлена соотношением денежного спроса и предложения и соответствующей нормой ссудного процента. Методы денежно-кредитной политики делятся на общие и селективные. Общие методы влияют на рынок ссудных капиталов в целом, а селективные - на регулирование конкретных видов кредита.

         К общим методам денежно-кредитной политики относятся:

1) регулирование нормы обязательных банковских резервов;

2) операции Центрального банка на открытом рынке ценных бумаг;

3) изменение учетной ставки процента Центрального банка (т.н. учетная политика).

         Первый метод – регулирование нормы обязательных банковских резервов – основан на том, что возможности коммерческих банков предоставлять ссуды предприятиям, помимо прочего, зависят и от нормы обязательного банковского резерва. Чем выше норма, тем больше средств банки должны оставлять у себя в качестве обязательного резерва. Это означает, что у банков остается меньше средств на выдачу ссуд. Впервые данный метод применили в США в 1933 г.

         Допустим, банк располагает средствами в 10 млрд руб. Если норма обязательного банковского резерва 10 %, то банк может выдать ссуду в размере 9 млрд руб., оставляя 1 млрд руб. в виде обязательного резерва. Если Центральный банк, стремясь предотвратить «перегрев» экономики, повысит норму банковского резерва до 15%, то возможности выдачи ссуд у банка сократятся – на ссуды он может направить лишь 8,5 млрд р., так как уже 1,5 млрд он должен оставить в резерве. Во время кризисного спада норма может быть уменьшена, например, до 5%. Это позволит банку предложить в виде ссуд 9,5 млрд р.

         Действие данного рычага денежно-кредитной политики оказывается довольно эффективным в силу того, что изменение нормы обязательного банковского резерва, влияя соответствующим образом на предложение ссудного капитала, воздействует на норму ссудного процента и через нее на спрос на ссудный капитал. Так, понижение нормы резерва ведет к повышению предложения на рынках ссудных капиталов. При данном спросе норма процента снижается, поощряя компании брать ссуды.

Второй метод денежно-кредитной политики - операции Центрального банка на открытом рынке ценных бумаг - предполагает либо выпуск Центральным банком ценных бумаг в виде облигаций, дающих их покупателям процент, либо их покупку, а значит, возврат денег тем, кто в свое время купил облигации. Основными покупателями таких ценных бумаг являются коммерческие банки. В том числе они могут покупать ценные бумаги и по поручению своих вкладчиков, используя для этого их вклады. Получается, что когда банки покупают облигации, они на соответствующую сумму уменьшают возможности предоставления ссуд предприятиям. Когда же государство выкупает облигации, оно тем самым возвращает банкам деньги, расширяя их кредитные возможности.

Операции на открытом рынке различаются в зависимости от условий сделки (купля-продажа за наличные деньги или купля на срок с обязательной обратной продажей - так называемые обратные операции (операции РЕПО), объектов сделок (операции с госу­дарственными или, что бывает редко, с частными бумагами), сроч­ности сделок (краткосрочные - до 3 месяцев и долгосрочные - от 1 года и более), сферы проведе­ния операций (охватывают только банковский сектор или вклю­чают и небанковский сектор рынка ценных бумаг), способа уста­новления ставок (определяемые или Центральным банком, или рынком).

Центральные банки могут с наибольшей эффективностью проводить операции на открытом рынке в тех странах, где существует емкий рынок государственных ценных бумаг (как, к примеру, в США, Великобритании, Канаде). В России же достаточно масштабный рынок государственных ценных бумаг существовал до финансового кризиса 1998 г.

         Третий рычаг денежно-кредитной политики – изменение учетной ставки процента Центрального банка  -  рассчитан на непосредственное воздействие Центрального банка на кредитную активность коммерческих банков. Будучи банком банков, Центральный банк способен - при необходимости –предоставлять ссуды коммерческим банкам и тем самым увеличивать их возможности по предоставлению кредитов предприятиям. Предоставляет Центральный банк ссуды под залог ценных бумаг коммерческих банков. Процент, который берет ЦБ, называется учетным. Очевидно, что когда устанавливается высокий учетный процент, то коммерческим банкам брать ссуды у Центрального банка становится не выгодно, так как они рассчитывают на их предоставление предприятиям под более высокий процент. Банки охотно берут ссуды у Центрального банка при низком учетном проценте. Тем самым расширяется кредитная активность этих банков.

         Таким образом, учетная (дисконтная, процентная) политика – это условия, на которых ЦБ в конечном счете кредитует коммерческие банки и тем самым определяет уровень банковского процента в стране.

         В РФ функцию учетной ставки выполняет ставка рефинансирования ЦБ РФ, т.е. ставка процента, по которой он осуществляет предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, ссуд под залог ценных бумаг, а также организацию т.н. кредитных аукционов. Так как ЦБ РФ в реальности слабо кредитует коммерческие банки, то ставка рефинансирования лишь отражает сложившийся в нашей стране уровень банковского процента.

         К селективным методам денежно-кредитного регулирования, направленным на конкретные виды кредита, относятся следующие.

1. Контроль за отдельными видами кредитов. Он часто практикуется в отношении кредитов под залог ценных бумаг, потреби­тельских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита. Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на рынках капитала, когда государство стремится пере­распределить ссудный капитал в пользу отдельных отраслей или огра­ничить общий объем потребительского спроса.

2. Регулирование риска и ликвидности банковских операций путем контроля за размерами кредита, предоставляемого одному клиенту, соотношения объема кредитных операций и величины собственных средств, которые не должны превышать определенных пределов. В многочисленных правительственных положениях (за­конах, актах, инструкциях, директивах, указаниях и т.д.), регулирую­щих операционную деятельность банков, основное внимание уделя­ется риску и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском усилился в последние 20 лет. Характер­но, что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка. Поэтому во многих странах при кредитовании клиентуры банки должны соблюдать ряд принципов. Как правило, размер кредитов, выданных одному клиенту или группе «породненных» клиентов, дол­жен составлять определенный процент от суммы собственных средств банка (в США - не более 10%, во Франции - 75%). В развитых стра­нах также определяется соотношение общего объема кредитных операций и собственных средств. Во Франции сумма всех кредитов, пре­доставленных банком, не должна превышать более чем в 20 раз его собственные средства.

Денежно-кредитные рычаги обладают большей оперативностью по сравнению с налогово-бюджетными, так как изменения в налогах и в бюджетных расходах предусматриваются еще при формировании государственного бюджета и они недопустимы после того, как бюджет утвержден высшим законодательным органом. Обычно государство применяет налогово-бюджетные и денежно-кредитные методы одновременно, что позволяет ему достаточно эффективно регулировать экономику.

В современных условиях денежно-кредитная политика характеризуется некоторымиособенностями.

В соответствии с неокейнсианскими рекомендациями, она ориентирована на варьирование учетной ставки Центрального банка, ужесточение или либерализацию банковских ссуд в зависимости от состояния экономики, использование операций с государственными ценными бумагами, изменение цены государственного кредита.

При монетаристком подходе вводятся количественные ориентиры денежно - кредитного регулирования, например, совокупной денежной массы; проводится политика развития конкуренции в банковской сфере, отмена контроля над процентными ставками и открытие широкого доступа иностранным банкам на местные рынки.

Одним из широко используемых методов денежно-кредитной политики являются операции на открытом рынке ценных бумаг. Остановимся на понятии ценных бумаг и рынка ценных бумаг подробнее в следующем вопросе.