2. Валютные «свопы»

Валютные свопы могут быть использованы в качестве инструмента страхования долгосроч­ного валютного риска, т.е. риска убытков от неблагоприятных колебаний курса валют. Долгосроч­ный валютный риск возникает вследствие различных причин.

- Если компания осуществила долгосрочные инвестиции в определенной валюте, и они обес­ печивают поток регулярных доходов, то риск для компании будет заключаться в возможном сни­ жении стоимости данной валюты. Это сократит величину (в национальной валюте инвестора) как дохода от инвестиций, так и самого инвестированного капитала.

• Если у компании есть долговременные обязательства в иностранной валюте, например срочные кредиты, но нет регулярных поступлений в данной валюте, то для нее существует риск роста стоимости данной валюты, что сделает более дорогим обслуживание этого займа.

• Если компания рассчитывает произвести какие-либо платежи в иностранной валюте или получить какие-либо средства, она будет подвергаться опасности колебаний стоимости валюты до самого момента платежа или получения средств. Рост курса валюты увеличит стоимость любого платежа, а его падение - сократит сумму поступлений.

Валютный риск может быть хеджирован (т.е. уменьшен или полностью ликвидирован) при помощи создания соответствующего обратного потока денежных средств или ―замораживания‖ курса валюты, по которому будут произведены какие-либо будущие расчеты.

Если компания имеет инвестиции в иностранной валюте, то хеджирование может обеспечи­ваться за счет создания в той же валюте потока платежей, соответствующего инвестиционному доходу. Точно также, если у компании есть долг в иностранной валюте , то хеджирование может заключаться в создании в той же валюте потока регулярных доходов, соответствующего процент­ным выплатам по займам. Соответствие притока и оттока валютных средств обеспечивает компа­нии хеджирование риска, поскольку любые изменения стоимости валюты одинаково отразятся как на прибылях, так и на убытках. Если сумма дохода в валюте упадет, то соответственно уменьшит­ся и стоимость платежей; если расходы по платежам возрастут, одновременно вырастет и соответ­ствующая сумма дохода.

Изменение позиции, прекращение действия и передача прав на своп-операцию

Валютные свопы не использовались бы так широко, если бы они не были гибкими, а клиент был бы жестко связан долгосрочными финансовыми обязательствами, которые невозможно изме­нить. Ликвидность своп-рынка означает, что компания, если пожелает, может отменить свою по­зицию по свопу. Банк, осуществляющий своп, получает возможность изменить свою позицию и избежать дополнительного риска в случае, если клиент изменит свою позицию.

Если своп не отвечает требованиям партнера банка, то его позиция может быть отменена пу­тем переоценки, прекращения или передачи прав по соглашению.

Большинство свопов, если они уже начали действовать, продолжают реализовываться до окончания соглашения. В случае, если у клиента обстоятельства меняются таким образом, что своп больше не отвечает его требованиям, он может закрыть свою позицию при помощи измене­ния своей первоначальной позиции; прекращения действия договора; передачи прав по свопу дру­гой стороне.

Преимущество валютного свопа

При заключении своп-контракта достаточно крупная компания может получить определен­ные преимущества.

Валютный своп можно организовать в тех случаях, когда заключение долгосрочного фор­вардного контракта вызывает затруднения. Причиной тому могут послужить опасения банка, что клиент не выполнит условия контракта по истечении срока его действия. При осуществлении же валютного свопа регулярный обмен процентными выплатами на протяжении действия соответст­вующего соглашения уменьшает риск банка. Таким образом, банки чувствуют себя более ком­фортно при проведении свопа, чем при наличии форвардного контракта, хотя и при свопе имеют место валютный и процентный риски. (Процентный риск проявляется в случае колебаний уровней процентных ставок на рынке на протяжении действия своп-соглашения).

С точки зрения бухгалтерских стандартов, своп может быть классифицирован как внебалан­совый инструмент. Это связано с тем, что обычно его не нужно отражать в балансе (как валютный займ) и счете прибылей и убытков (как сумма подлежащих выплате или получению процентов).