2. Анализ деятельности и состояния фондовой биржи на рынке ценных бумаг
2.1 Анализ деятельности фондовой биржи в России (на примере ммвб)
В данной главе рассматривается деятельность фондовой биржи ММВБ.
Московская межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. Её доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учётом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63% [15, с. 1].
Данная биржа образовалась в 1992 году.
В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят свыше 650 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются свыше 670 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц.
На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут различные торги по ценным бумагам около 700 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов — ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО "НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.)
Партнёрами ММВБ выступают различные компании, такие как:
1.ЗАО «Региональный биржевой центр «ММВБ – Дальний Восток»;
2.ЗАО «Региональный биржевой центр «ММВБ – Поволжье;
3.ЗАО «Региональный биржевой центр «ММВБ-Юг» (ММВБ-Юг);
4.ОАО «Самарская валютная межбанковская биржа» (СВМБ);
5.ЗАО «Санкт-Петербургская валютная биржа» (СПВБ);
6.ЗАО «Региональный биржевой центр «ММВБ-Урал» (ММВБ-Урал).
Фондовая биржа представляет собой закрытую организацию, которая занимается проведением торгов различными ценными бумагами и другими активами, которые пользуются спросом на рынке.
Официальные цели ММВБ заключаются в следующем:
16
Способствовать процессу сбалансированного роста международной
торговли;
Содействовать сбалансированности обменных курсов валют;
Оказывать помощь в создании многоуровневой системы расчётов по
текущим операциям между государствами – членами, а также устанавливать валютные ограничения, препятствующие росту мировой торговли;
Предоставлять членам биржи финансовые ресурсы. Содействие и
помощь в реконструкции и развитии экономики страны - членов Банка путём предоставления им долгосрочных кредитов и гарантий.
ММВБ включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:
мировой денежный товар и международная ликвидность;
валютный курс;
межгосударственные договорённости;
валютные рынки.
В таблице 2.1. представлены объёмы торгов ценными бумагами на фондовой бирже ММВБ по состоянию 2005-2009 г.г. [15, с. 1].
Таблица 2.1 - Объёмы торгов ценными бумагами на фондовой бирже ММВБ, млр.руб.
№№ |
Вид финан. инструмента |
2007г. |
2008г |
2009г. |
Отклон. 2008от 2007г |
Отклон. 2009от 2008г.
|
1. |
Акции, млрд.руб. |
30927,1 |
33704,7 |
26253,9 |
+2777,6 |
- 7450,8 |
2. |
Облигации, млрд.руб. |
12551,0 |
14630,9 |
14393,9 |
+2079,9 |
- 237 |
3. |
Паи, млрд.руб. |
20,2 |
23,1 |
16,2 |
+2,9 |
- 6,9 |
|
Итого: млрд.руб. |
43498,3 |
48358,7 |
40664,0 |
+4860,4 |
- 7694,7 |
|
Итого: млрд.долл.США |
1708,9 |
1985,6 |
1304,2 |
+276,7 |
- 681,4
|
17
Из представленной таблицы 2.1 Объёмов торгов ценными бумагами на фондовой бирже ММВБ ( в млр.руб) следует, что в 2008 году объём торгов акциями, облигациями и паями превышал намного выше, по сравнению с 2007 и 2009 г.
Наглядно представлен график финансового инструмента ММВБ за 2007-2009 г.г.
Рисунок 1 – График финансового инструмента ММВБ за 2007-2009 г.г.
На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам порядка 750 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 различных крупнейших компаний [15, с. 1].
К ним можно отнести различные крупнейшие компании: ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Лукойл», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО "НК «Роснефть», ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Татнефть» — с общей капитализацией 17 трлн руб. (около 542 млрд долл. США) и многие другие.
18
ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами, объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. В системе ММВБ осуществляется весь комплекс операций с ГЦБ ГКО, ОФЗ, ОБР от первичного размещения и вторичных торгов до погашения выпусков и выплат купонных доходов по облигациям.
ММВБ - ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по акциям около 150 российских эмитентов, включая голубые фишки ЕЭС
России, НК Лукойл, Сургутнефтегаз, Ростелеком, Мосэнерго, ЮКОС и др. В торгах участвуют около 500 банков и финансовых компаний членов секции фондового рынка.
ММВБ обладает одной из самых передовых электронных торгово-депозитарных систем в мире. С помощью оптико-волоконных линий, спутниковых и других каналов связи к бирже подключено более 1400 удаленных рабочих мест в офисах банков и других финансовых институтов, находящихся в Москве, Новосибирске, Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Владивостоке, Нижнем Новгороде и Самаре. Началась установка удаленных терминалов за рубежом в Париже, Лондоне, Люксембурге.
В 2000-2001 годах к торговому комплексу ММВБ было подключено более 150 брокерских систем, позволяющих обслуживать инвесторов через удаленные терминалы с помощью интернет - технологий. В результате около 70 биржевых сделок с ценными бумагами совершается через Интернет.
Информационная прозрачность является важным принципом организации биржевой деятельности на ММВБ.
Участники торгов и инвесторы могут наблюдать за ходом торговых сделок через интернет, а также ведущие российские и иностранные информационные агентства [14, с. 1].
В 2001 году объем сделок на ММВБ с акциями вырос до 705 млрд. руб., что составляет более 80 совокупного оборота ведущих биржевых площадок на российском рынке.
19
По итогам опроса СМИ, проведенного финансовым пресс - клубом, ММВБ признана самой открытой биржей на финансовом рынке России. Анализ динамики ММВБ в меньшей степени подвержен кризисному падению в отличие от других рынков.
В таблице 2.2. представлена динамика объёмов продаж на биржевых торгах ММВБ с 2006-2008 г.г. [15, с.1].
Таблица 2.2 – Динамика объёмов продаж на биржевых торгах
ММВБ, млр.руб
Из таблицы 2.2. следует, что объём продаж на биржевых точках ММВБ за 2006-2008 выше в 2008 году по следующим рынкам: валютный, «репо», депозиты банка России и срочный рынок. Но фондовый рынок «проигрывает» в 2008 году по сравнению с 2007 годом на 61,67%. Для более чёткого представления и анализа представлен график объёмов продаж ММВБ за 2006-2008 гг., где видна динамика на биржевых точках по рынкам.
20
Рисунок 2 – График динамики объёмов продаж на биржевых точках ММВБ За 2006-2008 г.г.
2.2. Проблемы развития фондовых бирж в России на рынке ценных бумаг |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Фондовый рынок ценных бумаг довольно противоречив и является неустойчивым, хотя в настоящее время наблюдения доказывают определённые движения вперёд. Проблемы и недостатки деятельности фондовых бирж на рынке ценных бумаг исследованы недостаточно [8, с. 67]. Фондовая биржа более детально нуждается в анализе и исследовании, а также в определении факторов влияния на её развитие, структуризацию и методов обеспечения экономического роста и возможностей их использования в России. Неразвитость фондовых бирж в России сдерживает экономическое развитие, а именно: поступление иностранных инвестиций, повышение эффективности перераспределения средств в экономике. При таких условиях вопрос развития фондовых бирж, обеспечения их прочности и стойкости к 21 внешним факторам остается особенно актуальным. Основные проблемы развития фондового рынка на рынке ценных бумаг являются: 1.Нестабильность: социальная и политическая, инфляция, которая продолжает обесценивать рынок, сдерживая его развитие; 2.Кризис платежей и различных хозяйственных связей. К основным проблемам фондового рынка можно отнести следующее: 1.Нехватка капиталовложений; 2.Незначительный объём ценных бумаг, малое их разнообразие, а также вовлечения в различный оборот необходимое количество число акций российских компаний и Акционерных Обществ; 3.Отсутствие на рынке ценных бумаг институтов: дилеров-оптовиков и контор, которые существуют только на Западе. Обобщив вышесказанное можно прийти к выводу, что проблемы российского рынка ценных бумаг являются: 1.Целевая переориентация рынка ценных бумаг; 2.Долгосрочное, перспективное управление. Большой фондовой рынок нуждается в более профессиональном регулировании, в предупреждении крупного падения рынка ценных бумаг. 3.Беззащитность инвесторов; 4.Повышение роли государства на рынке ценных бумаг; Имеется в виду: необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов; создание жёсткой инфраструктуры рынка, в ограничении рисков инвесторов; создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; создание активно действующей системы надзора (на базе внешнего наблюдения и инспекций на месте) за небанковскими инвестиционными институтами и срочное создание государственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов; 22 5.Создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов и выполнения других технических функций. Если этого не произойдет, рынок захлебнется по мере массового поступления акций приватизированных предприятий и наращивания их вторичного обращения. Технические факторы способны быть не только тормозом развития, но и причиной падения рынка. 6.Инвестиционный риск. Вероятность обесценения вложений в инвестиционные и инновационные проекты. К числу инвестиционных рисков можно отнести :
того, что инвестор не сможет высвободить инвестированные средства, не понеся потери;
в сравнении с другими вариантами или риск инвестирования средств в неподходящее время;
доходы, получаемые от инвестированных средств, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательской способности) быстрее, чем растут. Все вышеперечисленные проблемы делает фондовый рынок проблематичными вложениями в ценные бумаги отечественного, а также иностранного капитала [8, с. 89]. Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Вышеперечисленные проблемы для совершенствования и развития российского фондового рынка требуют первоочередного решения: 1.Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности; 23 2.Необходимая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России; 3.Улучшение законодательства и контролирование ситуаций за выполнением этого законодательства; 4.Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо: - создание государственной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования , а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг; -необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг; Рассматривая вышеперечисленные проблемы, следует отметить, что проблема развития фондовых бирж особенно актуальна в настоящее время и ее решение нуждается в разработке государственной программы развития фондового рынка с учетом зарубежного опыта и особенностей [3, с. 24]. Основой данной программы должно быть обеспечение информационной открытости, прозрачности и обеспеченности биржевой деятельности. Вместе с тем, нужно ввести мониторинг за реализацией данной программы. Ведь надежность, прочность и эффективность фондовых рынков зависит от системы государственного регулирования этой сферы и ее инфраструктуры. Налаженная деятельность фондовых бирж позволяет странам ориентироваться в международное рыночное пространство, решать вопросы относительно привлечения дополнительных ресурсов и стимулирует общенациональное развитие страны. Периодические отклонения от макроэкономического равновесия приводят к макроэкономической нестабильности, что свидетельствует о «болезнях» в системе рыночной экономики, основные из которых – цикличность, безработица и инфляция. |
24