2. Валютный курс и способы его определения.

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы определенной страны, которая выражена в денежной единице другой страны. Валютный курс, равно как и цена любого обычного товара, имеет свою стоимостную основу и колеблется в зависимости от спроса и предложения.

На валютный курс влияют такие факторы: изменение объемов ВВП, состояние торгового баланса страны, уровень инфляции, внутреннее и внешнее предложение денег, процентные ставки, перспективы политического развития, государственное регулирование валютного курса.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. При этом курс национальной денежной единицы может быть установлен в форме как:

прямой котировки:

• ((1, 10, 100 ед. иностранной валюты = х ед. национальной валюты),

• так и обратной котировки:

• ((1, 10, 100 единиц национальной валюты = х ед. иностранной валюты).

В большинстве высокоразвитых стран мира используется прямая котировка. Котировка осуществляется только относительно пяти валют, чаще всего к доллару США.

Для профессиональных участников валютных рынков понятие "валютный курс" не существует. Оно распадается на курс покупателя и курс продавца.

• курс покупателя - это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную;

• курс продавца - это курс, по которому он продает иностранную валюту за национальную.

Например, при прямой котировке:

1доллар = 8,1 грн.

Практикуют такие обозначения котировки :

Вid 8,09 Offer 8,11

Это значит, что коммерческий банк Украины готов купить $1 (базовая валюта) у клиента за 8,09 грн, а продать за 8,11 грн (валюта котировки). При прямой котировке курс продавца всегда более высок от курса покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржа (спред). Рассчитывают также и относительную маржу:

М=(Offer – Вid)/Offer

(8,11 – 8,09)/ 8,11 х 100% = 1,25%,

где М - маржа (спред);

О - курс продажи валюты (курс продавца); В - курс покупки валюты (курс покупателя).

Она покрывает расходы и формирует прибыль банка по валютным операциям.

При обратной котировке определяется количество иностранной валюты, которая необходима для покупки единицы национальной валюты, например:

1 грн = 0,12 центов.

Следовательно, при непрямой котировке для перевода суммы в иностранной валюте в эквивалентной ей сумме в национальной валюте ее необходимо разделить на курс (1дол. / 8,0 грн = 0,12 центов). При непрямой котировке, в отличие от прямого, курс покупки иностранной валюты будет больше от курса ее продажи.

Валютный курс формируется под воздействием соотношения спроса и предложения валюты, которые определяются многими факторами. Основные из них:

• конкурентоспособность товаров на мировых рынках;

• темпы инфляции;

• состояние и развитие платежного баланса страны;

• состояние национального финансового рынка;

• степень использования валюты в международных расчетах;

• национальное и международное регулирование валютных ресурсов;

• валютные ограничения и т.п.

В реальной практике международных отношений в условиях бумажно-денежного обращения используются такие два вида валютных курсов : фиксированные и плавающие (гибкие).

Фиксированный валютный курс официально устанавливается центральным банком с учетом соотношения цен в определенной стране с ценами стран главных партнеров, уровня валютных резервов, состояния торгового баланса. Фиксированный валютный курс наиболее целесообразен при условиях внутренних кризисных ситуаций в нестабильной экономике, потому что обеспечивает низкие темпы инфляции, стабильные условия для внешнеэкономической деятельности, создает возможность прогнозировать развитие ситуации в стране.

Как правило, курсы национальных валют, в том числе и украинской гривны, пребывают в жестком соответствии с курсом доллара США. Впервые режим фиксированных валютных курсов был введен после Второй мировой войны. После краха Бреттон-Вудской системы в середине 70-х годов XX ст. большинство стран перешли к плавающим валютным курсам.

Гибкие(плавающие) курсы - это система, при которой у валют отсутствуют официальные паритеты.

Различают плавающие курсы, которые изменяются в зависимости от спроса и предложения на рынке, и курсы, которые изменяются в зависимости от спроса и предложения на рынке, но корректируются валютными интервенциями центральных банков.

Системы валютных курсов в странах, которые развиваются, часто характеризуются одновременным использованием разных валютных курсов, каждый из которых используется с определенной целью. Эти режимы называют системами множественных валютных курсов, которые могут быть:

- валютными курсами, которые непосредственно контролирует или фиксирует правительство;

- свободными рыночными курсами, установленными частным спросом и предложением.

Влияние государства на валютный курс проводится через операции центральных эмиссионных банков с помощью дисконтной политики и валютной интервенции.

Дисконтная, или учетная, политика - это изменение учетной ставки центрального банка с целью регулирования валютного курса путем влияния на движение краткосрочных капиталов. В условиях пассивного платежного баланса центральный банк повышает учетную ставку и таким образом стимулирует приток иностранного капитала из стран, где уровень учетной ставки ниже.

Приток капитала улучшает состояние платежного баланса, создает дополнительный спрос на национальную валюту и таким образом, способствует повышению курса. И наоборот, при значительном активном сальдо платежного баланса центральный банк снижает учетную ставку и стимулирует отлив иностранных и национальных капиталов с целью уменьшения активного сальдо платежного баланса. В этих условиях растет спрос на иностранную валюту, ее курс повышается, а курс национальной валюты снижается.

Дисконтная политика может проявляться в таких методах валютного регулирования:

• политика девальвации;

• политика ревальвации.

Политика девальвации (снижение валютного курса относительно иностранной валюты) способствует повышению конкурентоспособности национального производства, усилению торговых позиций страны на мировом рынке, стимулированию экспорта и негативного влияния на позиции импортеров. Эта политика, кроме позитивных последствий, может спровоцировать повышение цен на импортные товары, потому что им придется покупать иностранную валюту по высокому курсу.

Политика ревальвации (повышение валютного курса относительно иностранной валюты) способствует стимулированию развития импорта, поскольку импортеры после реализации своих товаров или услуг на рынке покупают "дешевую" валюту, которая является результатом ревальвации национальной денежной единицы, и имеют дополнительное (финансовое) преимущество над другими субъектами хозяйствования.

Валютная интервенция - это прямое вмешательство центрального банка страны в функционирование валютного рынка через покупку-продажу иностранной валюты с целью влияния на курс национальной денежной единицы. Центральный банк покупает иностранную валюту, когда ее предложение является чрезмерным, а курс низким, и продает, когда курс становится высоким.