5 Анализ эффективности проекта

Оценка эффективности проекта проводится на основе расчета показателей эффективности с учетом фактора времени, определения и анализа безубыточного объема производства, показателей эффективности использования основных и оборотных средств. Данный раздел разбит на следующие подразделы:

– определение показателей эффективности проекта с учетом фактора времени;

– анализ безубыточности проекта;

– расчет показателей эффективности использования основных и оборотных средств.

5.1 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора времени

Наиболее корректно оценивать экономическую эффективность инвестиционного проекта с помощью динамических показателей эффективности: чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, дисконтированный срок окупаемости инвестиций, индекс доходности. Данные показатели позволяют учесть фактор времени и разноценность денег с помощью дисконтирования. При этом под дисконтированием понимают приведение разновременных платежей к базовой дате. Дисконтирование осуществляется путем умножения будущих доходов или инвестиций на коэффициенты дисконтирования. Эти коэффициенты рассчитываются с помощью формулы

, (5.1)

– коэффициент дисконтирования, в долях ед.;

– норма дисконтирования или темп изменения ценности денег (обычно принимается на уровне среднего процента по банковским кредитам), в долях единицы (36%);

– номер года с момента начала инвестиционных вложений .

Расчет:

α₀=1/(1+0,36)⁰=1;

α₁=1/(1+0,36)¹=0,735;

α₂=1/(1+0,36)²=0,541;

α₃=1/(1+0,36)³=0,398;

α₄=1/(1+0,36)⁴=0,292.

5.1.1 Расчет срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости инвестиций (Payback period (PP)) – это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся в виде чистого дохода. В курсовой работе алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения планируемых дисконтируемых доходов (profit – P_t), получаемых от реализации инвестиций (investment capital –IC).

Дисконтированный годовой доход определяется по формуле

, (5.2)

– дисконтированный доход в году t, р.;

– коэффициент дисконтирования в в году t, доли ед.;

– чистая прибыль в году t, р. (642665709 р.);

– годовая амортизация в году t, р. (29687760,76р.).

Расчет:

Р^*₁ = 1*(642665709 + 29687760,76) = 494 377 551 р.

Р^*₂ = 0,735*(642665709 + 29687760,76) = 363 512 905 р.

Р^*₃ = 0,398*(642665709 + 29687760,76) = 267 288 901 р.

Р^*₄ = 0,292*(642665709 + 29687760,76) = 196 535 957 р.

Величина дисконтированного инвестиционного капитала определяется по формуле

, (5.3)

– дисконтированный инвестиционный капитал в году t, р.;

– коэффициент дисконтирования в году t, доли ед.;

– инвестиции в основные средства и нематериальные активы в году t, р.;

– инвестиции в оборотные средства (общий норматив оборотных средств) в году t, р.

По условию работы инвестиционные вложения осуществляются единоразово в полном объеме в нулевом году:

IC₀^* = 1*(2 276 216 402+ 14 624 469) = 2 290 840 871 р.

Так как в курсовой работе доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены полученным доходом. Срок окупаемости может быть рассчитан по формуле

, (5.4)

- срок окупаемости проекта, лет;

- число целых лет периода возврата инвестиций;

- сумма инвестиций, которую необходимо покрыть чистым доходом в последний неполный год, р.;

- годовой дисконтированный доход того года, в котором будут возвращены инвестиции, р. (за третий год)

Просуммируем доход за первые 2 года:

P₁* + P₂* = 494 377 551+ 363 512 905=857 890 457

Значит, в течение 3-го года для полной окупаемости необходимо:

IC_ост = IC₀- (P₁*+P₂*) = 2 290 840 871– 857 890 457=1 432 950 414р.

Следовательно, = 2 года.

РР = 2 + (1 432 950 414/267 288 901) = 7,361055 лет

Срок окупаемости инвестиций составляет 7,361055 лет. Этот результат является отрицательным, т.к. он превышает срок реализации проекта, который составляет 4 года. Р₁+ Р₂ + Р₃ + Р₄<<IC_t . Также можно утверждать, что и в обозримом будущем данный проект останется нерентабельным. Выделим причины данного явления:

1. норма дисконтирования, в качестве которой взята ставка рефинансирования, равна 36%, что превышает уровень рентабельности продукции, который, согласно варианту, равен 31%.

2. большая величина инвестиций в основные средства и нематериальные активы, основным элементом которой являются инвестиции в здания. Это обусловлено высокой стоимостью 1 м² площади производственных помещений, а также неблагоприятным курсом белорусского рубля.

Все вышеназванные причины являются внешними по отношению к предприятию и определяются экономической ситуацией в стране в целом. Следовательно, при заданных условиях (т.е. числах данных согласно варианту) реализация проекта является нецелесообразной.