Тема 6 Управление денежными средствами
Одна из важнейших задач финансового менеджмента — управление денежными средствами. В нашей стране, особенно на предприятиях реального сектора экономики (в частности, АПК), проблема наличия и эффективного использования денежных активов приобретает особую остроту, от ее решения зачастую зависит само существование предприятия.
Основное правило менеджмента денежных средств: величина денежных средств предприятия должна соответствовать текущим потребностям производства; остаток денежных средств должен быть минимальным, но достаточным для успешной работы предприятия. Искусство управления денежными средствами состоит в точном определении и поддержании этого минимально необходимого остатка.
Рассмотрим финансовый механизм функционирования хозяйствующего субъекта, обеспечивающий непрерывное пополнение и поддержание достаточного количества денежных средств. Предприятие расходует денежные средства, приобретая материалы, услуги, которые в процессе деятельности преобразуются в готовую продукцию. Продажа этой продукции приносит денежные средства, которые, в свою очередь, снова направляются на приобретение материалов и создание новой продукции. Таким образом осуществляется финансовый цикл, структура которого представлена на схеме .
Время, в течение которого денежные средства, вложенные в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность, проходят весь финансовый цикл и «возвращаются» на расчетный счет предприятия, т. е. оборачиваются, называется продолжительностью финансового цикла.
Следует подчеркнуть, что на время финансового цикла оказывает существенное влияние время обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение в дебиторскую задолженность средств.
Таким образом, время финансового цикла (ФЦ) можно рассчитать по следующей формуле:
Финансовый цикл включает в себя время нахождения оборотных средств в двух стадиях кругооборота: производственной и товарной — и не включает время их нахождения в денежной стадии.
Рассмотрим движение ден. средств в течение фин. цикла. В процессе приобретения материалов, товаров, услуг хозяйство расходует денежные средства. Продавая свою продукцию и получая от покупателей оплату за отгруженный товар, снова приобретает их.
Такое движение денежных средств в финансовом менеджменте называют денежными потоками. Они бывают двух видов: положительные и отрицательные. Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на счета предприятия, отрицательные потоки (оттоки) — выбытие или расходование денег.
Т.О. ДП: разность между поступлением средств (приток) в денежной форме и денежными выплатами (отток)(заработная плата, налоги, оплата приобретения товаров, ОС и тд.) за определенный период времени.
Перевод денег с одного расчетного счета на другой, снятие со счета наличных средств или зачисление выручки на счет предприятия являются внутренним перемещением денег и не рассматриваются как составляющая ден потока.
Денежные потоки предприятия принято рассматривать в разрезе трех основных видов деятельности — денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности :
Операционная деятельность: текущая деятельность предприятия. Притоки формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности и получения авансов от покупателей. Операционные оттоки связаны с приобретением материалов и сырья, оплатой счетов поставщикам, выплатой заработной платы, платежами в бюджет и внебюджетные фонды и уплатой % за кредиты.
Инвестиционная деятельность: рассчитанная на окупаемость в течение длительного времени (существенно больше финансового цикла), осуществление долгосрочных финансовых вложений (приобретение дорогостоящего оборудования или технологических линий, рассчитанных на длительный срок эксплуатации, инвестирование в новые проекты). Притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций, или процентов, уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами. Оттоки— это приобретение основных фондов, капитальное строительство, приобретение предприятий или пакетов их акций с целью получения дохода или осуществления контроля за их деятельностью и т. д.
Финансовая деятельность: операции по формированию капитала предприятия. Притоки — это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или от других предприятий, целевое финансирование из различных источников. Оттоки соответственно включают в себя возврат этих займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций и выплату дивидендов. Финансовый денежный поток концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых от основной деятельности предприятия.
В современных условиях наибольшее значение играют операционные денежные потоки. Группировка денежных потоков по видам деятельности значительно повышает аналитичность финансовой отчетности. Руководство предприятия может видеть, какие именно источники приносят наибольшие денежные поступления, а какие потребляют денежные средства в большем объеме. У стабильно функционирующего предприятия совокупный денежный поток должен немного превышать нулевое значение.
Отчет о движении денежных средств.
В соответствии с международными учетными стандартами отчет о движении денежных средств (форма № 4) входит в комплект финансовой отчетности предприятия на правах основного документа наряду с бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках.
В отчете обобщаются все потоки ден ср-в предприятия за отчетный период, что дает важную информацию для оценки фин деятельности предприятия. В нем приводится весь оборот денежных средств предприятия, начиная с их остатков на начало года, поступления от основных источников, их использования по всем основным направлениям и остаток денежных средств на конец года отдельно по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Анализ движения денежных потоков дает возможность оценить:
в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие ден ср-ва;
каковы основные направления использования ден ср-в;
какая часть ден ср-в м.б. использ. на другие нужды без ущерба для текущей и будущей производ деят-ти;
достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности;
каковы основные причины расхождения величины полученной прибыли и наличия ден ср-в (суммы, замороженные в деб задолжности, запасах).
Однако он не имеет статуса основного отчета, поэтому методика его составления недостаточно конкретизирована
Способы расчета денежных потоков.
На практике применяют два способа расчета: прямой и косвенный. Оба метода прослеживают связь между чистой прибылью и притоком/оттоком денежных средств. Прямой способ дает более полную информацию о движении денег, однако чаще применяется косвенный, поскольку для прямого способа недостаточно информации и требуется привлечение доп. данных. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Косвенный способ учитывает разницу состояния активов и пассивов на начало и конец отчетного периода, кроме того, неденежные расходы, такие как: износ и амортизация прибавляются к чистой прибыли, с тем чтобы устранить влияние, оказываемое ими на чистую прибыль.