Матчинг

Матчинг (от англ. Match - равносильный, соответствовать) означает нейтрализацию потерь от изменения курсов валют (валютная нейтрализация).

Матчинг - это совпадение валюты платежа и валюты цены во внешнеэкономическом контракте. Другими словами, матчинг представляет собой ситуацию, когда экспортер выписывает счет-фактуру на оплату экспортируемого им товара и соответственно получает платежи в той же валюте, в которой он несет затраты на производство и реализацию экспортируемого товара. Таким образом, матчинг представляет собой один из примеров управления валютным риском с помощью политики цен. Чтобы нейтрализовать влияние изменения курсов разных валют на свою финансовую деятельность, экспортер должен занять на рынке соответствующую нейтральную позицию. Если же экспортер не захочет получить платежи в валюте страны импортера, тогда платеж производится в валюте страны экспортера или одной из резервных валют (английский фунт стерлингов, доллар США, ЕВРО, швейцарский франк, японская йена).

Например, если фирма в Германии покупает товар у фирмы из США, то валюта платежа в контракте обычно устанавливается в немецких марках. Если фирма в Мексике покупает товар у фирмы из Франции, то валюта платежа в контракте указывается в резервной валюте (обычно в долларах США).

ФРА

ФРА (англ. future / forward rate agreement — договор о будущей процентной ставке), как финансовый инструмент представляет собой договор (т.е. взаимное соглашение) двух сторон об установлении определенной величины ставки для определенного промежутка времени в будущем на определенную сумму вклада.

Действия ФРА можно представить следующей схемой:

Рис. 4. Схема действия договора ФРА : О - настоящее время (то есть сегодня); А - начало выполнения условий ФРА; Б - окончание выполнения условий ФРА (А - Б) - срок действия договора ФРА

Рис. 4 показывает, что одна часть инвестиции (0 - А) будет профи­нансирована, а другая часть (А - Б) нет. Так как она будет иметь открытую позицию на весь период действия договора о ФРА.

Покупатель ФРА страхует себя от излишних выплат по процен­там при увеличении величины процентной ставки. По договору ФРА процентная ставка назначается на срок, сдвинутый во времени в будущем, поэтому оба участника договора несут одинаковые риски (валютные риски) при колебании спроса и предложения на денежные средства.

Предельная процентная ставка, под которую инвестор способен привлечь деньги для финансирования своих инвестиций без убытка, называется ставкой «форвард-форвард».

Размер ставки «форвард-форвард» определяется по формуле:

где Ф — ставка «форвард-форвард»; Т — продолжительность форвардного контракта, дни; n — процентная ставка по форвардному контракту, %; t - продолжительность действия договора ФРА, дни; а - процентная ставка по договору ФРА, %.

Пример. Инвестор имеет годовой форвардный контракт (360 дней) с процентной ставкой 10 % годовых. Он заключил договор ФРА для промежутка времени в 90 дней с процентной ставкой 6 % годовых. Ставка «форвард-форвард» равна:

Договор ФРА не обязательно исполнять в конце срока форвардного контракта. Он может быть использован в любое время путем за­ключения встречного договора ФРА. Чтобы полностью закрыть пози­ции по договору ФРА, надо заключить второй договор ФРА, который по размерам суммы сделки должен соответствовать первому договору. При этом предполагается, что продолжительность промежутка време­ни краткосрочного вклада будет таким же, но величина процентной ставки может быть другой. В случае, когда зафиксированная (т.е. согласованная, опубликованная) курсовая разница в процентных ставках для установленного промежутка времени в будущем изменится с даты вступления в силу первого договора ФРА на дату начала действия второго договора ФРА, то необходимо выплатить компенсацию.

Компенсация - это взаимозачет позиций, т.е. проведение операции для ликвидации Предшествующего обязательства. Компенсация, полученная после закрытия позиции, возмещает потери, связанные с выплатой более высоких процентов по кредиту с плавающей ставкой.

Сумма выплаты компенсации определяется по формуле:

,

где В - сумма выплат компенсации, величина; n - зафиксированная (опубликованная, согласованная) процент­ная ставка, %; а - процентная'ставка по договору ФРА, %; t - продолжительность действия договора ФРА, дни; k - сумма инвестиций, валюта; Т — продолжительность финансового года (360 дней, для анг­лийских фунтов стерлингов — 365 дней).

Пример. Инвестор имеет договор ФРА сроком 90 дней с процентной ставкой 6 % годовых. Зафиксированная (т. е. согласованная) процентная ставка - 8 % годовых. Сумма инвестиций 7000 долл. США. Сумма компенсации составит:

дол. США