- •Экзамен фин менеджмент!!!
- •1. Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях.
- •2. Основные Задачи и функции финансового менеджера
- •3.Основные существующие подходы к определению финансового менеджмента.
- •4. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте.
- •Вопрос 5 Основные модели, используемые в финансовом анализе и прогнозировании
- •Вопрос 6 Принципы анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •9. Система показателей оценки имущественного и финансового положения компании
- •3. Коэффициент текущей ликвидности
- •10. Коэффициенты ликвидности
- •11. Коэф-ы финансовой устойчивости
- •12. Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности
- •13. Activity ratios - Коэффициенты деловой активности
- •14. Investment ratios - Инвестиционные критерии.
- •15. Способы использования аналитических показателей
- •16.Система сбалансированных показателей
- •17. Цели, задачи, функции финансового планирования на предприятии
- •18. Система финансовых целей компании
- •19 Вопрос. Методы прогнозирования основных финансовых показателей
- •20 Вопрос. Бюджетирование деятельности предприятия.Принципы, по которым оно осуществляется
- •21.Особенности бюджетирования деятельности предприятий нефтегазовой отрасли
- •22.Основные бюджетные документы предприятий нефтегазовой отрасли
- •23.Политика предприятия в области оборотного капитала
- •24. Управление оборотными активами предприятия
- •1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
- •2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.
- •25. Виды стратегии финансирования текущих активов предприятия
- •26. Управление денежными средствами компании и их эквивалентами
- •27. Модель Баумоля.
- •28. Модель Миллера – Орра.
- •Управление дебиторской задолженностью компании
- •Анализ дз предприятия за предшествующий период
- •30. Управление товарно-материальными запасами компании
- •31. Анализ стоимости и структуры капитала
- •32. Стоимость основных источников капитала
- •33.Средневзвешенная стоимость капитала
- •34. Основные теории структуры капитала
- •35. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте
- •36. Операционный леверидж компании
- •37. Финансовый леверидж компании
- •38. Виды рисков финансовом менеджменте
- •39. Дивидендная политика. Дивиденды, выплачиваемые по акциям крупнейших компаний нефтегазового сектора.
- •40.Факторы, определяющие дивидендную политику компании
- •41. Виды дивидендных выплат и их источники
- •42. Виды инвестиционных ресурсов компании. Ролитика управления ими.
- •43. Формирование собственных инвестиционных ресурсов компании
- •44. Формирование заемных инвестиционных ресурсов.
- •45. Ipo. Факторы, влияющие на эффективность проведения. Оценка эффективности проведения ipo.
- •46. Проблемы и перспективы ipo в россии
- •47. Оценка акций компании
- •48. Оценка облигаций компании
- •49. Гибридное финансирование
- •50. Оценка и управление стоимостью компании
- •51. Реорганизация корпораций: слияния, покупки и дробления
- •Анализ слияния производится следующим образом:
- •Роль инвестиционных банков заключается в следующем:
- •Дробление. Существует 3 типа дробления (divestiture):
- •52. Управление корпорационными рисками
- •53. Мошенничество в компаниях
- •54. Банкротство, реорганизация и ликвидация
- •55. Взаимодействие предприятий нефтегазового сектора и банков
- •56. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях
31. Анализ стоимости и структуры капитала
Рассмотрим основные сферы использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия:
1. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров.
2. Показатель стоимости капитала используется при оценке экономической эффективности инвестиций. Прежде всего, уровень стоимости капитала предприятия выступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого денежного потока приводится к настоящему моменту времени в процессе оценки эффективности отдельных проектов. Кроме того, он служит базой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту: если она ниже, чем показатель стоимости капитала предприятия, такой инвестиционный проект должен быть отвергнут.
3. Стоимость капитала предприятия служит базовым показателем эффективности финансового инвестирования:
- показатель стоимости капитала предприятия выступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды (лизинга) или приобретения в собственность производственных основных средств;
- показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа.
- стоимость капитала предприятия является важнейшим показателем измерения уровня рыночной стоимости этого предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот.
4. Показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования предприятием своих активов. Исходя из реальной стоимости используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения, предприятие формирует агрессивный, умеренный (компромиссный) или консервативный тип политики финансирования активов.
На стоимость капитала оказывают влияние следующие факторы:
уровень доходности других инвестиций;
уровень риска данных капитальных вложений;
источники финансирования.
Поскольку стоимость капитала – это альтернативная стоимость, то есть доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска, стоимость данного капитального вложения зависит от текущего уровня процентных ставок на рынке ценных бумаг (облигаций и акций). Если предприятие предлагает вложить инвесторам капитал в более рискованное дело, то им должен быть обеспечен более высокий уровень доходности. Чем больше величина риска, присутствующая в активах компании, тем больше должен быть доход по ним для того, чтобы привлечь инвестора [Error: Reference source not found].
На стоимость капитала также оказывает влияние то, какие источники финансирования имеются у предприятия. Выплата процентов по заемным средствам рассматриваются как валовые издержки, т.е. включаются в себестоимость продукции, и потому делает долговые источники финансирования более выгодными для предприятия. Но в то же время использование заемных источников более рискованно для предприятий, так как процентные платежи и погашение основной части долга необходимо производить вне зависимости от результатов деятельности предприятия. Стремясь снизить риск, предприятие увеличивает долю собственных привлеченных средств (производит дополнительную эмиссию акций). При этом, стимулируя инвестора производить вложения в собственность, оно вынуждено обещать более высокую доходность при прямом вложении капитала в собственность. Инвестор также сознает, что вложение в собственность предприятия более рискованный вид инвестиций по сравнению с кредитными инвестициями, и поэтому ожидает и требует более высокую доходность.
Структура капитала компании – это соотношение заемного и собственного капитала компании, привлеченных для финансирования ее долгосрочного развития. Являясь результатом принятых решений о финансировании, такое соотношение может иметь случайный характер или быть результатом целенаправленного выбора. Но даже сознательно установленная пропорция заемного и собственного капиталов порой далека от оптимальной. Оптимальная структура – это соотношение заемного и собственного капиталов, при котором достигается минимум совокупных затрат на капитал, которым компания финансирует долгосрочное развитие, или средневзвешенных затрат на капитал.
Сумма средств, которую нужно уплатить за исп-ные объемы фин.ресурсов выраженные в процентах к этому объему называется стоимостью капитала.
Основные сферы исп-я показателя стоимости капитала:
стоимость капитала служит мерой прибыльности операционной деятельности.
показатель стоимости капитала исп-ся при оценке эффективности инвестиций
стоимость капитала служит базовым показателем эффективности финн.инвестирования
показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политикифинансирования предприятия.
Балансовая стоимость компании или нетто-стоимость компании (Book value или Carrying value (англ.)) — это суммарные активы компании за вычетом нематериальных активов и обязательств, как они показаны на балансе компании, т.е. по исторической стоимости. Балансовая стоимость компании может (вернее, практически всегда) отличаться от её рыночной стоимости.
Рночная цена компании определяется ее прибылью в будущем, издержками на создание аналогичных предприятий и соотношением спроса и предложения.
По итогам января 2011 года, капитализация всех крупнейших компаний нефтегазового сектора, входящих в состав индекса РБК-100, выросла почти на 36 млрд долл., то есть на 8,60%. Это самый высокий результат из всех секторов российского фондового рынка. Начиная с января 2010 года, впервые с середины 2008 года, капитализация нефтегазовых компаний, входящих в состав индекса РБК-100, вновь оказалась ниже суммарной стоимости остальных российских компаний, и подобная тенденция сохранялась на протяжении всего истекшего года. При этом, следует отметить, что суммарная рыночная стоимость всех крупнейших нефтегазовых компаний, входящих в состав индекса РБК-100, на 59 млрд долл. оказалась ниже совокупной стоимости крупнейших представителей всех остальных секторов российского рынка акций.