2.1.3 Расчет потребности в инвестициях

Расчет инвестиций в основные средства

Распределение инвестиций в основные средства по шагам предпроизводственного периода осуществляется в следующем порядке: приобретение оборудования производится на первом шаге, а монтаж оборудования и пуско-наладочные работы – на втором шаге расчетного периода.

Расчет инвестиций в основные средства представим в таблице 6

Таблица 6 – Расчет инвестиций в основные средства

В миллионах рублей

Показатель	Стоимость
	Всего	В т.ч. по шагам предпроизводственного периода
		1	2
Инвестиции в основные средства по проекту с НДС, в т.ч.:	986,85	833,85	153,0
оборудование	833,85	833,85	–
монтаж оборудования	130,05	–	130,05
пуско-наладочные работы	22,95	–	22,95

Расчет инвестиций в оборотные средства

Расчет единовременной потребности в оборотных средствах на i-м шаге производственного периода производится по следующим формулам:

А = А₁ + А₂ + А₃, (8)

где А₁ – запасы сырья, материалов, комплектующих, руб.;

А₂ – незавершенное производство, руб.;

А₃ – готовая продукция, руб.

А1 =	Зм	(d +	q	), (9)
	180		2

где З_м – материальные затраты, руб./полугод;

d – величина страхового запаса, d = 3,9 дней;

q – периодичность поставок, q = 10,9 дней.

А2 = Зпр*	Цпр	, (10)
	2*180

где З_пр – сумма переменных затрат (прямые материальные затраты + затраты на оплату труда основного и вспомогательного производственного персонала с начислениями), руб./полугод.;

Ц_пр – продолжительность производственного цикла, Ц_пр = 7 дней.

А3 = Сп*	r0	, (11)
	2*180

где С_п – полная себестоимость продукции, руб./полугод;

r₀ – величина страхового запаса, r₀ = 3 дн.

Расчеты сводятся в таблицу 7

Таблица 7 – Расчет инвестиций в оборотные средства

В миллионах рублей

Показатель	Стоимость
	Всего	В т.ч. по шагам эксплутационного периода
		3	4	5
Потребность в оборотных средствах, в т.ч.:	433,65	364,16	–	69,49
сырье, материалы, комплектующие	274,53	230,47	–	44,06
незавершенное производство	103,05	86,54	–	16,51
готовая продукция	56,07	47,15	–	8,92

Расчет общей суммы инвестиций сводятся в таблицу 8

Таблица 8 – Инвестиции в предпроизводственный период и период эксплуатации

В миллионах рублей

Показатель	Шаги расчета					Итого
	1	2	3	4	5
1.Основные средства	833,85	153,0	–	–	–	986,85
2.Оборотные средства	–	–	364,16	–	69,49	433,65
3.Неучтенные расходы: (стр.1 + + стр.2)*0,07	58,37	10,71	25,49	–	4,86	99,43
4.Итого инвестиций: (стр.1 + + стр.2 + стр.3)	892,22	163,71	389,65	–	74,35	1519,93

Таким образом, общая сумма инвестиций равна 1519,93 млн. руб.

2.2 Оценка Экономической эффективности инвестиций

2.2.1. Источники и условия финансирования проекта

Источниками инвестиций могут быть:

• собственные средства (амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль предприятия, реализация активов);

• заемные средства (кредиты коммерческих банков, целевые инвестиционные кредиты);

• привлеченные средства (эмиссия акций, инвестиционные взносы в уставный капитал).

В качестве источников финансирования для реализации инвестиционного проекта используем собственные (40,9%) и заемные (59,1%) средства:

1519,93*0,409 = 621,65 млн. руб. – собственные средства;

1519,93*0,591 = 898,28 млн. руб. – заемные средства (кредит).

Общая сумма инвестиций, распределяется по источникам финансирования представлена в таблице 9

Таблица 9 – Источники финансирования инвестиционного проекта

В миллионах рублей

Показатель	Значение показателя по шагам расчета					Итого
	1	2	3	4	5
1.Собственные средства, направляемые на финансирование проекта	157,65	–	389,65	–	74,35	621,65
2.Заемные средства	734,57	163,71	–	–	–	898,28
3.Привлеченные средства	–	–	–	–	–	–
Итого	892,22	163,71	389,65	–	74,35	1519,93

Как видно из таблицы 9, предприятию потребуется взять кредит уже на 1-ом шаге расчетного периода, поскольку собственных средств для реализации проекта не хватает. Сумма кредита составляет 434,28 млн. руб. Эти деньги будут использованы для приобретения основных средств. Кредит – на 1,5 года под 13,4% годовых. На 2-м шаге расчетного периода предприятие берет еще один кредит на 1 год под 13,4% годовых в размере 464,0 млн. руб. на приобретение оборотных средств. Начисление процентов производится в конце каждого полугодия, а их выплата на 3-ем шаге расчета.

Поскольку ставка процента за кредит (13,4%) превышает ставку рефинансирования ЦБ РФ (10,5%), финансовые затраты делятся на две части:

Sфин.затр.1 =	SЦБ*1,1*tкр	*Ккр (12)
	100*365
Sфин.затр.2 =	(S – SЦБ*1,1)*tкр		*Ккр (13)
	100*365

где S_{фин.затр.1} – сумма процентов (финансовых затрат), учитываемых при определении налоговой базы налога на прибыль, руб.;

S_{фин.затр.2} – сумма процентов (финансовых затрат), не учитываемых при определении налоговой базы налога на прибыль, руб.;

S_ЦБ – ставка рефинансирования ЦБ РФ, S_ЦБ = 10,5%;

1,1 – коэффициент увеличения ставки рефинансирования (согласно гл. 25 НК РФ);

t_кр – срок кредитования, t_кр = 0,5 г = 183 дн.;

К_кр – сумма кредита (остаток кредита на начало периода), руб.

1-ый шаг:

S_{фин.затр.1}=10,5*1,1*183*734,57/(100*365) = 42,53 млн. руб./полуг.

S_{фин.затр.2}= (13,4-10,5*1,1)*183*734,57/(100*365)= 6,81 млн. руб./полуг.

2,3-ий шаги:

S_{фин.затр.1}=10,5*1,1*183*898,28/(100*365) = 52,02 млн. руб./полуг.

S_{фин.затр.2}= (13,4-10,5*1,1)*183*898,28/(100*365)=8,33 млн. руб./полуг.

Погашение производится на 3-ем шаге вместе с возвращением кредитов. Сумма процентов, включаемых в себестоимость продукции, составляет 42,53+52,02+52,02=146,57 млн. руб./за 1,5 года.

Сумма процентов, не включаемых в себестоимость продукции, равна 6,81+8,33+8,33=23,47 руб./ за 1,5года

По итогам расчетов составляется таблице 10

Таблица10 – Расчет суммы возврата кредита и оплаты процентов за кредит

В миллионах рублей

Показатель	Значение показателя по шагам расчета					Итого
	1	2	3	4	5
1.Сумма кредита	734,57	163,71				898,28
2.Сумма возвращаемого кредита			898,28			898,28
3.Остаток кредита на начало периода	734,57	898,28	898,28			–
4.Sфин.затр.1	42,53	52,02	129,19			146,57
5.Sфин.затр.2	6,81	8,33	20,69			23,47
6.Общая сумма процентов	49,34	60,35	60,35			170,04