2.3. Результаты дивидендной политики оао «внииаэс» за 2009-2011 гг.

Дивидендная политика не является однозначным явлением. Ее определяют как атрибут успешной деятельности акционерного общества, гарант устойчивости системы корпоративного управления, как важную часть финансового менеджмента.

Закрепление во внутренних документах акционерного общества порядка расчета, утверждения и выплаты дивидендов служит целям информирования акционеров и заинтересованных лиц о принципах реализации имущественных прав по обыкновенным и привилегированным акциям.

Вышеупомянутые аспекты дивидендной политики затрагивались в теоретических исследованиях, посвященных выявлению причинно-следственных связей между динамикой капитализации компании, организации ее бизнеса и порядком расчета дивидендов.

Дивидендная политика общества закреплена в Уставе ОАО «ВНИИАЭС». Дивидендом признается часть чистой прибыли общества за финансовый год, распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующей категории и типа, отнесенных на уставный капитал.

Принятие дивидендной политики является одним из инструментов обеспечения акционерам ОАО «ВНИИАЭС» реальной возможности осуществления их прав, связанных с участием в прибыли компании. Дивидендная политика основывается на балансе интересов компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности акционерам ОАО «ВНИИАЭС» и его капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров.

Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате дивидендов. Для составления списка лиц, имеющих право получения дивидендов, номинальный держатель акций представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями (список аффилированных лиц). Сообщение о сведениях, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг акционерного общества. Эти сведения представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Сведения об объявленных (начисленных) дивидендах по акциям эмитента ОАО «ВНИИАЭС» за период 2009-2011 гг.

Категория акций	Общий размер дивидендов, выплаченных по всем акциям эмитента, тыс.руб.			Изменение, тыс. руб.			Темп прироста цепной, %
				Цепные 2010 к 2009/ 2011 к 2010	Базисные 2010 к 2009/ 2011 к 2010	Средние Цепные и базисные
	2009	2010	2011
Привилегированные именные бездокументарные	7900	11200	18300	3300/7100	3300/10400	5200/6850	63,00

Чистая прибыль в 2011 году увеличилась по сравнению с 2010 годом на 7992 тыс. руб. или на 15 %, общий размер дивидендов, выплаченных в 2011 году по сравнению с 2010 годом по всем акциям эмитента увеличился на 7100 тыс. руб. или на 63 %, в 2010 году по сравнению с 2009 на 3300 тыс.руб., что свидетельствует о положительной роста сумм дивидендов. Регулярность выплаты дивидендов может быть установлена в зависимости от финансового положения организации.

Анализ дивидендной политики проводится на основе таких показателей как стоимость чистых активов, чистая прибыль на акцию, коэффициент выплаты дивидендов, коэффициент цена-прибыль, дивидендная доходность акций, совокупность которых позволяет судить о степени ее эффективности.

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала общества. Уставный капитал общества составляет 1145370000 рублей. Он составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами, в том числе 114537 штук обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 10000 рублей каждая и 300739 штук объявленный акций (обыкновенных именных) номинальной стоимостью 10000 рублей каждая. В Обществе создается специальный фонд для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Специальный фонд для выплаты дивидендов по привилегированным акциям формируется путем отчислений от чистой прибыли Общества.

Динамика доли дивидендов в прибыли представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Доля дивидендов в прибыли ОАО «ВНИИАЭС» 2009-2011 гг.

Наименование показателя	Годы			Изменение			Теми прироста цепной, %
	2009	2010	2011	Ценные	Базисные	Средние Ценные и базисные
				2010 к 2009/ 2011 к 2010	2010 к 2009/ 2011 к 2010
Доля дивидендов в прибыли, %	19,1	20,7	29,5	1,6/ 8,8	1,6/ 10,4	5,2/ 6	42,5

Таким образом, за 2009 – 2011 гг. произошло увеличение доли дивидендов в прибыли на 42,5 %. В 2011 г. доля дивидендов в прибыли составила 29,5%.

Для анализа дивидендных выплат могут использоваться следующие показатели:⁹

1) Коэффициент дивидендного покрытия - отношение чистой прибыли на акцию к дивиденду:

2009 год = (41275000/100000)/7900000=0,0000522;

2010 год = (54094000/100000)/11200000=0,0000483;

2011 год = (62086000/100000)/ 18300000=0,0000339.

2) Коэффициент дивидендного выхода - величина, обратная коэффициенту дивидендного покрытия (отношение дивиденда к чистой прибыли на акцию):

2009 год = 7900000/412,75=19140;

2010 год = 11200000/540,94=20705;

2011 год = 18300000/620,86 =29475.

В 2011 году по сравнению с 2010 годом произошло снижение показателей коэффициента дивидендного покрытия на 0,0000144 и увеличение коэффициента дивидендного выхода на 8770.

В 2009 – 2011 гг. дивиденды выплачивались только по привилегированным акциям. Общий размер дивидендов, выплаченных в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличился на 7100 тыс. руб. или на 63 %. За 2009 – 2011 гг. произошло увеличение доли дивидендов в прибыли на 42,5 %. В 2011 г. доля дивидендов в прибыли составила 29,5 %. Коэффициент дивидендного покрытия в 2009 – 2011 гг. имел тенденцию снижения с 0,0000522 до 0,0000339, а коэффициент дивидендного выхода увеличился с 19140 до 29475.

В целом очевидным является тот факт, что в условиях кризиса компании сокращают размер дивидендных платежей по всему миру, в том числе и ОАО «ВНИИАЭС».