4. Поиск путей оптимизации управления средствами Фонда национального благосостояния и Резервного фонда рф на законодательном уровне

На сегодняшний день проблеме повышения эффективности управления аккумулированными средствами в Фонде национального благосостояния РФ уделяется достаточно значительное внимание: разрабатываются проекты и предложения, направленные на оптимизацию стратегии инвестирования.

Можно без преувеличения говорить о широком разнообразии подходов стран, имеющих суверенные фонды благосостояния, к управлению их средствами, что было рассмотрено выше. Однако общим является то, что инвестиционная стратегия фондов во многом зависит от длительности существования фонда и накопленного им опыта управления. Как правило, суверенные фонды начинают инвестировать в более сложные и рискованные инструменты постепенно. Сначала они используют более простые и консервативные инструменты, как государственные облигации, потом добавляют корпоративные облигации, затем - акции, недвижимость, другие альтернативные активы и так далее. Безусловно, более диверсифицированные фонды по сравнению с Фондом национального благосостояния РФ и Резервном фонде РФ, когда рынок спокоен, имеют более высокую доходность. А в обратной ситуации - когда рынки лихорадит, консервативный подход, выбранный правительством РФ для управления аккумулированными средствами фондов, зарабатывают больше.

На сегодняшний день министерством РФ и правительство РФ понимает необходимость диверсификации активов фондов в пользу более доходных инструментов, и уже активно работаем над этим. В частности. На сегодняшний день проблема разработки порядка вложения средств фондов в акции и корпоративные облигации для повышения эффективности управления охарактеризована как приоритетная.

Бюджетный кодекс не исключает возможности вкладывать средства Фонда национального благосостояния в российские акции и корпоративные облигации. Позиция Министерства финансов РФ на этот счет известна: в перспективе возможно вложение в российские инструменты, 5 - 10 % от общего объема фонда, но вряд ли в ближайшем будущем. Целесообразность таких инвестиций еще требует дополнительного изучения.

Инвестиции средств фонда на внутреннем рынке, безусловно, вызовут дополнительное инфляционное давление, чего как раз следовало бы избежать. Если рассматривать в качестве объекта инвестиций Фонда национального благосостояния российский фондовый рынок, надо просчитывать возможные результаты таких инвестиций, чтобы они не привели к негативным последствиям: росту инфляции, доминированию государства на финансовом рынке и так далее.

Если посмотреть на валютную структуру средств фонда, то можно утверждать, что она достаточно сбалансирована. Правительством РФ изначально было установлено: 45 % средств вкладывается в доллары, 45 % - в евро и 10 % - в фунты стерлингов. Таким образом, у вложения в активы, номинированные в евро и фунтах стерлингов, составляют больше, чем в активы, номинированные в доллары США. Многие фонды только движутся к этому, а Правительство РФ определило такую структуру изначально.

Тем не менее, на сегодняшний день нельзя отрицать возможности расширения валютной структуры, но необходимо учитывать, что это процесс не быстрый. В дальнейшем возможны вложения в японскую йену, другие валюты. Однако расширением валютной структуры можно защитить вложения от резких колебаний из-за изменения курса доллара по отношению к другим валютам, однако не решает проблему укрепления рубля. Таким образом, для повышения доходности целесообразно прорабатывать механизм вложения средств в акции и корпоративные облигации, паи инвестиционных фондов.

Для успешной реализации инвестиционной стратегии Фонда национального благосостояния РФ необходимо иметь возможность привлекать за адекватное вознаграждение - в том числе, зависящее от результатов управления - специалистов мирового уровня и использовать передовую инфраструктуру на основе современных средств связи и компьютерных технологий. Мировой опыт свидетельствует об успешном функционировании структур такого рода в ряде стран: Инвестиционного управления Абу-Даби в Объединенных Арабских Эмиратах, Государственной инвестиционной корпорации в Сингапуре, Корпорации Постоянного фонда штата Аляска в США и так далее. Деятельность аналогичной структуры в России могла бы способствовать развитию отечественной отрасли управления активами институциональных инвесторов, применению новейших технологий и лучшей мировой практики в данной области.

Вопросы:

1. В чем заключается проблема сырьевой зависимости доходов федерального бюджета России?

2. Что является основой экономической политики стран, зависящих от цен на сырье?

3. Какова цель создания сберегательных фондов?

4. Во что Правительство РФ преобразовало Стабилизационный фонд?

5. Что означает понятие нефтегазовые доходы федерального бюджета?

6. Что представляет собой ненефтегазовый дефицит федерального бюджета?

7. Что означает понятие нефтегазовый трансферт?

8. За счет чего формируется Резервный фонд?

9. За счет чего формируется Фонд национального благосостояния?

10. Что такое Суверенный фонд благосостояния?

Тесты: