Вопросы и задания для обсуждения

1) Что такое сбалансированный рост компании?

2) Перечислить условия сбалансированного роста компании.

3) Сформулировать возможные проблемы компании при превышении сбалансированных темпов роста.

4) Сформулировать возможные проблемы компании при замедлении темпов роста.

5) Охарактеризовать индикаторы роста компании: рыночная добавленная стоимость и экономическая добавленная стоимость компании.

6) Сформулировать недостатки показателя «экономическая добавленная стоимость компании».

7) Охарактеризовать инструменты управления ростом компании. Что такое реструктуризация бизнеса? Как можно классифицировать ее типы?

8) Какова роль слияний и присоединений для роста компании?

9) Как оценить целесообразность слияния или присоединения?

10) Как оценить стоимость компании?

11) Можно ли увеличить стоимость компании, продав или выделив часть бизнеса?

Задачи

№ 1 Прибыль на одну акцию (EPS) возросла за 4 года с 1 до 1,8 долл. Каков был среднегодовой рост? Что будет через два года?

№ 2 Каков будет темп сбалансированного роста для компании, если она реинвестирует 40% прибыли, отношение активов к собственному капиталу равно 1,5, рентабельность активов – 5%?

№ 3 Компания имела следующие показатели в течение пяти лет:

Показатель	1	2	3	4	5
Рентабельность продаж, %	7,8	8,5	6,3	6,0	8,3
Доля реинвестированной прибыли, %	70,0	62,7	50,9	44,8	68,9
Фондоотдача	2,5	2,1	1,7	1,4	1,4
Отношение активов к собственному капиталу	5,0	4,2	2,0	2,0	1,8
Темп прироста продаж, %	5,9	7	4,2	(1,9)	(0,1)
Темп устойчивого роста, %

Рассчитайте темп устойчивого роста компании. С какими проблемами она столкнулась? Правильно ли сделало руководство компании, объявив о выкупе своих акций на сумму, приблизительно равную валовому доходу в этот год?

№ 4. Рассчитайте величину экономической добавленной стоимости для компании «Весенние товары», если выручка от продаж составляет 7 млн.руб., производственная себестоимость – 3 млн.руб., административные и коммерческие расходы – 2 млн.руб., налоги – 480 тыс.руб., капитал компании – 3 млн.руб., средневзвешенная цена капитала – 20%. Что изменится для компании. если выручка упадет до 5,5 млн.руб., налоги сократятся до 120 тыс.руб.?

№ 5. Рассчитайте приблизительно стоимость компании «Альбатрос», если известно, что величина продаж составляет 10 млн.руб., рентабельность продаж (по чистой прибыли) – 7,3%, потребность в капитале – 20% от выручки, темп роста продаж – 10%, средневзвешенная цена капитала – 16%, на начальном этапе было вложено 3 млн. руб. Что изменится, если рентабельность продаж составит 2%?

№ 6. Рассчитайте приблизительно стоимость компании «Южный ветер», если известно, что первоначально вложенный капитал составлял 5 млн.руб., ожидаемая доходность инвестиций – 25%, средневзвешенная цена капитала – 18%, темп роста продаж – 10% в год. Что изменится, если компания сможет привлекать деньги в среднем а) по 25%, б) по 30%?

№ 7. Организация рассматривает два проекта: по производству молочных коктейлей и соков. Оба проекта могут быть реализованы на уже имеющихся линиях. Сумма дополнительных вложений в первый проект составляет 200 тыс. руб., а отдача в течение года 30 тыс.руб. Для реализации второго проекта потребуются дополнительные вложения в упаковку, а сумма вложений в целом составит 240 тыс. руб., но отдача будет выше и составит 36 тыс. руб. Средневзвешенная стоимость капитала компании равна 11%. Требуется: а) Определить рентабельность обоих проектов капитала. б) рассчитать показатель EVA для обоих проектов. в) Сделать обоснованный выбор одной из альтернатив.

№ 8. Определите будущий свободный денежный поток компании для оценки ее стоимости доходным методом, если известно, что прибыль до выплаты налогов составит 1 млрд.руб., выручка от продаж – 2,7 млрд.руб., налоги – 20%, амортизация – 400 млн.руб., прирост оборотного капитала – 200 млн.руб., привлеченный капитал – 3 млрд.руб., его стоимость – 18%.

№ 9. Компания «Конрад» хочет купить компанию «Белла» за 1 млрд.руб. «Белла» будет давать денежный поток 500 млн.руб. (400 млн.руб. прибыль и 100 млн.руб. амортизация) ежегодно следующие 4 года. Цена капитала – 13% Компания «Конрад» платит налоги по ставке 20%. Следует ли проводить сделку?

№ 10. Компания думает о присоединении другой фирмы. Прогноз развития, сделанный аналитиками, представлен в таблице:

Стадия развития	Без присоединения		С присоединением
	Доход, млн.руб.	Вероятность	Доход, млн.руб.	Вероятность
Спад	20000	0,3	10000	0,3
Нормальное развитие	40000	0,4	40000	0,4
Подъем	60000	0,3	80000	0,3

Следует ли присоединять фирму? Увеличится ли ценность компании в связи с этим?